2015-08-13 10:57:03
前言：
2015年8月11日，央行与外管局联合公布，人民币兑美元(6.44040.05340.84%)中间价设在1美元兑6.2298元人民币(前一日中间价为6.1162)，人民币贬值幅度约1.9%。并表明，自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。
昨天人民币中间价出现了接近2%幅度的贬值，带动即期汇率也相应贬值。人民币中间价最近两个月一直维持稳定，突然的贬值令市场感到意外。不过，正如我们周报《汇率稳，则利率降》中提到的，其实从经济基本面的角度来看，人民币汇率跟随美元走强使得人民币汇率的偏强与经济的下滑压力不相匹配，对经济构成负面冲击，因此市场一直存在着贬值压力。
我们理解央行选择在这个时候主动性贬值可能有几个方面原因：
(1)在汇率条件上进行一定放松，刺激经济
(2)为资本账户的开放，尤其是开放国内债券市场做进一步的铺垫
(3)在美国加息前贬值掌控更大的主动权
本次主动贬值是央行主动应对国际经济变数所做出的，显示央行在逐渐成熟。本次汇率改革加大了国内银行间外汇市场的影响，对于满足实体经济的需要是一个非常大的转变。
从策略而言，我们预计本次贬值是一次性而非渐进性的，因为渐进性贬值跟渐进性升值都容易引发套利和增加汇率管理成本。如果未来一段时间央行重新引导汇率在目前水平企稳，那么在汇率贬值压力释放后，市场对人民币的信心可能重新增强，外汇占款不排除重新流入。
在短期内，一次性贬值后，为了避免引发更大的贬值预期和资本外流，我们预计货币政策在利率层面的放松可能暂时规避价格型工具，可能更倾向于数量型工具尤其是定向流动性投放，这样可以避免贬值压力增强。
很多投资者肯定很迷茫，那最近到底该如何操作。我个人建议不要重仓或满仓操作，轻仓尝试。这两天因为人民币自动贬值，各个平台都在根据利率调价格，所以价格波动比较大。这中自动贬值是央行的一个自我拯救的政策，因为股市不行，外汇不行，那我们只能在现货上刺激我国经济发长，这是现货崛起的一个信号。大家不要因为最近的操作失利就对现货市场失去信心。相反这正是广大投资者的一个大好的机会，我们要支持我国经济的发展。
虽然次次人民币自动贬值是针对美国佬所做的决定，但我们今晚还是要重点关注美国当周的初请失业金。
后语：8月12日23时30分许，天津滨海新区瑞海公司危险品仓库发生爆炸。据初步统计，事故已造成14人死亡，400余人受伤。这也是我们国家又一起悲惨事故，希望大家也重点关注，为再此次事故中遇难的人表示默哀。也希望各地要汲取此次事故的沉痛教训，坚持人民利益至上，认真进行安全隐患排查，全面加强危险品管理，切实搞好安全生产，确保人民生命财产安全。
