2026-08-11 17:59:00
北京时间8月11日，多位美联储票委及地方联储官员公开发表演讲，处于7月非农爆冷、周三CPI数据前夕的关键窗口期，官员整体呈现鹰鸽分歧加大的格局，绝大多数官员保持数据依赖立场，拒绝提前锁定9月利率路径，通胀仍是政策第一标尺，市场利率预期随讲话反复震荡。
克利夫兰联储主席哈玛克（票委，偏鹰）
哈玛克在公开活动上释放偏鹰信号，强调当前通胀距离2%目标仍存在明显差距，不能仅凭单份非农就业报告就判定劳动力市场彻底降温。他表示，如果通胀出现反弹，美联储仍有必要开展一次或多次加息，不应当过早排除进一步收紧的选项。他同时提及中东局势推升油价存在输入型通胀风险，需要高度警惕能源价格向核心消费物价传导，现阶段不宜急于交易降息预期。但也承认就业数据走弱值得重视，最终政策仍要结合CPI综合判断。
旧金山联储主席戴利（票委，中性偏鸽）
戴利表态相对温和，她指出7月非农大幅下修体现就业边际走弱，但失业率依旧处在低位，不宜过度放大单月数据的信号。她认为，近期关税扰动带来的物价压力有逐步缓和迹象，油价波动是通胀的重要变量，如果地缘推高能源价格，将会给抗通胀工作带来新阻力。她主张美联储保持耐心观望，9月加息与否完全取决于即将公布的CPI等通胀指标，在数据落地前应当维持利率不变，避免激进行动。
堪萨斯城联储主席施密德（非票委，鹰派）
施密德重申通胀顽固的风险，警示当前货币政策的限制性或许仍不足，若核心通胀持续粘性较强，进一步加息依旧是备选工具。他提示市场不要被就业单月下滑主导预期，美国经济整体韧性还在，需求端并未出现显著收缩，通胀反弹的风险不可忽视。不过他并未给出9月一定要加息的明确结论，强调要等待通胀数据验证。
芝加哥联储主席古尔斯比（非票委，中性）
古尔斯比持中间立场，称非农数据虽走弱，但要区分是经济降温还是短期扰动。他反对过度押注政策转向，强调必须拿到7月CPI之后，才能评估后续利率路径。他重点关注服务通胀的粘性，同时对油价上行带来的通胀上行风险表达担忧，主张维持高利率观察，既不支持立刻加息，也不支持过早开启降息。
市场即时反应与核心总结
官员集体讲话之后，CME美联储观察工具显示，9月加息概率在44%-48%区间来回震荡，美债10年期收益率小幅冲高回落，美元指数窄幅震荡。整体来看：美联储内部并未形成统一共识，鹰派紧盯通胀反弹风险，鸽派看重就业降温信号，全部官员均把7月CPI作为9月政策最重要的决策依据，没有官员提前给出明确利率指引。
若CPI高于预期，鹰派观点会得到强化，加息预期再度升温，利好美元、压制黄金与非美货币；若CPI持续回落，市场将进一步交易四季度降息，美元承压，贵金属、非美货币将迎来反弹。
后续重点：周三晚间美国7月CPI通胀数据，数据将直接改写美联储政策定价与全球大类资产走势。
（亚汇网编辑：章天）
