2013-07-11 14:15:03
美联储会议纪要和伯南克讲话所流露出的鸽派信号令金融市场感到错愕，看上出本已明朗的QE退出时间表现在又平添了很大的不确定性。受此影响，美元指数昨天以一根长阴结束了全天的交易，收报83.45，跌幅达1.38%。今天美元指数大幅跳空低开，报82.60，过去两周的涨幅被全数抹去。
今天凌晨，美联邦公开市场委员会会议纪要和美联储主席伯南克的讲话给涨势汹汹的美元带来沉重打击。纪要显示，美联储内部在结束债券购买的时机方面存在明显的意见分歧。19名政策制定者中，约半数支持在年底前放缓债券购买规模，但也有很多理事希望在看到经济复苏更加坚实的基大再撤出刺激措施，尤其需要看到就业市场的明显改善。
而伯南克在昨天的讲话中则释放出了更为明显的鸽派信号，盛宝银行首席经济学家Steen Jakobsen将其简单概括为：
伯南克认为，现在断言美国经济已经经受住了财经紧缩的考验还为时过早；
伯南克称，通胀和就业显示美联储需要更多的刺激措施；
伯南克担忧通胀下滑可能对经济产生不利影响；
伯南克表示，总体上仍将维持高度宽松的货币政策。
实际上，伯南克还明确表示即使失业率降至6.5%也不一定会触发升息，低利率可能会延续更长时间。对于伯南克的态度转变，Steen Jakobsen大感意外，他戏称“对自己的这种意外感觉感到失望”。
Steen Jakobsen解释称，欧洲央行和行长德拉吉对欧元区经济前景的看法上周发生了180度的转变——从“一切皆好”变成“对经济下行风险感到担忧”，并且亟不可待的向外界发出将在更长时间里维持低利率水平的信号。从这一点来看，“伯南克的态度发生同样的转变本不应该完全出乎意料”。
Steen Jakobsen进一步指出，在不到一个月前，面对低于目标水平的通胀率美联储没有采取任何应对措施，并称“通胀效应只是暂时的”，这一点曾让全球金融市场大感意外。然而，时间刚刚过去不到一个月，美联储就开始做出截然不同的反应——伯南克现在似乎觉得他的两项使命都还任重而道远：通胀和失业。
在Steen Jakobsen看来，伯南克的行为表明他希望采用平行机制来实现货币政策的正常化：
1. 在很长一段时间内维持宽松利率政策，同时通过宏观目标向市场发出政策转变的先期预警；
2. 通过强化监管框架解决金融市场上膨胀的泡沫：对银行机构“追加保证金”，提高一级资本充足率，同时降低杠杆。
Steen Jakobsen表示，鉴于当前所处的经济周期，伯南克不会允许市场利率升至过高水平，但他坚定的相信必须通过强化监管框架来消除金融泡沫：比如加强对银行的监管和资本要求。事实上，美联储在今年5月发布了一份题为“美国周期性宏观审慎政策历史”的报告，该报告很好的解释了美联储现在正在宏观监管方面所做的事情。
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