今日六大机构货币黄金原油观点分析（2026年4月16日）

  分析师Christopher Lewis：国际现货黄金多头“生命线”已浮现，守住则可期待更大行情

  国际现货黄金在周三美盘时段尝试延续近期涨势，但最终以收跌结束整个交易日。但其看起来其仍在为真正的突破和摆脱当前局面而挣扎。我认为，近期美债收益率持续下降应该会对国际现货黄金的上涨行情有所帮助，但在当前区域出现小幅回调我认为是很有道理的。毕竟，我们所面对的市场一直处于某种区间波动，我确实认为我们面临的情况是交易员将继续把4600视为一个巨大的底部。只要金价能够企稳在该水平上方，多头情绪就将保持积极的基调。而在这种情境中，我预计整体会出现更大的行情。

  若自3月23日以来的看涨情绪能够延续，那么5000大关也不再是难以触及的位置。不过其作为整数关口应该会形成不小的阻力。美债收益率继续徘徊在4.3%附近，我认为这是一个必须密切关注的位置。如果收益率继续下行并远低于该水平，将会对金价上行提供重要的助力。但若其反弹并持续上升，则可能会拖累黄金。而这一切都与中东战争以及最新的头条新闻有关。就目前情况而言，我只是喜欢在短期回调时买入以进行交易，而非投资。最终，我确实认为黄金会涨得更高。

  LBMA首席执行官Ruth Crowell：国际现货黄金并非失败的资产，近期的巨大波幅恰恰印证“避险之王”的地位

  近期的市场波动恰恰体现了国际现货黄金在压力时期作为“后备电源”的优势。它凭借良好的流动性，可以在需要时变现以补充保证金。从这个角度看，黄金能够提取出现金，其行为与美国国债非常相似。

  在当前环境下，黄金不应被视为一种失败的资产，而应被视为一种运作良好的资产。各国正在将其持有的黄金货币化，以满足国内流动性需求。这突显了黄金作为战略性金融储备的作用，而非被动的价值储存工具。我认为，关键问题不在于黄金是否会出现波动，而在于压力时期它相对于其他资产的表现如何。

  从历史上看，黄金一直被排除在巴塞尔协议III规则下的顶级优质流动性资产分类之外，主要是因为缺乏标准化的数据来证明其在危机情况下的表现。然而，有一致的证据表明黄金在市场压力时期能提供流动性。我们提出的论点很直接：黄金拥有深度且全球性的市场、无信用风险，并且能够快速变现。这些特点使其成为与政府债券等传统资产并列、纳入多元化流动性缓冲的有力候选者。

  与此同时，央行的行为也在强化这一论点。近年来，随着各国寻求摆脱对美元的依赖，并寻找无对手方风险的中性储备资产，官方部门的黄金购买量激增。黄金被视作一种国际货币，一种没有第三方负债的货币，这并不令人意外。

  虽然监管机构对讨论表现出越来越开放的态度，但需要强调的是，进展将取决于持续的接触和教育。这是一场马拉松，而不是短跑。

  除了监管分类，更广泛的市场趋势也支持黄金角色的演变。投资者越来越多地将黄金不仅视为一种对冲或投机工具，而是视为多元化投资组合的核心组成部分——尤其是在一个以地缘政治分裂和反复出现的流动性冲击为特征的世界里。人们越来越认识到，黄金应该成为任何多元化投资组合的一部分。

  PVM石油公司：油价在短期内可能会跌至更低水平，但相对高昂的油价将维持至......

  只需美国总统在接受采访时称美伊谈判可能即将恢复，市场便顺从地做出反应，抛售原油推动其价格下跌，尽管霍尔木兹海峡运输量仍远低于战前水平（国际能源署称3月损失1010万桶/日），且美国将允许伊朗石油豁免到期。这一幕似曾相识：油价再次跌破100美元，总统或更有底气采取强硬态度，重燃好战言论。另一方面，两周停火协议的延长甚至脆弱的和平协议，可能在短期内将油价推至更低，随后市场才会意识到实物市场的紧张状况令人担忧。

  预测机构普遍认为，美以对伊朗战争的影响将导致全球石油平衡急剧收紧。两个月前预期的供应过剩已转为可观赤字。可用原油和成品油的短缺是否持续到第三季度，完全取决于霍尔木兹海峡的无条件重新开放——该海峡关闭目前阻碍了约1000万桶/日的石油运输。

  美国能源信息署和欧佩克分别预测今年需求增长59万桶/日和132万桶/日，认为消费对高油价有韧性或紧张局势不会持久。国际能源署则预计全球消费将收缩5万桶/日（3月预测增长118万桶/日）。但欧佩克+供应的打击远超全球需求，第二季度全年预测下调910万桶/日。

  从库存覆盖天数看，美国能源信息署预计第二季度和全年库存从约67天降至60天；欧佩克预测从64天降至55天——一个令人担忧的低水平。

  伊朗危机重新点燃了全球能源安全担忧，可能推动石油勘探和可再生能源投资。短期内市场仍然紧张。除非美伊迅速达成坚实可靠的协议，否则未来几个月对可用原油的争夺将保持激烈。需求增长可能动摇，但产量和出口损失在短期至中期内将远超任何需求疲软，确保供需存在巨大缺口，导致油价会在第二季度居高不下。

  富国银行：能源到了“锁定利润”的时点？富国银行建议“边涨边撤”，同时加码...

  分析师此前表示，油价很可能将远高于伊朗战争前的水平，这场冲突的后果已在可预见的未来收紧了全球供应。但在3月份录得创纪录的月度涨幅之后，该行认为“现在是时候考虑在能源领域获利了结了”。分析师在周二发布的一份报告中写道，能源商品年初至今的涨幅为2000年以来最强，该行现在认为“年底前价格下行风险大于上行风险”。富国银行投资策略分析师梅森·门德斯表示：“从历史上看，石油市场波动性很大，随着风险出现或消退，价格可能迅速波动。”该分析师指出，“尽管没有两个时期是完全相同的，但过去的案例，例如1990年代的海湾战争以及最近的2022年俄罗斯入侵乌克兰，都表明高油价持续时间相当短暂，且在石油供应风险过去后趋于下跌。”

  不过，富国银行仍上调了今年油价预测。门德斯表示：“地缘政治风险溢价将在可预见的未来持续存在，尤其是在未来几周内能源基础设施可能成为攻击目标的情况下，这实际上将限制油价跌至去年低点。因此，我们同时将大宗商品能源板块的评级从中性下调至不利，并将2026年底的原油目标价上调至WTI原油每桶70-80美元，布伦特原油每桶75-85美元。”门德斯补充道，“我们认为，能源板块近期的强势表现是锁定利润并重新配置至工业金属和贵金属的机会——我们将后两者评级为有利。”

  高盛：透视3月PPI细节，预计3月整体PCE跳升至X%

  3月份美国生产者价格指数（PPI）环比增长0.5%，显着低于市场预期。具体来看，受美伊战争推高的原油价格影响，能源价格在3月大幅跳升8.5%。食品价格在2月剧增后出现回落，环比下降0.3%，起到了一定的对冲作用。核心PPI以及剔除食品、能源和贸易服务的PPI分别仅增长0.1%和0.2%，均录得低于预期的表现。

  尽管PPI整体数据表现温和，但直接决定美联储政策锚点——PCE（个人消费支出）的关键成分却表现强劲。机票价格大幅上涨2.8%，证券投资管理费用上涨1.0%。医疗保健相关的PPI类别整体走高。结合CPI与PPI数据，我们预计3月PCE医疗保健服务分项将环比增长0.33%。核心中间生产价格上涨0.7%，预示着下游仍面临潜在的传导压力。

  基于3月份CPI与PPI的详细细节，我们对关键通胀指标进行了最新预测修正：

  核心PCE物价指数：预计3月环比上涨0.27%，同比增速将达到3.15%。这一读数高于此前预估的0.22%，显示出核心通胀的粘性较预期更为顽固。

  整体PCE物价指数：预计3月环比将大幅跳升0.64%，同比涨幅高达3.45%。数据显着冲高主要归因于能源权重分项在战时环境下的剧烈提振。

  市场驱动型核心PCE：预计3月环比上涨0.25%。该指标剔除了非市场因素的干扰，更真实地捕捉到了当前终端市场需求端的通胀脉搏。

  三菱日联：欧美汇率重返冲突前水平，认同欧元区年内两次加息的预期

  假设我们在2月27日便预知了中东冲突的后续发展：能源价格飙升、冲突席卷该地区多个国家，以及能源生产和储存设施遭到大规模破坏。当时我们绝不会想到，在六个多星期之后，欧元兑美元的走势几乎没有变化。

  然而事实确实如此。外汇市场的相对稳定无疑得益于股市的企稳，标普500指数昨日收盘甚至比2月27日高出1.3%！原油价格尚未涨至引发全球经济衰退担忧的地步，因此未引发风险资产的抛售。按实际价值计算，目前布伦特原油价格仍比2022年的一年期平均峰值低约30%。三菱日联：欧美汇率重返冲突前水平，认同欧元区年内两次加息的预期

  拉加德昨日的发言，显然不像是一位有意扭转金融市场定价方向的央行行长。市场对4月加息的预期一直在降温。考虑到下下周四的政策会议前即将进入噤声期（下周四起），昨天本应是引导市场预期的绝佳时机。因此，本月加息的可能性目前看来正在下降。不过我们预计，若原油价格维持在当前或更高水平，且股市保持韧性，欧洲央行将在6月采取行动。

  拉加德昨日表示，欧洲央行“没有紧缩倾向”，这不足为奇。政策倾向的转变通常会在政策会议的新闻发布会上宣布，因此4月会议仍有可能出现变数。此外，欧洲央行必须保持“完全灵活”，这也意味着我们不应完全排除4月加息的可能性。未来两周将公布的一些调查数据，可能会加剧市场的通胀担忧。

  但我们认为，由于欧元的韧性，欧洲央行管委会目前获得了额外的缓冲时间，这可能是他们在冲突爆发之初未曾预料到的。拉加德昨日暗示了这一点。她指出欧洲并非中东冲突的震中。当前局势仅介于央行的“基准”与“不利”情景之间。危机尚未达到第三种“严重”级别。

  就此而言，欧洲央行可能会再次认为自己在采取行动前还有时间。目前市场定价显示年内仍有略多于两次的加息预期（每次25个基点），我们在当前阶段完全认同这一判断。不过，欧元的强势部分反映了市场对中东风险的漠视，这也让我们对短期前景保持警惕。

  （亚汇网编辑：林雪）