英皇金汇:量化宽松政策的后患

　　美元上周自去年11月中旬以来连续第二周下跌，此次下跌从技术上显示美元很有可能已经结束了两个月来的修正走势，未来将恢复下行。基本面对于美元走势的影响是潜在的，但一直存在。在美联储宣布第二轮定量宽松政策后，美元经历了一轮报复性的反弹，这其中也有其它不利于非美的因素的推动，比如欧债危机，但市场似乎仍然难以忽略定量宽松政策对于美元的伤害。更重要的是，美联储的政策也许并不是着眼于推动美元贬值，但要调整美国巨额的财政以及贸易失衡，美元则非贬值不可。另一方面，美元指数在上周经历了周初短暂的小幅反弹后，随即遭到新一轮空头的打压进而承压下挫，这令其在尾盘一度跌至触及78.00位置一带，同时也使得美指跌破60日均线这一重要支撑位获得确立，因此后市走向不容乐观。

　　资料解读：

　　


　　投机者连续28周沽空美元，而且程度再次加强，截至1月18日美元净空头从之前的73.8亿升至150.6亿美元。欧元投机仓盘出现明显变化，从净沽单45,182口改变为净买单4,109口，显示不但沽空了的平仓，看好的也有所上升

　　


　　英伦银行的压力越来越大，通胀发展凸显她们的模型出现错误，将面对的是公营赤字削减能否把通胀压回至2%，及央行内部分歧会否加深。虽然面对很大的舆论压力，英伦银行Paul Fisher承认通胀上升令人十分不安，但央行不会违反实质经济发展去升息。英伦银行Adam Posen认为英国通胀上升的风险主要来自欧元的强势和欧元区经济高于预期；即使市场消化升息或减息预期，但这并不代表会发生当然。如果英伦银行能够贯彻其政策，我们是可以理解的，最怕的是英伦银行开始动摇，甚至作出升息的决定，那将会加深本来已经复杂的形势。这可能从英伦银行的内部分歧开始，一旦偏向升息的阵形增加，将升温利率上调的预期。

　　数据公布：

　　


　　欧元

　　欧元区方面，欧元兑美元上周升1.76%。欧元兑美元的形势复杂，虽然市场知道欧元区债务危机并未解决，但看淡的备受打击，南欧债券标售结果良好，加上升息预期萌芽，支持欧元。美国经济复苏动力加强，加上新一年联储局鹰派声音扩大，将会为美元带来支持，但不能排除焦点转向美国州市财政的风险。这是一个十分复杂的组合，欧元及美元各有好坏因素，大型区间走势的机会较大。欧洲财长未能就加码欧洲金融稳定措施(EFSF)，要待3月24-25日的欧盟峰会才可能达成对抗危机措施，新的银行压力测试更要到7月份才有结果。葡萄牙是否需要寻求EFSF援助，有待观察。葡萄牙连续两周公债标售都有良好表现，但信贷评级机构穆迪分析师Anthony Thomas指出，单靠两次标售结果并不足够建立借贷成本回落的趋势。另一间信贷评级机构惠誉国际则指出，鉴于葡萄牙明确的财务加强计画，没有理由葡萄牙需要在中期以接近利率7%来融资。市场传言希腊需要进行债务重组，希腊否认，表示只是寻求延迟EFSF的1,100亿欧元还款。西班牙展开改革储蓄银行，把它们变成普通银行及上市，部分国有化最弱的。惠誉国际指出，如果计画成本约500至600亿欧元，加上政府计画可靠，将是正面消息。至于会否加码EFSF，会否动用EFSF购买欧元区国家公债，会否通过EFSF贷款予南欧国家来购买公债，及关于联合欧元债券的讨论，将会继续困扰欧元情绪。

　　今日建议：

　　欧元于1.3480-1.3680高沽低买，100点止赚，60止蚀。

　　支持位1.2940/1.3140

　　阻力位1.3780/1.3840