今日六大机构货币黄金原油观点分析（2026年6月8日）

  分析师James Hyerczyk

  截至5月底，俄克拉荷马州库欣地区的原油库存为2240万桶，且仍在逐周下降。2000万桶是关键的运营临界点，一旦跌破该水平，炼油厂在原油的物理输送和调和环节将面临实际操作困难。目前市场正加速逼近这一危险线。美国原油出口激增是导致这一局面的主要原因。

  5月份，美国原油出口量创纪录地达到每日560万桶。由于中东供应尚未恢复正常，欧洲和亚洲买家持续大量采购美国原油。美国整体原油库存已连续六周下滑，且没有放缓迹象。埃克森美孚和雪佛龙的高管上周均公开表示，库存缓冲已十分薄弱，且正在进一步变薄。这种去库并非季节性波动，而是结构性的持续流失。大量原油流向海外却得不到本土补充,每多持续一周，市场面临下一轮供应危机冲击的风险就增大一分。

  分析师Josh Owens

  由于伊朗周日晚间向以色列发射弹道导弹，市场对美伊和平谈判可能再度破裂的担忧加剧，本周油价开盘走高。

  周日的导弹袭击是自今年4月两国停火协议生效以来，伊朗首次对以色列发动直接攻击。此前数小时，以色列刚对贝鲁特发动空袭，目标是其所称的真主党指挥中心。伊朗上周曾警告以色列，若对贝鲁特动手，伊朗将发射导弹。以色列当局表示，所有来袭导弹均被成功拦截，未造成人员伤亡。尽管如此，这一轮交火仍令石油市场神经紧绷。特朗普总统试图安抚市场，强调外交努力仍在正常轨道。他在袭击发生后不久接受《金融时报》采访时表示，美国才是“发号施令的人”，以色列总理内塔尼亚胡将“别无选择”。他还补充称，这些袭击“不会对协议达成产生任何影响”。

  过去几周，各方持续推动外交突破，曾为市场注入极度乐观情绪，投资者一度期待霍尔木兹海峡可能很快重新开放；然而，实物石油市场供应收紧的信号也正日益明显。当前的核心问题在于，伊朗此次袭击究竟只是谈判过程中的一次暂时挫折，还是标志着整个停火努力开始走向崩溃。对于一个正迅速耗尽替代方案、且无法追回因霍尔木兹海峡关闭而损失油桶的石油市场而言，时间的沙漏正在无情流逝。若外交努力未能突破，油价很可能大幅飙升；但目前来看，交易员似乎仍对最终达成协议抱有希望。

  分析师Isai Alexei：黄金避险已死纯属无稽之谈，巨变之下机构强买稳固基本盘

  此前有分析师认为，黄金正在向数字货币的属性靠拢，这一传统避险资产如今越来越不像避风港，反而更接近风险资产。我对此观点始终持保留态度，主要从以下三个角度来看：

  1、去年的回报率：2025年黄金暴涨约65%，创下历史性涨幅；而最知名的数字货币则下跌约6%。相关性衡量的是方向而非幅度。两种资产即使在60%的时间里同向波动，但一方大涨65%、另一方下跌6%，就绝不能等同看待。黄金在2025年的卓越表现，凸显了数字货币所不具备的持续性结构性需求。

  2、全球央行并不买账这一叙事：当分析师在社交媒体上争论不休时，全球最保守的机构已连续四年每年大举买入超过1000公吨黄金。中国、俄罗斯、印度和土耳其引领着这一采购潮。我绝不相信，那些拥有庞大计量经济学家团队的央行官员，会疯狂囤积一种他们视为顺周期、高贝塔的资产。对他们而言，黄金依然是唯一不属于任何他人负债的货币储备。

  3、存在更合乎逻辑的解释：阿拉伊斯等经济学家以及摩根大通的分析师认为，黄金与数字货币并非本质趋同，而是对相同宏观因素作出了共同反应，包括公共债务飙升、货币扩张以及对货币贬值的恐惧。在这一视角下，两者相关性上升只是特定经济环境下的阶段性现象，而非黄金特性的永久改变。这一解释显然更具说服力。

  直白来说，黄金作为避险资产已死的论调显然言过其实，但忽视其已经改变的行为模式同样不明智。黄金已不再是二十年前的黄金。它对投机资金更高的敏感度、以及与股票更高的相关性，都是不争的事实。但我始终认为不要放弃持有黄金，它依然拥有机构需求的强力支撑、无可匹敌的流动性和零交易对手风险。但我也不建议将其视为无条件的避风港。如果投资者的目标是防范广泛的市场崩盘，更稳妥的方式是通过短期国债或现金进行多元化配置。

  Martin Nwankwo：非农爆表重创短线情绪，央行长线筑底仍难撑黄金周线

  周五的非农就业报告对黄金盘面造成实质性重创。美国5月新增非农就业人口17.2万，远超市场普遍预期的8.5万；同时，4月数据由11.5万大幅上修至17.9万。失业率则持平于4.3%。受此提振，美元指数飙升至99.81，创4月7日以来新高；美国10年期国债收益率上涨8个基点至4.53%。黄金当日暴跌3.29%，收于三个月低点。

  至此，美联储的政策路径已进一步明朗化。沃什将于6月18日凌晨主持其就任央行主席以来的首次联邦公开市场委员会会议。目前市场已完全定价96.9%的按兵不动概率，会议真正焦点在于政策声明的措辞，尤其是美联储是否会正式重新引入“加息指引”。在强劲非农数据之后，若6月11日公布的CPI再次超预期，美联储将难以避免释放鹰派信号。

  尽管主权国家仍在稳步积累黄金储备，但这无法逆转单一交易日造成的结构性技术面破坏。2026年第一季度各国央行购入的244吨黄金为金价构筑了长期底部，但目前难以提供周线级别的有效支撑。在当前节点，这一区别尤为关键。

  当下宏观环境对黄金形成全方位利空：强劲的劳动力市场、收益率上升、美元走强、通胀隐忧未消，再加上新任央行主席并无理由发表鸽派言论，上述所有变量均指向调整这同一个方向。

  （亚汇网编辑：林雪）