2015-08-26 20:41:30
面对中国这一次的股灾，国际贵金属价格未能实现反弹，因为投资者对历时12年的贵金属牛市行情的持续感到满意，在揣摩美联储加息时点的同时，转而持续选择贵金属作为避风港。
乍看之下，避险资产贵金属未能持续反弹似乎有些令人费解，其实这并不奇怪。一般来说，在股市下跌的情况下，贵金属通常会作为替代投资而受益；但从前几次情况来看，股市暴跌后贵金属的价格最初反应有可能是下跌。
低风险资产周一受到投资者普遍追捧，指标美国国债收益率降至四个月低点，而欧元和日元汇率录得攀升。贵金属却未能守住阵地，连续跌破几个关口。
瑞穗贵金属Mitsui Precious Metals分析师David Jollie称：
“你不得不思考黄金作为商品、作为金融资产以及作为避险工具的各种属性。目前大宗商品普遍面临压力，特别是与中国有关的品种，若将其视为金融资产，投资者可能又想撤出部分资金来弥补其他方面的损失；黄金白银的确具有一定的避险功能，并且在最近市场都不景气的时候就显得尤为突出了”
当前股市危机与2008年和2011年的不同之处在于，对美国经济健康状况的看法存在差异。此前两次下跌在很大、或者一定程度上是受美国经济成长忧虑拖累。而与前几次危机相比，这一次外界认为美国经济较为强健，美联储仍预计将在未来几个季度内推进近十年来首度升息计划。这次股市波动主要是市场对中国经济增速放缓的担忧所致。
这一加息前景对黄金白银的价格不利，因为最近几年的超低利率给黄金白银的价格带来福音，这使得持有无息资产——黄金的机会成本下降，同时令美元承压。
一旦市场认为美联储加息步伐变得更加明朗后，黄金白银的价格料有再度上涨空间。若加息步伐一如许多人预期那般趋向微幅渐进，黄金白银的价格上涨或许出现新的机会，因为市场对美联储较激进举措的担忧将降温。
但目前来说，投资者对于重新投入金市依旧保持着高涨的情绪。本周黄金ETF出现一些资金流入，但最大黄金ETF的黄金持仓自本月稍早触及七年低点以来仅增加2%。
瑞士宝盛集团分析师Carsten Menke表示：
“这些ETF只有少量流入，因此黄金白银的价格还没出现大量资金涌入，只有在金融市场出现严重得多的系统性危机时，才会出现这种情况。中国显然出现了一些的确很严重的问题，可能会影响全球经济，因此金市前景已有所改善，但还达不到让我们重新思考长期看法的程度。”
