今日六大机构货币黄金原油观点分析（2026年4月23日）

  分析师Julian Pineda：短期内黄金价格走势面临挑战，金属尚未积累足够强劲

  短期内黄金价格走势面临挑战，金属尚未积累足够强劲，难以支撑稳健的多头走势。目前，黄金市场的买入活动仍然相当有限，不仅因为风险承受能力的增加，还因为美债收益率的动态影响了黄金延续涨幅的能力。只要债券市场和风险偏好保持稳固，围绕黄金的犹豫感在未来交易日可能持续显现。

  尽管围绕中东冲突的评论仍在不断，但人们仍预期美国和伊朗可能在短期内朝着潜在的和平谈判迈进。这帮助市场信心指标保持稳定。事实上，CNN的恐惧与贪婪指数持续呈上升趋势，读数接近75点区域，标志着“极端贪婪”的临界点。这表明市场情绪在短期内保持稳定。这一发展具有相关性，因为市场参与者似乎正在将资本流动重新分配到传统风险资产，减少了对黄金等避险资产的兴趣。虽然信心上升通常被视为支持，但在此情况下，它有利于短期内更具吸引力的其他市场。

  这也反映在近期交易日黄金期货市场的交易量动态中。截至4月21日的数据显示，成交量略有增加，超过36.5万个合约交易。然而，更高的成交量并不一定意味着需求更强。事实上，将4月的平均日交易量与3月相比，活动逐渐减少，表明市场参与度较低。这可以被解读为需求强度不足，而非买进兴趣的积累，强化了中性和资本轮换的情景。

  综合这些因素，信心的提升并未如预期那样惠及黄金，因为这并未转化为需求显着增长。只要风险偏好持续提升，黄金的犹豫不决可能在未来交易日继续占据主导地位。

  大宗商品分析机构 BigMint Bureau ：宏观风险与供应约束驱动，霍尔木兹海峡重启希望渺茫，有色金属基本面支撑仍存？

  霍尔木兹海峡持续重启的希望减弱，但基本金属——尤其是铝和铜——仍因潜在的供应侧限制和成本压力而获得支撑。铝价在短暂下跌后反弹，得益于三月海湾产量下降，环比仍下降约6%，以及中国氧化铝进口激增87%，接近34万吨，全球供应趋紧。铜方面，尽管中国3月份精炼铜产量达到创纪录的133万吨左右，但由于TC/RC费用恶化至负66.1的水平，加之硫酸出口限制持续挤压冶炼厂利润，支撑了价格走势。同时，力拓报告2026年第一季度铜产量增长9%，强化了其在能源转型需求背景下将铜作为关键增长驱动力的战略重心。霍尔木兹重启的乐观情绪逐渐消退，加上持续的供应中断和成本侧压力，使工业金属前景保持了积极。地缘政治方面，持续的伊朗冲突导致霍尔木兹海峡关闭，去除了近1300万桶/日的石油供应，并可能导致2026年全球石油需求收缩近8万桶/日。受西非地缘局势升级影响，全球原油价格在100美元/桶附近波动，为稳定能源市场，美国政府正评估延长琼斯法案的临时豁免，以促进国内石油运输并缓解燃料价格压力。整体而言，地缘扰动引发的供应中断和成本压力，正为工业金属提供持续的支撑前景。

  渣打银行：即使冲突的“急性阶段”结束，油价仍可能较冲突前水平高出X美元

  此前，布伦特原油约95美元/桶的价格，反映了市场在“冲突缓和预期”与“结构性供给紧张”之间取得的一种微妙平衡。布伦特原油近月合约在过去9个交易日中有8日站上95美元，显示该价格区间已形成阶段性支撑。同时，原油期货曲线仍维持明显的现货溢价，反映实物市场持续紧张。

  在供给扰动之外，市场结构性因素同样重要。我们预计，即使冲突的“急性阶段”结束，油价仍可能较冲突前水平高出10–20美元，这主要受以下因素支撑：1、各国战略储备补库需求；2、资源民族主义上升；3、供应中断带来的物流滞后与库存重建。

  整体来看，我们认为原油市场已进入头条驱动和实物紧张的双重主导阶段，短期波动加剧，但中期价格中枢仍具备上移基础。

  分析师Haresh Menghani：油价涨势受“假消息”推动，价格运行方向仍倾向上行

  尽管美伊停火协议获得阶段性延长，但由于和平谈判缺乏实质进展，市场对局势持续缓和的信心依然不足。与此同时，霍尔木兹海峡冲突持续升级，强化了市场对关键运输通道长期受阻的担忧，地缘风险溢价维持，对油价形成持续支撑。

  消息面上，美国总统特朗普重申，美军对伊朗港口的海上封锁将继续执行。伊朗方面则表示，其革命卫队海军已扣押两艘船只，并有至少三艘集装箱船在海峡遭到射击。这些事件叠加美国原油库存意外下降，共同推升油价上行。

  不过，短线涨势部分受市场误传“德黑兰遭袭”消息推动，在缺乏进一步确认与实质性升级的情况下，上行动能迅速减弱，显示当前行情对消息驱动高度敏感。

  整体来看，尽管短线波动加剧、上涨节奏反复，但在供给扰动持续、地缘风险未明显降温的背景下，原油基本面仍偏紧，价格运行方向仍倾向上行，短期回调更多可能被视为情绪性修正。

  高盛：日本央行可能会在X月加息，只是环境的不确认性导致无人敢下判断

  尽管日本的经济发展和通胀变化与日本央行的最新展望基本一致，但预计其在4月会议上将下调2026财年的经济增长预期以及上调通胀预测，以反映美伊战争和油价上涨带来的负面影响。但同时，央行可能评估认为，该展望存在很高的不确定性。

  由于潜在通胀虽在上升但仍未达到2%，且4月价格调整期间物价上涨并不明显，日本央行可能判断，在当前时点加息会对下行风险较大的经济产生负面影响，其成本高于等待的成本。因此，我们预计4月货币政策会议将维持现状不变。不过，我们认为至少有两名政策委员会成员（高田创和田野直树）似乎认为等待的成本更高，他们可能会提议加息。

  基于上述分析，我们仍然认为日本央行的下次加息时机在7月，届时评估原油价格上涨对经济、工资和价格影响所需的关键数据（4月CPI、6月短观调查以及夏季中小企业工资上涨情况）都将出炉。但话虽如此，在当前这种不确定性极高的环境中，实际加息时间无人敢确认。

  花旗银行：日央行的“不作为”将导致美日突破160，日当局实际干预只能让其跌回......

  我们长期维持对日本央行每六个月加息一次的判断，因此预计下次其加息的时机会在7月会议。日本央行行长植田和男近期两次公开露面均未释放即将加息的明确信号，市场对加息的定价已大幅回落。即便如此，即使本次会议维持利率不变，考虑到对日元进一步贬值及落后于曲线风险的担忧，按兵不动也可能被视为鹰派信号。我们将密切关注委员会成员的投票行为，以评估鹰派程度。3月会议上反对票数未增加，我们解读为日本央行意图维持观望。若本次会议反对票数上升，可能意味着央行正在为不久后加息铺路。

  日本国债方面，预计市场将会保持区间波动，我们对十年期日债的看法略微悲观。但超长期国债可能受益于养老基金本月底前的再平衡资金流入，但如果政府将补贴扩大至电价和气价，市场对财政政策的谨慎情绪可能升温。鹰派按兵不动或给6月/9月曲线带来平坦化压力。

  汇市在整个3月受到美伊战争爆发的影响，美元出现危机式走强，但在进入4月后已经转跌。不过美元兑日元仍保持在较高水平，而欧元兑日元已经创下历史新高。若日本央行本月维持政策不变，美日很有可能会进一步160关口，在这种情境下，我们倾向于日当局可能会实际出手干预汇市，试图将美日推回155附近。

  我们预计日本央行4月会议将维持利率不变。市场同样预期4月无变动，7月加息是主流情景。若如我们预期，股市应不会出现动荡。但如果4月意外加息并暗示年内进一步加息，或维持利率不变但强烈暗示6月加息，股市可能不同程度下跌。银行业板块可作为这种意外情景的良好对冲，因其近期表现相对于长期利率而言有所滞后。

  （亚汇网编辑：林雪）