2016-12-26 16:29:45
从2014年以来，在美联储开始提出缩减QE开始，人民币开启了针对美元的贬值通道，而同时期以来，在美国联储不断的制造缩减QE预期和最终尘埃落定，又开启了不断制造加息预期的手法，从而全球市场都进入了美国收缩的预期之中，美元指数也随着这个预期总体向上不断创出新高的走势。而这时期的人民币，跟其他货币一样，相对美元的一路贬值，但其幅度相对是最小的。这相对美元的贬值有几个方面的原因，一是从2005年中国的汇改开始，人民币一路的升值，期间还有美国和其他国家逼中国硬性的升值，使得人民币一直处于被严重高估的不合理状态，当然这也给中国带来了很多资金发展中国经济。
而2008年后，在2010年4月13日第四次的胡奥会以国家主席胡锦涛在人民币汇率问题上的强硬态度为标志，超出国际市场的预期水平，表示只会按照自身的经济发展需要而不会屈服于任何外部压力，中国决策层加快推进了以更灵活的中间价形成机制的双边报价，同时加快了人民币的国际化，加速了与多个国家实现双边互换，向着汇率市场化、利率市场化、资本项目开放和人民币离岸市场建设等几个方向推进人民币的国际化，推动人民币向着合理均衡的方向发展，对过去被被动升值的部分进行修正，借着美联储加息的契机，和一些国际事件，如英国脱欧等进行了有序贬值，同时维持在2014年推出的人民币脱钩美元从而与多币种挂钩的一篮子货币的稳定为基础。截止到目前，人民币对一篮子货币已然从美国大选后触底回升，到2016年23日公布值为95.06，实现了连续五周的上涨，而此期间的美元指数同样创14年新高至103.6.
因此，美源星投资分析师李老师认为，人民币事实上实现了其自身的目标，维持了稳健性。那么为什么老百姓和市场上继续看空人民币的大有人在呢?这个贬值的预期是怎么回事?
普遍继续看空人民币，其实主要还是大家的思维惯性使然，仍然把人民币单一的与美元挂钩。而事实上随着美国加息周期的开启，这是必然的，但这不等同于人民币可以持续贬值，仍然属于被动性的贬值，只是美元升值导致的。
一个国家的货币走向取于国家的经济实力，但美元会有例外，因为他是霸权货币，主导着全球货币的走向，其他国家只能被动调整来应对，尽量让自己少损失。从是世纪七十年代，美国成功的玩了三轮这样的游戏，每次都成功让自己大幅获利，分别让拉美国家、日本和欧洲、东南亚国家损失惨重。但这次发现玩不转了，从2003年开始加息，最终被中国强劲的发展势头和2005年的汇改，加之美国被伊拉克战争和阿富法汗战争拖累，国际资本选择了中国，推动了中国的一轮高速发展，最终使得美国将自己拖入了2008年的金融危机，把全球拖入了泥潭之中。此后，为了救市，再次向全球转嫁风险，最终在2013开始走出了看似一枝独秀的场面，但从2014年推动退出QE，到2015年推动加息，两年过去了，目前截止美联储的加息也仅仅两次，并且都只是象征性的小幅加息，而此次能不能再次实现其加息剪羊毛的目的，还难以下定论，这要取决于特朗普的政策能否成功与否。而中国在此期间，仍然保持了高速发展，从2014年，习总对中国经济定调为新常态，不在以GDP为目标的发展模式，大力改革调整经济结构，从宏观经济数据，中国经济在2016年已经实现了企稳。这我们可以从中国的工业用电量和发电总量，以及铁路货运量，以及波罗的海运价指数等指标的上涨得出结论和验证观点。而经济本身实现了企稳后，凭借着这么强大的实力，持续贬值是不可能的，因为最终体现的是国家实力。因此，人民币相对美元的贬值，不能说明人民币弱了，同样也并不能表示中国的经济相对弱了，反而更有利于中国经济的发展。
另一方面，就是普遍认为中国资本流出加速。中国资本流出，美源星投资分析师李老师认为，这不全是因为美联储加息而流入美国，很大一部分应该属于中国资本主动输出的结果，也就是说这是中国资本主动走出去赚钱的。美联储加息后，全球资本将流入美国，这样这些流出的国家必然缺少资资金，如果导致危机，必然将卖出资产，中国资本刚好可以填补空白实现双赢，当美国真正实现加息后，再放水就难以有空间了，最终可能推动美国的恶性通货膨胀，而改变了过去一直印美元来享受着廉价商品的时代或一去不复返。如此一来，人民币保持一篮子货币的稳定，却与美元相对持续贬值，当美国完成加息后，如果人民币反过来开始加息，结果会怎么样呢?如果特朗普政策能起效还好，如果不起效果，必将是美国的灾难。通过目前的公开消息来看，特朗普政策不太可能完全实现。因为如果大幅减税实现了由35%降至15%，意味着美国的财政收入大幅度减少，至少在前期没有恢复制造业回归的情况下。另一方面，增加大幅的财政支出建基础设施，必然增加赤字。而奥巴马的8年当政，美国的债务快翻了一翻，2013年一度政府停摆关门，这次特朗普上班还能有多大的上限提高呢?会一直不限的提高吗?更何况，支付的债务利息就是一笔不小的支出。这，完全不同于上世纪80年代的里根政府，因为那时候里根是第一次开始增加赤字。这，注定特朗普的政策至少要打折扣。货币政策方面，美联储不完全受制于总统，其掌控能力有限，而美联储本身就有其自身的利益诉求，完全不同于中国的央行和政府。因此，可以预见，新的一年，必将是一个世界变局的一年，必将是人民币和美元争雄的一年，不要被短期的相对美元的贬值所迷糊。
以上为美源星李老师个人观点，仅供参考!
