2026-05-26 13:03:31
美国军队周一在伊朗南部进行自卫打击后，原油价格因供应担忧重新上扬。截至目前，WTI原油报价94.84美元，Brent原油报价95.62美元。
周一，消息人士表示，美国和伊朗正在商讨一项计划，在两国达成结束敌对状态的协议约30天后开放霍尔木兹海峡。一旦达成协议，伊朗将在30天的期限内清除该海峡的水雷。报道还称，4月初达成的停火协议将延长60天。在此两个月的停火期内，双方计划就伊朗核计划进行谈判。
俄罗斯外交部：俄罗斯开始对基辅的乌克兰防务工业设施进行一系列打击，呼吁外国公民离开基辅。
美伊战争
伊朗——①伊朗外交部：我们不会对霍尔木兹海峡征收通行费。提供服务需要收费是正常的，但不应将其视为过路费；我们已达成框架，但无人能断言美伊双方很快将达成协议。潜在的谅解备忘录没有关于霍尔木兹海峡管理的具体细节。目前没有派遣代表团前往巴基斯坦的计划。
②伊朗媒体：伊美双方均未在协议草案中就核问题作出任何承诺。③伊朗代表团结束在卡塔尔会谈议程，将返回德黑兰。④卡利巴夫再次当选伊朗伊斯兰议会议长。·美国——①特朗普：与伊朗的谈判进展顺利，呼吁中东多国加入《亚伯拉罕协议》。浓缩铀要么移交给美国，要么销毁。②美国务卿：美伊已在开放海峡和伊核问题上有“可靠方案”。
③美国官员：美国和伊朗正努力解决在核问题及制裁方面的措辞分歧。④美国军队当地时间周一在伊朗南部进行自卫性打击，打击目标包括导弹发射场和试图布设水雷的伊朗船只。美国中央司令部在持续停火期间保持克制的同时，继续扞卫美军部队。
其他——①报道：据悉美伊就伊朗被冻结资产达成谅解，协议或近期宣布。②报道：美伊草案协议达成，草案协议允许免费开放霍尔木兹海峡，并清除水雷；需在30天内恢复霍尔木兹海峡的通航。③卡塔尔媒体：霍尔木兹海峡将分阶段开放。④内塔尼亚胡指示以军加大对黎真主党打击力度。
机构观点汇总
澳新银行：为什么油价没有涨到200美元？
油价之所以没有因中东冲突飙升至每桶200美元，主要是因为多重缓冲因素共同削弱了供应中断带来的恐慌冲击。市场普遍认为，一旦霍尔木兹海峡重新开放，受损供应将较快恢复，因此多头并未大规模追涨，恐慌性买盘受到抑制；同时，白宫持续释放相对积极的谈判信号，特朗普总统多次暗示与伊朗的协议可能接近达成，也改善了市场情绪。
从现货市场看，全球尚未出现明显的石油供应危机迹象，尤其是美国商业原油库存仍处于相对高位，而美国基本面对全球油价形成具有重要影响，亚洲较高的库存水平也进一步缓冲了冲击，部分亚洲国家则通过配给供应或推行四天工作制等方式压低需求；国际能源署成员国截至5月8日已释放约1.64亿桶紧急库存，美国战略石油储备释放速度也在近期重新加快，进一步稳定了市场。
库存方面，全球生产库存下降速度放缓，主要受美国和欧洲航空煤油及馏分油库存增加影响，船上原油库存稳定在约10.7亿桶。价格层面，阿曼和迪拜原油因供应中断持续而逆势上涨，馏分油、航空煤油和煤油裂解价差扩大，促使炼厂增加相关燃料产量，但也压缩了汽油产出；
与此同时，随着现货价格走弱，即期布伦特与近月期货价差降至每桶4美元。未来一周，市场仍需重点关注美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通行限制、美国对俄罗斯石油制裁豁免延期的影响，以及中东炼厂因冲突破坏导致的持续减产。总体来看，油价未出现极端飙升，并不意味着供应风险已经消失，而是库存释放、需求压制、政策信号和市场对供应恢复的预期共同延缓了危机向价格的完全传导。
Stephen Innes：央行买入的根因是黄金的中立性，因流动性而卖出仅是暂时偏移
石油和金属的价格飙升并不是疾病本身，而是发烧的症状。潜伏的病因是多年的资本支出匮乏，撞上了一个突然在人工智能、电气化、国防、供应链回流和能源安全方面都需要大规模实体扩张的世界。
霍尔木兹海峡危机并未创造这种失衡，它只是暴露了地缘政治压力袭击系统后，表面之下所剩无几的弹性。市场突然意识到，实体世界在运行时几乎已经没有缓冲垫了。 黄金现在正处于这一更广泛的重定价机制的核心。它不再仅仅是一种通胀对冲工具或危机资产。在一个结构性更加分裂、资源更加受限、债务更加沉重且政治更加动荡的世界里，它越来越扮演着货币保险的角色。
中央银行懂得这一点，即使短期的流动性事件暂时中断了增持周期。事实上，近期主权国家的抛售最终可能会强化而不是削弱储备资产多元化的长期理由。在石油恐慌期间被迫动用黄金储备的国家，现在对信用货币储备系统在地缘政治动荡和支付冲突武器化期间变得多么脆弱，有了更加清晰的认识。每一次危机都会让储备管理者明白自己的软肋究竟在哪里。而这些教训往往会留下极为长远的伤疤。
长期的增持策略从来不仅仅是为了防范通胀或对大宗商品进行投机性投资。在一个日益受到制裁风险、贸易分裂、军事紧张和储备武器化主导的分裂的全球货币秩序中，这一战略一直是为了实现战略储备的隔离保护。在一个中立本身都变得稀缺的世界里，黄金提供了中立性。
Stephen Innes：沿海国家视地理为提款机，全球海运体系通胀风险恐将持续
伊朗外交部现已证实，通过该海峡的船只可能很快就会面临其谨慎称之为“环境税”而非“过路费”的款项，这与目前正与阿曼谈判的一项新的联合海事框架相挂钩。
这种将能源咽喉要道实现变现准入的逐步常态化，其影响远远超出了霍尔木兹海峡本身。整个全球海运体系都依赖于一个由狭窄通道组成的、令人惊讶地脆弱的网络，这些通道充当着世界经济隐藏的循环系统。全球大约 67% 的原油和精炼油品通过海上运输，而大约 62% 的海上石油流量通过连接北美、欧洲、中东和亚洲的伟大东西方海上大通道，即经由霍尔木兹海峡、马六甲海峡、曼德海峡、苏伊士运河和巴拿马运河。这些不仅仅是航线。它们是全球宏观机器内部的压力阀。在正常情况下，它们将贸易压缩到高效的航线上，从而降低成本和运输时间。在承受压力时，它们就会成为力量倍增器，能够同时在全球经济中传导通胀、货运冲击、保险费飙升、供应中断和地缘政治风险溢价。
市场已经看到了战略水道如何迅速从被动的基础设施演变为地缘政治杠杆点的蛛丝马迹。印尼近期关于协调通过马六甲海峡收费的“玩笑式”提议引发了地区内部的立即抵制，这恰恰是因为各国政府和市场本能地理解了此类想法所树立的先例。俄罗斯已经以破冰船护航和航行支持为由，使北极航道的服务收费实现了常态化。与此同时，红海的中断迫使全球航运绕道好望角，将曾经的次要海上迂回路线转变成了欧亚贸易的紧急旁路阀。每一次危机都逐步将世界推向同一个认知：对咽喉要道的控制，越来越类似于对全球商业本身管道系统的控制。
这正是伊朗最新举措至关重要的原因。真正的风险并不仅仅在于美国、海湾产油国、保险公司或全球航运公司是否接受德黑兰的法律解释。更大的风险在于先例。因为一旦全球贸易体系默默接受了包裹在环境或行政措辞下的隐性收费结构，每一个处于战略位置的沿海国家都会开始将地理视为直接嵌入全球贸易动脉的变现基础设施，而不仅仅是主权领土。
荷兰合作银行：布伦特原油再现规律性跌超5%，荷兰合作银行称实际供应毫无改变
荷兰合作银行分析师RaboResearch全球经济与市场团队指出，尽管中东局势持续紧张，布伦特原油价格仍再度下跌5%，这进一步印证了当前市场反复回调的固有模式。报告强调，伊朗通过霍尔木兹海峡所掌握的战略筹码，以及有关解除制裁的提议，确实可能重塑全球石油流向并诱发经济风险；但同时，该地区的实际能源供应尚未发生任何实质性改变。
自上周五以来，市场又经历了一轮通过一条条推文艰难追踪中东地缘政治动态的漫长而疲惫的过程。然而到了今天早上，我们似乎又回到了原点，布伦特原油即期价格在这场危机中已是第无数次下跌5%，这看起来越发像是一个规律性的模式。
首先来谈谈“以石油换石油”的逻辑。如果伊朗清除其在霍尔木兹海峡布设的水雷，并解除对该海峡的封锁，那么美国就将解除对伊朗石油的制裁以及自身的封锁。关键之处在于，通过这种方式，伊朗虽然能够获得财政收入，但却会失去对全球经济的“锁喉权”，而这恰恰是其最有效的战略筹码。因此，从妥协与理性的博弈角度看，一份协议似乎近在咫尺。但问题在于，实物并没有发生改变。即便电子屏幕上的油价再度变得“便宜”，目前从中东流出的能源总量，实际上并未发生任何改变。
（亚汇网编辑：林雪）
