2026-03-22 09:59:33
过去一周，随着美以伊局势迅速升级，波及海湾地区的能源生产设施，推动能源价格飙升，通胀担忧加剧，全球利率市场“鹰派重定价”愈演愈烈。
周五，在有报道称美国将向中东增派军队后，市场更加正视伊朗战争的持续威胁。全球基准的布伦特原油日内涨超4%，虽低于周四触及的近120美元/桶的高位，但收于112美元/桶上方，为2022年中以来最高水平，比冲突开始前高出近50%，本周累涨约9%。
原油价格的波动已波及各个资产类别。全球债市再现抛售潮。美国国债收益率全线均至少上行10个基点，美债5年期收益率自去年7月以来首次突破4%，美债10年期收益率飙升13.4个基点，收益率曲线急剧平坦化。英国10年期国债收益率自2008年来首次触及5%。德国10年期国债收益率升至2011年以来最高水平。
外汇市场：美元指数本周整体震荡偏弱运行，100关口多番得而复失。核心驱动是欧洲、日本、英国等经济体的央行在油价冲击下释放更偏鹰信号，削弱美元利差优势，且避险买盘未能完全抵消利差预期变化带来的压力。周五，美指收于99.5，跌幅为1%。非美货币整体明显反弹，欧元、日元、英镑普遍走强。逻辑在于多家央行对能源驱动的通胀风险转向更警惕，“非美补鹰”成为主线。
黄金市场：本周黄金超过10%的跌幅创自1983年3月以来最大单周纪录，现货黄金连续八个交易日下跌，为2023年10月以来最长连跌。白银本周跌幅超15%，钯金与铂金也同步走低。周五，金银分别收于4498和67.85美元/盎司。贵金属走弱背后，主要是利率预期上修、美元波动以及资金短期集中止盈。
原油市场：国际油价本周整体表现为剧烈震荡行情，受地缘因素主导明显。周初美方试图疏通霍尔木兹海峡，油价有所回落；周中，因该地区能源设施遭威胁或袭击，美油强势拉升并再次突破100美元，布油一度突破113美元；但随后在制裁可能放松及冲突缓和预期下冲高回落。供给扰动与地缘风险反复切换，导致油价大起大落。
一周要闻回顾
美联储政策动态
美联储维持利率3.5%-3.75%不变，年内第二次暂停降息。交易员不再预期2026年降息，市场开始计入年内加息可能。中东地缘风险加剧通胀不确定性，鲍威尔强调油价传导风险但影响尚不明朗。11票支持维持利率（仅米兰支持降息），点阵图显示官员倾向减少降息次数，2026-2027年各降息一次。经济预测上调2026年PCE通胀至2.7%、2025年GDP增速至2.4%，失业率维持4.4%。鲍威尔任期5月到期，理事任期至2028年，继任者沃什需参议院批准。
全球央行“偏鹰暂停”
主要央行密集议息，除澳洲联储加息25个基点至4.10%（5-4投票）外，英欧日瑞加均维持利率但强化通胀警惕。英国央行9-0一致维持3.75%，警告能源价格推升通胀及“第二轮效应”；欧洲央行上调2026年通胀预期至2.6%，市场预计最快4月讨论加息。日本央行推进加息路径，瑞士通过外汇干预应对资金流入，加拿大维持2.25%并关注能源波动。英欧短端利率市场转向计入加息风险，英国预计年内2-3次加息，欧元区至少2次。
中东冲突升级：能源与通道对抗
冲突进入第三周，从军事打击扩展至能源设施与海上通道。伊朗高层遭密集打击（拉里贾尼、哈提卜等身亡），以色列袭击南帕尔斯气田（占伊朗40%天然气处理能力），伊朗报复打击海湾国家油气设施（卡塔尔拉斯拉凡工业城火灾、阿联酋哈卜尚停运等）。以色列暂停能源设施袭击，美国拟释放战略储备并解除1.3-1.4亿桶伊朗原油限制。霍尔木兹海峡通行恶化，伊朗拟征过境费；特朗普要求7国护航遭拒后转向施压欧洲，沙特启用东-西管道提升输送量，胡塞武装威胁封锁曼德海峡。世卫组织关注核污染风险，海湾国家向联合国紧急磋商。
美前反恐高官质疑对伊决策
乔·肯特辞职后发声，称特朗普决策信息渠道受限，关键决策者被禁表达意见，情报评估未充分。他质疑伊朗无“9·11级”突袭威胁及核武器进展，认为以色列推动局势升级影响美政策。其辞职因意见被压制，与特朗普沟通平和，但政界争议其言论涉及阴谋论。
美古局势趋紧与能源危机
特朗普称将“采取行动”，古巴回应坚决抵抗并指责美国封锁。古巴能源短缺严重，2月超5万例手术取消，部分家庭重用木炭木柴。美国限制石油供应、切断委内瑞拉对古石油，古巴石油自给率仅40%。俄罗斯支持古巴，国内呼吁对话避免升级。
航司上调国际航线燃油附加费
国际油价攀升下，吉祥、厦航、春秋、香港航空等调价。吉祥航空东南亚航线附加费400-600元，中芬航线达150欧元；春秋航空浦东-大阪线涨56%至312元；香港航空短途212港元升至290港元，长途达1164港元。东航、南航释放调价信号，航油成本为主变动成本，绕飞与汇率加剧成本压力，票价传导压力上升。
（亚汇网编辑：林雪）
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