2019-09-18 21:12:54
本周美国货泉市场的波动增加了美联储再次扩大其资产负债表的可能性。不外，机构分析师指出，此举不应与基于宽松货泉政策的降息举措相提并论。
相反，它与金融系统的机制有关。数据显示，从本周一下午到周二上午，通过回购协议借入隔夜现金的成本飙升至10%，增幅超过4倍。货币市场利率的飙升可能是银行缺乏足够现金储备的一个表现。
回购市场的流动性紧张为多重因素所致。就在企业季末缴税抽走资金之际，市场又迎来大量新发美国国债的结算，增加了交易商资产负债表上的持仓。
彭博周三援引Evercore ISI分析师克里希纳·古哈(Krishna Guha)和厄尼·特德斯基(Ernie Tedeschi)的报告称，FOMC很有可能会缩短或者直接放弃维持资产负债表不变的状态。这两位分析师的基本假设情景是，美联储可能会从10月开始每月购买高达140亿美元的美国国债。
但两位分析师指出，恢复债券的购买并不是一项政策举措。“这不会是QE或者所谓‘轻量版QE’的恢复，” 古哈和特德斯基写道。“当然，此举会提高美债的收购价，因此可能仍会产生一些市场影响。”
此前，美联储决策者一再强调，他们将寻求银行拥有充足的储备供应，确保他们能够有效实施货币政策，避免短期利率超过央行目标利率水平的风险。但本周的货币利率飙升使这个目标受到威胁，促使美联储作出应对。
早在3月份，美联储就在一份声明中表示，一旦储备缩减到已经影响货币政策实施的水平，央行就会再度开始让扩大其资产负债表。当前，美联储的储备略低于1.5万亿美元，低于2014年高峰时的2.8万亿美元。
周二，纽约联储的公然信息就显示美联储执行了十年来的首次隔夜回购操纵，买入532亿美元国债，匡助将联邦基金利率维持在2%至2.25%的目标区间；纽约联储周三再次进行隔夜回购操纵，规模高达750亿美元。
