2026-06-28 11:32:47
本周统计区间6月22日至6月26日，全球风险资产整体承压，核心压制因素为美国5月核心PCE通胀粘性超预期，美联储官员集体释放鹰派信号，市场完全计价年内两次加息，美债收益率、美元同步走高，全球高估值科技赛道集体回调；叠加半年末机构集中兑现浮盈、周末避险资金离场，周五全球多地股市同步大跌，盘面呈现“价值抗跌、成长重挫、内需科技局部独立走强”的极致分化格局。
一、美股：价值防御独撑盘面，纳指单周大跌4.6%
本周美股三大指数走势割裂，道琼斯工业指数逆势收涨0.6%，标普500全周下跌1.95%，纳斯达克综合指数大跌4.6%，成长股抛压集中释放。大型科技龙头全线走弱，苹果、微软、谷歌、Meta周内跌幅普遍超4%，AI高估值标的遭遇估值重估；仅工业、医药、公用事业等高股息价值板块依托稳定现金流对冲利率冲击，支撑道指小幅收红。
板块内部半导体分化明显，存储芯片受益美光超预期财报短暂走强，但外销芯片、设备股受海外资本开支预期下滑拖累，费城半导体指数周跌超5%。周五纽约联储威廉姆斯发表偏鸽讲话，缓解极端加息恐慌，尾盘指数小幅收窄跌幅，但未能扭转全周下行趋势。资金层面，投机资金持续减持纳指多头，转向短期美债与蓝筹价值股。
二、欧洲股市：经济疲软叠加紧缩预期，整体震荡下行
欧洲主要股指全线收跌，德国DAX30周跌1.26%，法国CAC40周跌0.43%，仅英国富时100依托能源权重小幅收涨1.4%。欧元区制造业、服务业PMI持续低于荣枯线，经济复苏乏力，市场下调欧央行后续收紧预期，欧美货币政策持续分化压制欧股成长板块；能源板块受益原油短期反弹小幅抗跌，消费、科技制造跌幅居前。美伊通航落地、地缘溢价消退，能源股上行空间受限，全市场增量资金观望为主。
三、亚太股市：全线承压，港股、日韩跌幅居前
港股本周持续走弱，恒生指数单周下跌4.6%，恒生科技指数大跌7.3%，互联网、新能源造车龙头大幅回调。美联储高利率压制外资流入节奏，外销型科技平台估值持续承压，仅金融、能源权重小幅对冲跌幅，市场成交持续萎缩，避险情绪浓厚。
日韩股市同步重挫，日经225周跌超4%，韩国KOSPI盘中触发熔断，美日利差持续扩张压制科技、消费板块，外资持续流出亚太高估值市场。
A股走出独立结构性行情，沪指全周下跌1.55%，创业板指跌1.37%，但科创50逆势大涨6.32%，成为全球为数不多收涨的宽基指数。半年末资金兑现导致周五全市场超4600只个股下跌，赚钱效应快速收缩；内需半导体设备、光刻耗材、存储产业链依托国产替代逻辑走出独立行情，不受海外利率扰动；银行、煤炭等高股息板块震荡抗跌，外销光模块、消费电子跟随外围科技回调。国内流动性维持宽松、产业政策持续托底，指数无系统性大跌风险，仅存量资金高低切换。
四、本周核心驱动逻辑总结
美联储政策预期是全球主线压制
5月核心PCE同比3.4%确认通胀粘性，多名官员表态保留9月、12月各加息25bp空间，无息高估值成长股估值持续承压，全球资金从股市分流至美元、美债。周五偏鸽言论仅带来短期修复，高利率长期维持的基准路径未改变。
半年末调仓放大市场波动
全球公募、私募锁定上半年收益，集中减持涨幅巨大的科技赛道，引发多杀多踩踏，周五形成全球性同步回调。
内外市场逻辑持续割裂
海外市场定价美元利率，A股内需硬科技依托国内晶圆厂扩产、中报业绩预增走出独立行情，成为本周稀缺结构性机会。
地缘、原油形成次要扰动
美伊局势反复仅带来大宗商品脉冲波动，难以改变股市中期趋势；OPEC增产预期压制能源板块反弹高度。
五、后市简要展望
短期全球股市仍受美国非农、通胀数据牵引，若就业与通胀持续走强，成长板块或延续调整；国内市场半年末资金压力下周解除，中报预告集中披露窗口开启，内需半导体、高股息仍是两大配置主线。全球资金风险偏好偏弱，震荡格局延续，需规避高外销、无业绩支撑的题材个股。
风险提示：本文仅客观复盘盘面与宏观资讯，不构成投资建议。美联储官员突发鹰派表态、中东大规模冲突、全球需求超预期走弱均会加剧市场宽幅震荡，投资者需均衡分散持仓，严控仓位应对波动。
（亚汇网编辑：章天）
