2026-06-01 13:07:06
星展银行：原油遭遇“预期井喷式供应”暴击，美财长料油价跌破战前水位
星展银行分析师指出，由于资本市场强烈预期中东海湾地区将迎来井喷式的庞大原油供应，布伦特原油与WTI原油双双遭遇放量重挫。美国财政部长贝森特明确预期，国际油价注定将跌破本轮地缘冲突爆发前的水平。不过，美伊之间仍在拉锯的闭门谈判进展，以及霍尔木兹海峡的实际通航状态，依然是悬在全球能源市场头顶最核心的结构性不确定性。
国际原油价格在盘面上持续失速下坠，目前已加速跌向远离100美元/桶的深水区。美国财政部长贝森特公开唱空，表示他完全预期国际油价将一路走低，直至跌破冲突爆发前的底层水位。整个原油供给端即将迎来极其充沛的“泄洪式”补给。目前，有近2,000艘运油轮正在海湾地区整装待发，随时准备倾泻出海量的实物库存。
然而需要警惕的是，即便名义能源价格在盘面上开始退烧，但霍尔木兹海峡此前长达数月之久的彻底封锁，对全球供应链物流网络造成的“二次伤害”，目前已开始全方位向中游中间品的价格链条加速传导。
James Hyerczyk：OPEC+会议携手夏季出行数据登场，原油静待两大核心因素确认底部
虽然两大原油合约目前都在试图构筑底部，但截至目前均未获得多头信号的最终确认。本周原油走势将彻底取决于两大核心变量：一是OPEC+必须在会议上干净利落地宣布延长其220万桶/日的自愿减产计划；二是夏季出行高峰的首批核心消费数据必须证实汽油需求确实在全面回暖。两项利多缺一不可，否则原油多头的防御地板将难以彻底筑成。
市场对本次延长减产早已充分预期，而这恰恰是当前盘面最危险的核心硬伤。将220万桶/日的自愿减产额度顺延至今年下半年，这一利多早已被目前的油价完全消化。如果最终交出一份落实彻底、全员合规的减产决议，确实能在迎战夏季需求大爆发前夕抽紧全球原油供给，进而支撑7月WTI与现货布伦特原油维持多头买盘。然而，这种“共识交易”只有在共识完全兑现时才能让多头躺赚。目前的资本市场完全没有为任何突发黑天鹅做好准备。如果该联盟内部出现部分成员国迫切要求提前退出减产，或爆出任何露骨的分歧，盘面的风向将在转瞬间全线反转。
另一方面，阵亡将士纪念日的到来，正式鸣枪开启了全美夏季出行的狂欢大幕。下周即将公布的第一批美国官方数据，将全方位检阅当前的汽油消费是否真正匹配了早前的季节性乐观预测。如果交出一份成色十足的消费成绩单，意味着炼厂将继续开足马力维持高开工率，进而大量从库存中提货以满足实物刚需，这正是原油多头死死等待的终极确认信号。反之，硬币的另一面则让市场极其不安。目前的终端燃油成本依旧居高不下，如果消费者因加油站高昂油价而被迫捂紧钱包、削减选择性消费支出，那么早前写入下半年平衡表里的庞大需求预测，就显得过于乐观了。一旦下游成品油库存积压，炼厂绝不可能继续满负荷运转当冤大头。
Adam Button：AI疯狂掠夺全球流动性，黄金多头静待和平利好亮牌
资本市场的冰冷现实在于：原油定价目前正在全方位为“战争的终结”买单，而黄金却死活不信。我们现在唯一需要做的，就是静待这场战争彻底熄火，事情就这么简单。
全球投资者正开始大梦初醒，意识到新任美联储主席凯文·沃什从一上台就已经严重落后于通胀曲线。美联储现在甚至连把利率带回中性水平的筹码都没有，此前议息会议上大批官员悍然投下反对票，核心就在于此。一旦市场确信央行有能力彻底镇压通胀，黄金的头顶就会被扣上钢盔死死压制；相反，当整个资本市场猛然惊醒，发现美联储面对通胀早已束手无策、且通胀正滑向失控且毫无秩序的灾难深渊时，那将直接触发黄金的史诗级超级大牛市。
此外，黄金近期的失速，很大程度上是因为科技股那狂飙的AI狂热，正把全场流动性像抽水机一样抽得干干净净。现在市场上存在着一波有史以来规模最庞大、只懂得无脑追逐单边动能的投机客，他们此前曾一路把黄金推上了历史神坛。这帮投机客本质上属于“超短注意力持续时间”的快闪型散户，哪里有暴利就立马蝗虫般席卷去哪里。他们现在疯狂扎堆哄抢AI题材的做多筹码，手段和几个月前疯狂内卷买爆金银的套路如出一辙。而一旦AI的疯狂派对戛然而止，这部分海量流动性注定会再度倒灌回黄金的池子里，宏观大周期无非是在这中间反复进行枯燥的轮回。
自美伊冲突爆发以来，黄金在多轮洗盘中已反复证实了自身钢铁地板的有效性，全场多头交易员目前仅仅是在冲浪板上静待和平利好彻底亮牌，从而顺势开启新一轮的单边大主升浪。
Alex Kuptsikevich：黄金技术面“护盘”动作浮现，分析师却称反弹缺少超卖痕迹
FxPro资深市场分析师认为，本周黄金价格整体将继续维持顺势向下的跌势。黄金此前一头栽倒在4400美元下方，直接倒退回3月那场漫长阴跌期间的低位。在日内砸出的最低点处，K线甚至一度无情刺穿200日移动平均线。不过，在过去的整整三年里，每当价格跌至这一位置，多头买盘总能如约而至，5月的最后一周显然也没有例外，抄底资金再度在此强力介入。除了纯粹的技术面护盘之外，美伊外交战线的重磅利好传闻以及股票市场的强势爆发，也联手为贵金属注入了极强的免疫力，极大激活了市场的风险偏好。
但需要投资者注意的是，当前这场从4400美元反弹至4500美元上方的行情，与3月份那次大反弹有着一个致命的底层区别。现在的黄金在盘面上已经完全看不到任何“极端超卖”的痕迹，整个市场条件表现得极其均衡且理性。这意味着后续一旦该水位遭遇放量跌破，前往4000至4100美元深渊的通道将被彻底撕开。如果此后空头宣泄的杀跌力量进一步失控，这波调整甚至有可能一路向深水区扎空。
虽然我们极其怀疑当前这波反弹的长期可持续性，但也必须客观承认，市场大概率会在当前水位陷入一轮长时间的“泥潭式死磕”。在历经前期暴烈下行之后，多空双方将在此重新集结、蓄势积攒力量，这一横盘洗盘的过程短则几天，长则可能拉扯整整一周。至于目前最乐观、但同时也是发生概率最低的梦幻剧本，莫过于多头主力能够一举强攻突破位50日移动平均线，那将直接给过去几个月来的中线下行趋势判处死刑，并全面迎回长线多头的绝对王者霸权。
法农信贷：澳元长线息差红利或迎退坡，加息步伐落后将令多头趋势触礁
澳大利亚的国内周期性数据目前好坏参半。4月家庭支出环比下降1.1%，反映出家庭因油价飙升而削减了部分可自由支配支出。尽管运输支出下降主导了整体下滑，但这还受到燃料消费税几乎减半、部分州提供免费公共交通以及航空公司因成本压力缩减航班等因素的影响。同时，零售营业额数据显示家庭消费正在走弱，食品、服装鞋类、百货及线上零售支出均在下滑，表明家庭在利率上升和油价高企的双重压力下正主动缩减开支。
相比之下，在数据中心建设的强劲推动下，澳大利亚投资端表现亮眼。第一季度设备、厂房和机械投资环比大幅增长18.1%，抵消了建筑支出3.8%的下滑，该数据也将计入下周的GDP。此外，企业投资前景依然强劲，已将截至2026年6月年度的投资计划上调4.4%至2072亿澳元，并将下一年度计划上调9.5%至1734亿澳元。由于资本支出调查在4、5月份进行，这意味着企业在展望未来时已充分考虑了美伊战争因素。基于这些数据，澳大利亚第一季度实际GDP增长看起来十分稳健。下周初公布的后续指标将进一步厘清预测，目前来看，周三的数据似乎能轻松达到澳洲联储对2026年上半年同比1.9%的增长预期。
但需注意，第二季度家庭支出势头已现减弱迹象。澳洲联储应对家庭消费走弱而投资维持强劲的局面感到满意，因为这种组合有助于在短期内抑制通胀并在长期内提升生产率。目前的数据将使投资者继续相信澳洲联储将维持利率不变。然而，随着全球其他央行纷纷发出加息信号甚至开始加息追赶，澳元的收益率优势后续可能遭到侵蚀。
布朗兄弟银行：砸下天量真金白银仅落横盘震荡，美元/日元死守160.00后陷入方向迷茫
布朗兄弟哈里曼银行报告指出，在日本财务省祭出创纪录规模的汇市干预、强行将美元兑日元死守在160.00关口之后，目前该货币对正盘整于159.00上方，陷入方向性迷茫。该行强调，国际油价的回落或许有助于将美元/日元向下推向155.00附近；但若想真正放量跌破这一结构性支撑，则必须依赖一个更为强硬鹰派的日本央行，而从目前来看，这种可能性微乎其微。
目前美元/日元在159.00关口上方维持横盘震荡，方向感极度缺失。为了遏制美元/日元的疯狂暴涨，日本财务省在4月28日至5月27日期间，累计出手高达11.735万亿日元实施强力买入干预。
这一巨额数字直接刷新了历史最高干预规模纪录，彰显出日本官方誓死将美元/日元锁定在160.00关口之下的坚定决心。
近期国际原油价格的大幅修正，确实在一定程度上缓解了日元所承受的二次通胀压力，并有可能顺势将美元/日元向下“踹”至155.00附近。
然而，盘面若想实质性跌穿这一核心防线，根本胜负手依然在于日本央行何时展现出更为激进的鹰派姿态。但眼下就急于为此押注显然为时过早，因为4月份日本几乎所有底层核心CPI指标均全线走软，这让日本央行根本没有提前亮出鹰派底牌的底气。
（亚汇网编辑：林雪）
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