2016-12-21 15:05:06
上周周四(12月15日)凌晨3点公布的政策声明显示，本次利率决议一致通过，并重申循序渐进加息路径。
FOMC政策声明还显示，今年初以来通胀持续上扬，经济活动温和扩张。重申近期经济面临的风险似乎大致平衡。目前的货币政策立场依然维持宽松。预计未来加息路径更迅速，上调长期联邦基金利率预期0.1个百分点至3.0%。预计2017年加息三次，重申前景所面临的风险大致平衡。从美联储利率决议以及耶伦讲话可以看出，美联储此次加息整体偏向鹰派。2017年加息次数要高于市场预期的2次，因此会议结束之后，各相关市场大幅下挫。与去年的首次加息之后走势基本吻合，需要区别的是去年加息之后，各个市场在当天下挫之后，第二个交易日开始出现上涨，而美元也在加息之日见顶，这些特点都与今年有所区别。
对于金银为主的贵金属市场来看，从美国大选大幅拉升之后开始大幅下跌，持续了将近6周的下跌，目前是否有明显见底的信号，本文将从以下几点来分析：
1.强势美元能否出现中期调整：
美元指数强势上涨，大周期未出现明显的见顶信号，美元指数是今年走势最为强劲，特别是下半年进入加息周期之后，美元气势如虹，持续的上涨。美元持续的上涨令相关的品种承压，而短期过于强势的美元务必会对美国经济短期产生不利的影响，虽然美国经济以消费为主导，但是过高的本国货币对出口不利，因此短期从自我修正的角度来看，后期出现修正的可能性。修正之后长期依旧看好美元走势。
美元指数日线图
另外从技术层面来看，美元走势出现的上涨，短线出现严重的超买现象，短期在通道上轨承压，这个位置出现调整的可能性很大，而且属于日线级别上涨的末端，调整的可能性大。
故从基本面大方向来看，加息周期内美元震荡上行的可能性大，介于目前过快上涨的步伐，中期调整的可能性大，因此美元中期调整对金银价格形成一定的支撑。
2.市场资金并未明显流入
金银资金流向来看，目前市场持续下跌过程中，资金并未明显的流入贵金属市场，以黄金ETF持仓来看：
近2个月黄金ETF持仓变动
从图可以看出，11月以来黄金ETF持续的减持，从资金的角度上佐证了中期黄金白银持续下跌，市场人气偏弱。而对比下今年2月份的行情，行情启动之前，黄金ETF持续的增持，所以真正要启动一波上涨行情，资金流入是关键。而资金在启动之初净流入是关键所在。
3.美国十年期国债收益率持续走高
美国10年期国债收益率曲线
分析贵金属离不开关注国债市场，因为贵金属作为具有金融属性的投资品最大的缺陷就是不具备利息收入的调整，相反存储贵金属反而需要支付仓储费，因此在经济繁荣期，国债收益率上涨的过程，中长期来看是对贵金属的价格形成打压。市场会选择能产生利息的债券或者是货币。从美国10年期国债收益率曲线来看，整体走势偏强势，虽中期有一定的调整的可能性，但是长期还是偏向继续上涨，因此国债收益率走势对金银长期价格走势不利。
4.贵金属技术走势
金银价格从今年在7月刷年内新高之后，呈现震荡下跌走势，整体走势与基本面美联储加息节奏基本吻合，下跌到目前位置，已经走出第五浪下跌走势，且目前价格位置刚好是在第三浪下跌的扩展位1.618位置即15.66(3500)，技术层面基本到位，后期技术层面有望出现低位调整。技术层面基本到位，预计出现中期上涨需要调整2-3周的时间。
现货白银日线图
美源星分析师梁平认为，技术层面白银下跌基本到位，美元中期有调整的需要，调整的机会给予贵金属多头反弹的迹象，介于资金流以及高企的国债收益率，贵金属多头维持低位震荡的概率更大，等待资金流入到一定程度之后启动的概率更大。因此，目前适合战略性轻仓买入，等待调整时间到位，资金开始逐步流入之后，加仓买入，2017年第一季度上涨的概率还是很大。
以上为美源星梁平个人观点，仅供参考，不作为投资者决策的唯一依据。
