2026-07-05 13:05:33
本周（6月29日至7月5日）全球主要市场走出先抑后扬的V型走势，美国6月非农就业数据大幅不及预期成为行情分水岭，市场下调美联储加息押注，美债收益率、美元同步回落，全球风险偏好显著回暖，MSCI全球指数单周累计上涨近2%，创下两个月最佳周度表现。欧美、亚太市场分化特征突出，美股高位科技股剧烈震荡，欧洲股指持续刷新历史新高，A股、港股、日韩股市同步迎来估值修复窗口，资金从高位拥挤赛道向低估值板块轮动。
一、各大市场盘面行情复盘
美股方面，本周仅四个交易日，7月4日独立日休市。周初市场延续分歧，纳指波动显著大于道指。6月29日纳指大涨2.07%，AI科技板块冲高；6月30日、7月1日半导体、存储龙头集体回调，美光、AMD单日跌幅超7%，资金撤离高位成长股，转向金融、医疗等防御板块。7月2日非农数据落地后，道琼斯工业指数大涨1.14%刷新历史新高，收盘站稳52900点；标普500小幅收平，纳指下跌0.8%，市场风格切换明确，价值板块领涨大盘，高估值科技股承压。整体来看，道指周线收涨，纳指周内震荡收跌，市场交易重心从AI概念转向业绩确定性标的。
欧洲股市成为本周全球最强主线，泛欧STOXX600指数单周大涨2.66%，连续四周收涨并不断创下历史新高，德国DAX、法国CAC40同步走强。欧洲市场估值偏低、AI拥挤度远低于美股，工业、军工、消费板块持续获资金加仓，叠加欧元区通胀持续回落，市场预期欧央行下半年开启降息，双重利好支撑欧股走出独立上行行情。
亚太市场全线回暖。日韩股市反弹力度最强，韩国KOSPI单周大涨5.76%，三星电子、SK海力士等芯片企业大幅修复；日经225震荡上行，收盘站稳69700点。港股恒生指数全周震荡走高，收盘站上23350点，机器人、黄金、互联网板块领涨，北向资金联动外资回流。A股呈现震荡修复走势，沪指守住4000点关口，深成指、创业板周内先深调后反弹，科创50短期波动剧烈，低位高端制造、黄金、基建板块获得增量资金青睐，北向资金结束前期持续流出态势，周内小幅回流布局核心资产。
二、本周核心基本面驱动逻辑
第一，美国非农爆冷扭转全球利率定价，为本周反弹核心引擎。6月新增非农仅5.7万人，远低于预期11.3万人，前两月就业数据同步下修，劳动力市场显著降温。利率期货迅速下调年内加息概率，9月维持利率不变概率升至近47%，2年期美债收益率下行、美元指数走弱，缓解全球权益资产估值压制，无息资产与成长板块同步受益，新兴市场外资流出压力大幅减轻。
第二，资金赛道大轮动，全球资金高低切换。前期持续抱团的AI半导体板块出现高位兑现，市场交易逻辑从单纯题材炒作转向业绩验证，资金分流至低估值金融、消费、工业蓝筹；亚洲芯片产业链在回调后迎来抄底资金，日韩存储、设备股反弹幅度显著，板块分化取代普涨行情成为主流特征。
第三，地缘与供需环境边际缓和。中东美伊间接会谈持续推进，原油地缘溢价持续出清，通胀上行风险降温，减轻央行紧缩压力；国内6月制造业PMI重回扩张区间，经济弱复苏信号明确，流动性维持合理充裕，政策托底稳定A股市场情绪。海外衰退担忧短期缓和，市场暂时放下经济硬着陆恐慌，风险偏好持续修复。
第四，市场分歧仍存，反弹持续性受限。尽管加息预期延后，但美国核心通胀依旧具备粘性，机构普遍判断美联储年内难以降息，仅维持高利率观望。短期反弹属于流动性预期修复，并非新一轮趋势牛市，高位美股科技股估值仍处历史高位，一旦后续通胀数据反弹，市场将再度承压。
三、机构观点与后市展望
短期维度，全球市场将进入震荡修复窗口，流动性边际宽松利好低位新兴市场，A股、港股、日韩股市仍有估值修复空间；美股内部板块持续分化，回避无业绩支撑的高位AI概念股，关注股息稳健的价值板块；欧洲股指依托低估值与降息预期，上行趋势延续。中长期来看，高利率环境尚未结束，美股估值压力长期存在，全球市场难现全面普涨大行情。
后续市场核心观察指标集中于美国CPI通胀数据、美联储官员讲话、国内产业政策及OPEC原油供给调整。若通胀再度反弹，前期宽松预期将快速逆转，全球股市或再度迎来回调；反之，若通胀持续回落，权益资产修复行情有望延续。整体而言，本周行情由流动性预期驱动，操作上宜把握低位低估值板块修复机会，规避高位拥挤赛道，控制整体仓位应对通胀数据带来的波动风险。
（亚汇网编辑：章天）
