2026-06-18 13:10:29
尽管中东紧张局势和供应担忧有所缓解，原油价格仍有所上涨。截至目前，WTI原油报价74.11美元，Brent原油报价77.71美元。
美联储6月议息连续第四次维持利率不变，声明删除进一步降息暗示，点阵图显示9人预计今年加息。沃什拒绝提供前瞻指引，并称在通胀回到2%前，无理由重审目标。
美联储鹰派决议推动市场对到今年年底的加息定价上升17基点，至38基点。特朗普：美联储维持利率不变，这没问题。（关于可能加息）这可能会发生。
美国5月零售销售月率录得0.9%，高于市场预期的0.5%。
特朗普称将考虑用美国导弹帮助乌克兰。
中东局势
①美伊两国总统签署电子谅解备忘录。美国和伊朗官方公布美伊14点谅解备忘录文本，与此前媒体披露版本基本一致。据悉双方在周五仍会在瑞士正式签署协议。
②特朗普：若不满意美伊备忘录，将恢复轰炸行动。已与叙利亚领导人讨论如何打击黎巴嫩真主党。如果其他国家拥有弹道导弹，而伊朗一枚都没有，那有点不公平。
③黎巴嫩南部遭以色列多次袭击。以色列财政部长：周五不撤军，之后也不撤。
机构观点汇总
东方汇理银行：能源价格暴跌似已过度，布油远期通胀溢价仅剩10美元，但核心通胀预测暂未大幅下修
随着美伊即将达成和平协议的预期不断升温，能源价格在短短几天内出现暴跌：布伦特原油近月合约周环比下跌12美元/桶，至79美元/桶附近；TTF天然气价格周环比下跌约7欧元/兆瓦时，至42欧元/兆瓦时。这轮跌势已开始显得有些过度。例如，2026年12月到期的布伦特原油期货目前已回落至77美元/桶，仅比战前水平高出10美元/桶。考虑到仍存在大量不确定因素，这一风险溢价实际上并不算高。
通胀市场对此反应剧烈，欧洲1年期通胀掉期在一周内下跌超过30个基点，2年期之后的2年期远期通胀掉期（2YF2Y）也收窄7个基点。从理论上讲，原油现货价格下跌10美元/桶，不应对2028-2030年间的远期通胀产生如此大的影响，但市场走势往往会超出宏观上的合理范畴，我们对此并不意外。
我们于昨日更新了通胀预测，并一如既往地以布伦特原油、天然气及美国汽油期货曲线的三日平均值作为能源价格输入变量。目前，我们尚未大幅下调核心通胀预测：仅将2026年底美国核心CPI预测下调1-2个基点，欧元区核心HICP预测下调约3个基点。
然而，上述预测基于昨日正午左右的能源价格水平（而能源价格暴跌在午后仍在延续），且使用的是三日平均值。简而言之，如果能源价格维持当前低位或继续下跌，我们的预测大概率还将面临进一步下修。因此，我们目前仍维持2026年和2027年欧元区核心HICP同比平均增长2.4%的预测，但可能很快就会将其下调至2026年2.3%、2027年2.2%左右。
汇丰银行：通胀传导效应未明，油价大跌难解欧央行滞涨压力
外汇市场重心仍牢牢聚焦于周四凌晨美联储决议，重大政策事件前投资者普遍不愿对美元建立大方向头寸。然而，地缘政治风险并未完全消失，当前谅解备忘录仅为进一步谈判框架，与持久和平并非同一回事。若后续消息面出现反转，地缘风险溢价可能仍具粘性，这一背景将继续为美元提供底部支撑。
欧元/美元随风险偏好改善从早盘疲软中回升，欧洲股市同步走高，但这一走势尚不足以打破更广泛的震荡格局，欧元/美元仍陷于近期区间，在1.16附近徘徊。即便全球油价近期有所回落，通胀的持续性对部分欧洲央行官员而言仍是不容忽视的现实问题。关键在于，近期能源波动带来的供应链传导效应仍具不确定性，可能导致通胀压力在高位维持的时间长于欧洲央行所希望周期。利率定价方面，OIS市场仍定价10月前接近完全加息25个基点，并赋予2027年4月前再次加息约30%的概率，尽管欧盟此时面临经济收缩风险。短期看，决定欧元/美元走势的核心因素仍为周四凌晨的美联储决议，市场需美联储给出利率路径信号，才能迎来下一个方向性推动力。
瑞银：美伊协议落地后大宗如何交易？黄金持仓可分仓至三个品类
美伊达成重启霍尔木兹海峡协议后，大宗商品市场将密切关注航运正常化的具体信号。在不确定背景下，保持大宗商品配置并侧重主动管理，可有效对冲通胀与能源供应冲击。随着协议细节明朗，广义大宗商品上涨逾9%，但波动率可能仍处高位。布伦特原油从4月30日的四年高点回落；国际现货黄金受地缘紧张升级及加息预期升温打压，较1月历史收盘高点下跌约20%。
尽管地缘风险溢价应会消退，但基本面仍具支撑。各经济体油品库存处于低位，海湾地区航运恢复和库存重建速度存在不确定性。国际现货黄金短期内虽受央行政策收紧阴霾笼罩，但应会得到央行强劲需求和对政府借贷担忧的支撑。此外，铜和铝预计将出现进一步供应短缺，中期内支撑价格，电气化等结构性驱动因素则为长期需求提供保障。
整体看，我们继续看好大宗商品并侧重主动管理。大宗商品历史上与股债相关性较低，在供需失衡、宏观风险升温时回报强劲，是极佳的组合多元化工具。投资者可通过多元化指数、ETF、ETC或结构性产品配置，但应注意价格波动及持仓成本等特有风险。对于偏好黄金的投资者，适度配置可增强多元化并缓冲系统性风险；已有较大黄金持仓且存在大量未实现盈利的投资者，将敞口分配到铜、铝和农产品，则有助于多元化未来回报来源。
汇丰：海峡复通叙事存在多个硬伤，正常化预期或在Q4兑现
美伊双方宣布达成谅解备忘录以结束敌对状态，预计6月19日正式签署。据媒体报道，协议涵盖永久停火、伊朗承诺30天内免费重开霍尔木兹海峡、解除美军封锁及暂停制裁。受此影响，布伦特原油已大幅下跌，过去一个月累计回吐约30美元/桶，远期曲线趋于平坦，2027年期货价格接近我们假设的75美元/桶，显示市场正高概率定价海峡流量完全正常化。
尽管协议属重大利好，落实仍需实证支撑。鉴于伊朗曾于4月宣布开放海峡后再度关闭，且5月成立的波斯湾海峡管理局若继续存在，可能导致流量稳定在冲突前水平以下。我们估算，若流量低于冲突前70%，市场将陷于结构性赤字。即便航行恢复，流量正常化仍面临扫雷、保险恢复、释库、船只重新部署及海湾各国重启闲置产能等障碍。预计沙特和阿联酋恢复较快，其余国家需数月。乐观情景下，商业交通7月底前不会有意义正常化，产出完全恢复要到9月底；谨慎情景下，第四季度才是流量恢复至70%以上的更现实窗口。
因此，在流量达到关键阈值前，市场仍处赤字状态，全球库存预计从4月80亿桶降至6、7月74-75亿桶，美国商业储备亦将在7月初触及五年区间底部。尽管过剩可能在2026年第四季度和2027年重现，但大部分应能被战略石油储备补库需求吸收，且成品油紧张局面仍将比原油更具粘性。
（亚汇网编辑：林雪）
