2026-05-09 10:34:41
MUFG经济学家林力、万、陈和李康石提出了一个基础案例：霍尔木兹海峡在五月底重新开放将缓解对亚洲货币的压力。他们预计亚洲增长短期内放缓，但在2026年下半年将趋于稳定，通胀受控，大多数央行保持中性宽松立场。他们还描绘了一个不利的情景，亚洲外汇将大幅贬值。
亚洲外汇的基础与不利情景
“一个基线案例，即伊朗战争和霍尔木兹破坏在五月底前逐渐结束，是我们的核心案例。亚洲增长在短期内略有放缓，但随着能源价格下跌缓解经常账户、企业利润率和实际收入的拖累，2026年下半年将趋于稳定。通胀将基本受控，使大多数央行能够保持中性宽松立场。”
“伊朗战争对亚洲净能源进口货币施加了巨大压力，自二月底以来，菲律宾比亚银行（PHP）、印度卢比（PHP）、印度卢比（THB）和印度达勒（IDR）兑美元贬值最为显着。然而，在我们的基础情形下，虽然霍尔木兹海峡重新开放及油价下跌会缓解部分压力，但我们预计亚洲货币各市场表现将分歧，而非第二季度的一致反弹。”
“在霍尔木兹海峡过境的不利情景下，随着时间的推移，更高的能源成本将恶化贸易条件，贸易平衡的压力和供应短缺将加剧，并对工业活动和整体经济造成压力。霍尔木兹湾的长期封锁给亚洲经济体带来了衰退的风险，导致资本外流，造成巨大压力。在严重情景下，我们预计亚洲货币将出现广泛的基础贬值，韩元等一些货币将贬值超过8%，印度卢比和菲律宾比索将贬值超过5%，人民币兑美元将相对温和地贬值3%。”
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