2023-10-28 20:30:33
下周，日本央行政策会议在即，在全球债券收益率上升和通胀持续的背景下，全球投资者都在密切关注日本央行的动作，尤其是行长植田和男是否会再次“突袭”。
市场目前预计，下周的会议上日本央行较大概率按兵不动，把短期利率目标维持在-0.1%，把10年期日本国债收益率目标维持在0%左右。
但近日，日债收益率飙升，10年期日本国债收益率，再度逼近日本央行的实际上限1%，考验着日本央行维持YCC政策的决心。结合今年日本央行两次意外调整政策，分析认为，不排除日本央行再次“突袭”，进一步适度调整YCC政策。
日债收益率逼近上限
本周，美国长端国债收益率飙升，基准10年期美债一度突破5%关口，将10年期日本国债（JGB）收益率推高至接近日本央行三个月前设定的1%上限，考验着日本央行维持YCC政策的决心。
下周，日本央行将召开年内倒数第二次政策会议。市场分析人士预计日本央行将上调通胀预期，部分分析师认为，日本央行可能会进一步适度调整YCC政策。
日本央行的货币政策主要聚焦维持价格稳定，其既定目标是实现约2%的通胀率。
然而，尽管不含食品的核心通胀率连续 18 个月超过 2% 的既定目标，日本央行仍“耐心地继续”实施其超级宽松的货币政策。而所谓“核心核心通胀率”——扣除食品和能源价格的通胀——已经连续 12 个月超过2%的目标。
不过，9 月份的最新通胀数据显示，随着能源价格的下降，通胀率也开始下降。核心 CPI 从 8 月份的 3.1%放缓至 9 月份的 2.8%，一年多来首次跌破 3%的门槛。同时，“核心核心通胀”从 8 月份的 4.3% 放缓至 9 月份的 4.2%。
分析师：日本央行会结合市场状况而行动
目前市场普遍预期，日本央行本次会继续按兵不动，但会上央行官员可能讨论YCC政策相关议题，维持YCC可能会迫使日本央行加大债券购买力度，并扩大其本已庞大的资产负债表。
此外，还有市场观察人士认为，鉴于基准日债收益率目前已接近 0.9%，为约十年来最高，日本央行未来要么会进一步扩大收益率的波动限制，要么彻底废除 YCC。
日本央行行长植田和男曾多次公开排除提前退出YCC政策的可能性，并警告说全球经济增长放缓和明年工资前景的高度不确定性会带来影响。
不过，日本央行一向喜欢出其不意。即使它在放松其长期实行的超宽松货币政策方面出了名的谨慎，因为它担心任何过早的举动都会危及近期刚刚出现的改善。
去年 12 月和今年 7 月，日本央行两次突然放松了对 10 年期日本国债收益率的控制——令投资者大吃一惊，市场也为之震动。
此外，投资者一直在寻找日本央行下一步利率正常化的线索。日本央行是否会进一步放松对长期利率的控制，在很大程度上将取决于10月30-31日会议之前的市场走势。
NLI 研究所首席经济学家Yasuhide Yajima对媒体表示，无论下周的决定如何，日本央行的目标都是在短期内结束负利率，并为最终退出负利率奠定基础。
“现在股市走弱，因此日本央行下周可能会按兵不动。但如果市场趋于稳定，最早在 12 月就有可能采取行动。”
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