今日六大机构货币黄金原油观点分析（2026年6月12日）

  Akhtar Faruqui：特朗普释放和平信号引发油价重挫，但清除水雷、重启油田等物流障碍不容小觑

  在周四暴跌超过5.5%之后，周五亚盘初WTI原油价格依旧维持低迷。此前，美国总统特朗普发表声明暗示最早可能在周末与伊朗达成最终和平协议，这一表态直接引发油价重挫。在此之前，特朗普刚刚推迟了既定的军事打击计划，尽管他此前曾警告可能将伊朗能源基础设施列为轰炸目标。

  虽然双方目前均未批准最终协议文本，但伊朗半官方的法尔斯通讯社（Fars）报道称，德黑兰方面很可能接受该协议。根据特朗普的说法，该协议将安全重新开放霍尔木兹海峡这一核心要道的航运，并包含伊朗放弃开发核武器的坚定承诺。

  尽管潜在突破带来了一线曙光，但市场交易员仍保持谨慎。因为即便达成协议，要让全球石油流量完全恢复正常仍面临巨大物流障碍。能源行业接下来还需要清除海峡内的水雷、重新启动闲置产油田，并修复此前被无人机和导弹袭击破坏的关键设施。

  海峡内的安全局势也因各方相互矛盾的说法而显得扑朔迷离。周三，美军声明称商船仍在安全穿行海峡，并坚决否认有任何美国军舰被击中。而伊朗国家媒体则坚称，该区域内的美国舰船已遭到导弹和无人机的精准打击。

  分析师Irina Slav：美伊封锁重创伊朗伊拉克产能，中东核心产区遭遇断崖式减产

  根据路透社定期调查对OPEC产量的报道，今年OPEC成员国的原油产量已暴跌至千禧年以来的最低水平，仅录得每日1613万桶。5月的平均水平甚至低于新冠疫情封锁高峰期间由需求崩溃引发的产量低谷。值得注意的是，5月的OPEC数据未包含阿联酋，该国已于5月1日退出该组织。

  调查数据显示，伊朗的产量损失最大。由于美国为回应伊朗关闭霍尔木兹海峡而实施海上封锁，伊朗石油出口降至六年来最低水平。海峡的关闭进而影响了其他海湾国家的生产。OPEC第二大产油国伊拉克的南部油田产量自美以对伊朗开战以来暴跌70%，平均产量为每日130万桶，而战前为每日430万桶。

  另一方面，远离中东战事的委内瑞拉和尼日利亚产量有所增加。委内瑞拉5月日均出口量估计为125万桶，较4月的123万桶增长0.7%，较2025年5月更是猛增61%。尼日利亚5月石油和凝析油总产量达到每日166万桶，其中仅原油产量就升至每日149万桶，距其OPEC+生产配额仅一步之遥。OPEC+本月初将7月集体生产配额上调了每日18.8万桶，使自4月以来配额增加总量达到每日60万桶。但这不过是纸面数字，实际生产仍受战争制约。

  摩根大通：商品拖累5月核心通胀

  5月CPI略低于预期，主要源于核心商品价格小幅下跌，尽管同比通胀率仍处高位。核心商品通胀在2025年以1.4%的相对较快速度上涨后出现放缓迹象，既来自关税敏感行业通胀放缓，也来自其他领域疲软。这是一个乐观信号，但美联储可能仍保持谨慎，因整体同比通胀率仍高，且未来可能重启关税、供应链压力及科技产品价格传导或带来额外上行风险。

  基于CPI，我们对核心PCE通胀的初步估计为环比0.225%（同比3.3%），整体PCE应环比上涨0.38%（同比4.0%）。明日PPI报告后将重新审视。

  瑞穗证券：日本央行将暂停或放缓月度购债规模的削减

  日本央行还将在6月会议上对缩减购债计划进行中期评估。从确保可预测性的角度看，我们认为，日本央行很可能会在2027年1月至3月之前维持当前缩减计划不变。

  对于2027年4月至6月及之后，我们预计日本央行将暂停或放缓月度购债规模的削减。若选择后者，例如可能将每季度削减规模从2,000亿日元下调至1,000亿日元。我们的这一观点基于自身测算：即使缩减购债进程被放缓，资产负债表仍将出现显着自然收缩；同时也基于植田行长近期讲话和媒体报道。

  6月8日，时事通信社进一步报道称，尽管日本央行内部有人认为应继续缩减购债规模，并尽快推进政策正常化，但政策委员会成员中越来越多的人认为，从2027年4月起停止进一步削减购债规模是可以接受的。

  无论如何，市场参与者的主流看法似乎也是，日本央行将放缓或结束缩减购债进程。这意味着，除非日本央行出人意料地决定继续以当前速度削减购债规模，否则对债券市场的影响可能有限。

  拜罗伊特大学经济学名誉教授：黄金4000美元“生死线”暂未告破，经济学教授称此前暴跌是自然修正而非熊市

  尽管面临沉重抛售压力，黄金市场仍成功守住了4000美元上方的关键长期支撑位。不过，一位经济学家名誉教授表示，即使该支撑位最终失守，目前的价位依然是建立长期仓位的绝佳买入机会。

  拜罗伊特大学经济学名誉教授指出，尽管近期的剧烈波动让许多黄金投资者感到失望，但黄金从高位回落应被视为一轮异常强劲暴涨后的自然修正，而非新一轮熊市的开始。虽然短期方向仍不明朗，但宏观经济基本面将继续为黄金提供强有力支撑。

  投资者仍低估了“财政主导”局面带来的后果。在这种环境下，央行决策会受到政府融资需求的严重制约。由于发达经济体债务水平高企，他认为政策制定者几乎没有空间维持持续的高实际利率环境。债券的实际回报率将长期为负，部分股票可能也是如此，这正是黄金有望延续长期上行趋势的重要依据之一。

  除了主权债务担忧外，教授还指出，当前大部分通胀压力源于高昂的能源成本，而非货币过度创造。他认为，在这种情况下，传统的货币政策工具难以奏效。这并非一场常规的货币型通胀，而是由成本推动所致。通过加息并不能有效对抗能源价格上涨，反而可能扼杀经济增长，将高负债经济体推向衰退边缘。这种动态表明，黄金作为长期价值储藏手段的逻辑只会进一步强化。

  Kitco：特朗普第39次“协议即将达成”，黄金白银尾盘飙升，PPI高企难阻情绪买盘

  周四美盘后半段，现货黄金和白银价格大幅走高，主要受特朗普取消对伊朗军事打击的消息提振，市场乐观情绪回暖。同时，在出现新的协议信号后，原油价格在尾盘出现回落。

  从数据来看，美国5月生产者物价指数（PPI）环比上涨1.1%，同比上涨6.5%，其中最终需求能源价格当月暴涨10.7%。与此同时，截至6月6日当周初请失业金人数从前一周的22.5万人升至22.9万人。这一复杂的数据组合令金属交易员继续紧盯通胀脉冲，不过尾盘美债收益率的回落，仍为早盘遭遇抛售的黄金提供了一定喘息空间。

  霍尔木兹海峡仍是本交易日跨资产价格波动的核心压力来源。伊朗最高联合军事指挥部宣称该海峡已对油轮及商船关闭，而美国军方则反驳称，商船仍在继续通行该航道，且没有任何美国军舰被击中。在美军对伊朗目标发动空袭及伊朗宣布关闭海峡后，布伦特原油早盘一度飙升至95.40美元/桶，WTI原油也触及92.63美元/桶。随后，由于特朗普总统取消既定空袭计划并表示协议谈判已取得进展，原油走势发生逆转。这使得市场在对航运中断风险进行定价的同时，也对局势可能降温进行了重新评估。

  对黄金而言，其净效应表现为剧烈波动的情绪买盘，交易员再度寄希望于重新开启的和平协议，而非干净利落的突破。相比之下，原油、利率、股市和美元则成为对霍尔木兹海峡冲击反应更为直接的缓冲器。

  （亚汇网编辑：林雪）