股市果断转向南方。在撰写这句话时，标准普尔 500 指数和苹果股票 ( AAPL )均已从 2022 年 1 月初达到的峰值修正了约 15%。
随着标准普尔 500 指数接近熊市（即下跌 20% 以上，过去十年只发生过一次），我问一个问题：苹果能否比其他股票更好地承受即将到来的抛售？
AAPL：在困难时期表现出色？
从商业角度来看，苹果似乎表现良好，尽管不利的宏观经济力量和供应链问题。
一些人甚至争辩说，库比蒂诺公司在这种情况下可以比一般公司做得更好。这是因为世界一流的供应链管理，以及峰值需求和品牌升值，应该有助于保护苹果的定价能力。
这可能有助于解释为什么苹果的市值自 2022 年 1 月达到峰值以来并没有损失太多——至少与其他股票相比是这样。今年到目前为止，亚马逊、Alphabet 和微软至少下跌了 20%，而苹果“仅”下跌了 15%。
以上是对苹果股票的看涨的看法。但也有更量化和不那么乐观的观点。
首先，苹果的估值仍然相当高。与标准普尔 500 指数17.5 倍的市盈率相比，本年度近 26 倍的市盈率相当高——从历史上看，苹果的市盈率一直低于大盘。
最近，大多数高估值股票已经跌落悬崖。例如，Cathie Wood 的 ARK 投资组合之一的自然候选人，许多超级增长、价值丰厚的名字已经损失了至少一半的峰值市值。苹果会是下一个吗？
其次，苹果股票历来对广泛的市场走势非常敏感。AAPL 的贝塔系数为 +1.2，这意味着可以合理地预期股价将比标准普尔 500 指数的任一方向上涨 20%（或 0.2 倍）。
因此，如果广泛的指数下跌，历史表明苹果也可能出现抛售，但幅度更大——也就是说，苹果通常不会离树太远。以 2000 年以来的四个熊市和准熊市为例：
2000 年代初：标准普尔 500 指数下跌了 47%，而苹果下跌了 82%。
2008-09 年金融危机：标准普尔 500 指数下跌 55%，而苹果下跌 61%。
18 年第四季度的准熊市：标准普尔 500 指数下跌 19.8%，而苹果下跌 38%。
2020 年 COVID 熊市：标准普尔 500 指数下跌 34%，而苹果股价表现更好，为 31%。
