2026-05-27 13:18:06
由于美国对伊朗的新一轮打击打破了中东局势突破的希望，原油价格的潜在下行空间可能有限。截至目前，WTI原油报价94.47美元，Brent原油报价94.82美元。
乌兹别克斯坦于4月份全面恢复了黄金出口。
马来西亚据悉对部分金条进囗征收10%关税。伊朗战争
伊朗—-—①伊朗称若战争重启将猛烈回击，并将阻止地区石油出口。②伊外交部：美国公然违反停火协议，伊朗将作出回应。③伊朗革命卫队：伊朗有权对美国任何违反停火协议的行为作出回应。锁定并击落了一架美军MQ9无人机。④伊朗媒体否认伊美达成谅解备忘录的说法。⑤伊朗总统：已准备好达成“有尊严的”框架协议。
美国—-①美国中央司令部称在伊朗南部进行自卫性打击，美官员：并不意味停火结束。②美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡通电话。③美国中央司令部：美国并未恢复“自由计划”，有关该计划重新启动的报道是不准确的。④鲁比奥：（关于伊朗）与伊朗协议相关的措辞谈判可能“还需要几天时间”。
其他—-①内塔尼亚胡：以军正占领黎巴嫩“战略要地”。在加沙对哈马斯的新武装分支负责人发动了袭击。②消息人士：解冻伊朗海外资金成伊美谈判主要分歧。③卡塔尔外交部：有关卡塔尔出资120亿美元促成协议的报道纯属虚假。
机构观点汇总
法国兴业银行：霍尔木兹海峡若全年保持关闭，布伦特原油将升至...美元
我们分析了一种低概率但后果严重的情况：霍尔木兹海峡在整个2026年保持关闭，迫使布伦特原油升向每桶200美元，甚至可能超过这一水平，以触发足够的需求破坏。在这一情景下，库存将被大幅消耗，全球经济将陷入衰退，而随着供应正常化、库存从极低水平重建，油价最终将在2027年获得缓解。
这背后的逻辑是，霍尔木兹海峡长期关闭会持续削弱供应。即使各国加大战略石油储备释放，将释放量提高到约300万桶/日，也难以完全抵消供应缺口。与此同时，高油价和政策限制会迫使需求下降，全球经济也可能因此陷入更深衰退。
即便下半年全球石油需求减少700万至800万桶/日，库存仍会继续被消耗。在这种极端情景下，全球库存可能在9月降至约71亿桶，随后进一步跌至约69.5亿桶。库存越低，市场越脆弱，布伦特原油就越可能接近甚至突破每桶200美元。
从全年看，如果霍尔木兹海峡直到2026年底才重新开放，2026年布伦特原油均价可能达到约每桶148美元。即使海峡最终重新开放，市场也不会立刻恢复正常，因为库存已经被消耗到极低水平，需要时间重建。因此，油价高位可能延续到2027年初。
关税大涨至15%令印度黄金进口减半，全球央行加速购金能否填补多头缺口？
受中东冲突及随后价格上涨影响，市场已从预期2026年降息1至2次，转为目前预期加息1次。与此同时，美联储的措辞和政策立场仍未改变。随着凯文沃什确认将在6月17日会议前接任主席，他的选择空间依然有限。
印度政府近期决定自5月13日起将黄金和白银进口关税从6%上调至15%的影响。因为如果印度大量进口石油、黄金和白银。当大宗商品价格上涨时，卢比可能承压。历史上，印度曾通过提高进口税来抑制进口、改善国际收支，从而支撑本币。
这一消息公布后，许多印度金条金块投资者在市场上抛售。获利了结导致5月14日印度市场相较官方国内价格出现约200美元/盎司的折价。印度银行此前刚刚在同意缴纳3%综合商品及服务税后，恢复黄金和白银进口。此前货运已暂停一个月，再加上5月13日上调关税，可能导致印度2026年第二季度黄金和白银进口大幅下降。印度4月进口黄金66万盎司，较5年期月度均值125万盎司下降47%。
预计央行购金将加速，高盛已将其对2026年央行购金量的即时预测上调至每月60吨。此次上调是因为高盛更新了方法论，以计入官方贸易数据中的缺口。此前高盛已在3月将该预测从每月29吨上调至每月50吨，而地缘政治不确定性下持续的多元化需求也支撑了这一判断。
印度政府已将999成色银条和其他半成品形式的白银进口列入限制类。这两个类别约占印度白银进口的90%。印度外贸总局将白银进口从‘自由’调整为‘限制’。此举旨在堵住一个漏洞，即交易商将贵金属申报为珠宝，以规避原料金银更高的进口关税。印度白银需求下降可能对全球价格构成下行压力。2025年印度白银进口总量为210百万盎司，约占全球白银需求的18%。
MONEX：不在协议达成时做空美元，空头趋势逐步确认的时间是...
我们认为，美伊能否达成和平协议，仍是决定美元短期命运的关键。尽管4月出现的温和进展表明协议正接近达成，但过去一个月市场乐观情绪多次逆转，我们对任何积极信号仍持谨慎态度。目前，我们将协议在5月达成作为基准情景。不过，在基本面因素再次推动美元走低之前，短期内美元仍有一些上涨空间。我们更新后的预测是：美元指数将在5月底见顶，随后逆转走势，并在未来12个月的时间框架内逐步滑向96。
短期内，即便和平协议最终达成，由于能源中断的供应链连锁反应，我们预计油价仍将维持在高位附近，这至少会在贸易条件方面对美元构成支撑。同样，我们认为市场最初会对任何和平协议的持久性持谨慎态度，从而使风险溢价维持在货币估值中。话虽如此，我们确实认为，市场届时将能够排除全球某些地区央行的加息预期，使其转向更鸽派的立场——这与近期将加息前景同能源供应缺乏进展相挂钩的官方指引一致。由于预期利差扩大有利于美元，这也预示着美元有望相对走高。
然而，一旦尘埃落定（可能在年中前后），基本面仍将决定美元走软的整体趋势。届时油价最终将从高位降温，避险需求也将逐步被侵蚀。与此同时，美联储的新领导层似乎仍倾向于降低利率，而我们的基准情景也预计，美国经济增长在面临行政政策频繁变动和财政支持回撤的压力下将会放缓。综上所述，这些因素共同指向美元在中期内将温和走低，尽管在此期间仍会受到白宫政策引发的持续波动干扰，这与过去一年的市场动态高度相符。
摩根大通：伊朗拟借服务费名义变现海峡，隐性通行费若成谁将是下一个效仿者？
传统五大“高风险”咽喉要道——苏伊士运河、巴拿马运河、霍尔木兹海峡、曼德海峡和马六甲海峡——国际航运几乎没有直接、短期的海上替代路线。好望角（作为航线而非瓶颈）已成为重要的战略枢纽，是苏伊士和曼德海峡的主要替代路线。近期的红海中断事件表明，好望角能够迅速从边缘选项转变为核心改道走廊。
自俄乌战争以来，地缘政治风险加剧，进一步凸显了其他区域瓶颈的战略重要性，特别是连接波罗的海与北海及大西洋的丹麦海峡，以及通过博斯普鲁斯海峡和达达尼尔海峡连接黑海与地中海的土耳其海峡。这两者都是俄罗斯最具战略意义的海上咽喉要道，决定其从封闭海域通往开阔大洋的通道。
数十年来，伊朗扰乱霍尔木兹海峡的前景多以军事术语呈现，但实际上还存在更微妙的方式。伊朗似乎并不寻求直接关闭海峡，而是试图对其进行“监管”。伊朗与阿曼联合行动，可能主张通过霍尔木兹海峡的船舶为特定服务付费——包括航行安全、船舶交通管理、安保护送、环境保护和应急响应。通过将这些措施设计为服务费而非通行费，并与阿曼协调，伊朗可能构建一个看似符合国际海洋法的法律框架，强调这些收费是非歧视性的、与可识别服务挂钩，旨在提升水道安全与环境完整性，从而至少获得联合国和国际海事组织的默许支持。
波斯湾石油主要生产国和消费国、主要海洋强国以及保险公司是否会接受这一解释，仍是未知数。更深层的问题是：如果这种隐性通行费成为常态，谁会步伊朗的后尘？
（亚汇网编辑：林雪）
