2014-12-22 15:06:12
何少谈金：原油受重挫拖累贵金属同胞
近期金融市场再度出现异动，俄罗斯卢布单日贬值超过13%，俄央行连续两周紧急加息750个基点，油价跌至5年新低，整个大宗商品市场均遭受了打压。黄金在经历了之前一轮的反弹后，目前又面临较大压力。
受到避险情绪上升影响，国际现货黄金近期表现强势。资金在12月中旬大量流入到美国长期国债市场，美十年期国债收益率此前一周累计下跌16个基点至2.10%，这也在很大程度上推动了金价反弹。从美元利率互换的价格来看，此前一周一、三、五年期利率互换价格均有小幅下跌，表明市场对联储提前加息的预期有所减弱。
资金流向方面，根据美国商品交易委员会12月12日发布的报告显示，截至12月9日，对冲基金持有的黄金期货净多头寸约为11.5万手，比之前一周大幅增加2.5万手，为连续第二周大幅增持。从具体多空仓位的变化来看，继之前一周空单主动减持后，近期多头开始主动增仓，市场的上涨态势因此较为稳健。
目前来看，油价的下跌已经成为了当前贵金属市场最大的风险事件。从供给方面来看，中东主要产油国并未因为油价下跌而选择减产，而美国的原油产量仍在持续增加，与之对应的是市场的需求的持续疲软。而究其原因，无论是因为OPEC要整垮美国页岩油的目的（油价跌破60美元后，仅有30%以下的美国页岩油产区还能勉强维持不亏损），还是美国对俄罗斯的制裁，这种趋势目前看来都将持续，因此我们认为原油价格目前的跌势还远未结束，50美元关口被跌破的可能性较大。而“覆巢之下无完卵”，在原油重挫的大背景下，贵金属市场也将受到显著压制。
展望后市，梳理当前市场的基本面情况，黄金的实物需求在年底有所增长，联储提前加息的预期则有所减弱，加之ETF增仓及国内货币政策放松的预期，整体对贵金属市场影响为利好。但市场最大的风险点及不确定性在于当前已经破位的油价，如果原油价格继续无底线下跌，或将拖累整个大宗商品市场的走势，包括黄金。
投资现货金银该注意什么？
相对来说，北京时间12月23日公布的美国第三季度GDP终值或将给市场造成一定的影响，美元在今年下半年一直维持强势，从而对贵金属市场造成较大打压，而这一数据的好坏可能影响到美元指数的收官表现。
圣诞节当日早晨日本央行将公布上一期的会议纪要，日元近期贬值速度有加快的趋势，如果央行仍然对货币市场持超宽松的态度，无疑将支撑美元，从而压制贵金属市场的表现
除此之外，投资者还需要重点关注近期原油价格走势，油价自6月初以来已经接近“腰斩”。虽然黄金目前的基本面尚可，技术上也摆脱了之前的弱势，但“覆巢之下无完卵”，如果原油持续维持低位，并压制整个商品市场，则受累于全球商品基金的“减配”行为，黄金也会因此受到拖累。
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