2026-06-08 20:28:06
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.30%，标普500指数期货涨0.77%，纳指期货涨1.42%。德国DAX指数跌0.36%，英国富时100指数涨0.17%，法国CAC40指数跌0.06%，欧洲斯托克50指数涨0.07%。
2、市场消息面解读
美债收益率曲线趋陡，沃什面临“三方碰撞”：就业反弹让美联储、债市与白宫陷入角力
⑴周一美国国债收益率曲线延续陡峭化。2年期国债收益率波动区间为4.201%至4.17%，最新报4.176%；10年期报4.564%；30年期报5.022%。2年/10年利差约为39个基点，5年/30年利差约为72个基点。TYU26合约成交量52万手，约为平均水平的2倍。⑵《华尔街日报》记者Timiraos撰文指出，上周五美国就业市场的反弹让新任美联储主席Kevin Warsh的处境变得复杂得多，一场涉及美联储、债券市场与白宫之间的“三方碰撞”正在上演。就业数据强劲推高了市场对加息的预期，美元升至两个月峰值，全球科技股遭遇抛售。⑶与此同时，以色列与伊朗相互发动空袭，德黑兰中部听到爆炸声，油价随之跳涨。OPEC+已批准自霍尔木兹关闭以来的第四次产量配额上调。从交易心理看，债市正同时消化三重压力：国内就业过热的紧缩信号、中东冲突推升能源价格的通胀传导，以及新主席如何平衡政治压力与市场预期的巨大不确定性。未来关注周二将公布的美国就业趋势指数以及后续通胀数据对加息路径的进一步指引。
热就业数据引爆加息重定价，市场押注年底前加息概率跃至71%，沃什面临“三方碰撞”
⑴美国国债收益率隔夜再创近期新高，2年期触及4.20%，10年期触及4.582%。超强就业数据将市场对2026年美联储加息的预期概率推高至近75%。分析师指出，即使未来就业数据回落至三个月均值18.8万以下，若6月10日CPI和6月11日PPI确认能源价格高企下的通胀压力重新加速，美联储很可能会转向紧缩倾向，并实质性调整点阵图。⑵更严峻的情景是：若伊朗冲突持续整个夏季，能源价格和通胀预期保持上行压力，而劳动力市场继续以约三倍于估算盈亏平衡水平的速度创造就业，那么7月17日的美联储会议上加息可能不再是尾部风险，而是摆在桌面上的选项。一些主要银行已转向预期美联储将逆转去年全部三次25个基点的降息，从三季度开始加息。CME FedWatch显示，年底前至少加息一次的概率已从一周前的45%跃升至71%。⑶市场可能仍低估了这一转变的幅度。若就业增长保持坚挺、失业率维持在当前水平附近、通胀稳定在目标之上，新主席Warsh可能被迫在未来一年内进行至少两次加息。讽刺的是，美国方面所称赞的经济强劲，正日益成为支持加息的最有力论据。评论指出，5月就业报告让美联储几乎没有降息的理由，若过早放松政策，通胀风险将重新浮现。战术上，10年期国债收益率波动区间看4.58%至4.53%，仍倾向于逢高卖出。
英国债务困局的唯一出路：实现4%至5%的实际GDP增长，而非加税或减支
⑴英国正面临债务危机的警告。前IMF首席经济学家罗格夫表示，本十年末前英国发生重大债务危机的可能性已超过50%。2012年英国预算责任办公室主席乔特曾断言“英国破产”，并警告除非政府减少支出或增加税收，否则国家债务可能失控。⑵然而，目前税收已处于历史高位，进一步加税空间有限；而大幅削减支出在政治上也几乎不可行。因此剩下的唯一解决方案是改变分母——即实现显著的经济增长。债务100/100与债务100/200的含义截然不同。4%至5%的实际GDP增长持续十年，几乎可以解决所有问题。⑶实现增长的路径也相对清晰：经济增长本质上是人类尝试新事物、多做成事的自然副产品。停止阻止人们尝试新事物，减少监管干预，是释放增长动力的关键。与其在削减分配性支出上引发激烈政治斗争，不如选择削减监管型政府这一更具操作性的路径。从经济逻辑看，英国当前面临的是结构性增长乏力问题，而非单纯的财政周期性困境。未来关注英国政府是否会在放松管制、促进投资方面出台实质性举措。
加拿大5月狂增8.78万就业远超预期，失业率降至6.6%，但TD称“难改宏观叙事”
⑴加拿大统计局周五公布的数据显示，5月劳动力市场新增8.78万个就业岗位，远超分析师预期的1万个，创下自2024年12月以来最强月度就业增长。失业率从4月的6.9%降至6.6%。尽管如此，过去一年全国总就业仅增长0.7%，年初至今仍减少2.4万个岗位。⑵道明证券分析师在客户报告中指出，虽然这确实让过去几个月的情况有所改善，但并未必然改变加拿大劳动力市场的整体叙事。市场普遍预计，加拿大央行将在周三连续第五次维持关键利率在2.25%不变。⑶从政策逻辑看，加拿大央行正被两股力量拉扯：一方面是中东冲突推高汽油等商品价格，另一方面是国内经济疲软正在消耗需求——国内生产总值已连续两个季度下滑。多伦多道明银行上周五收盘价为157.74加元，发行股份数为16.52亿股。未来关注加拿大通胀数据以及央行对就业与增长分化的政策评估。
伊朗宣布结束对以军事行动，欧元区国债收益率从数周高点回落，但10年德债难跌破3%
⑴周一，在伊朗宣布结束对以色列的军事行动后，欧元区政府债券收益率从数周高点回落。德国2年期收益率下跌0.5个基点至2.68%，盘中一度触及2.734%的5月20日以来高点；10年期德债收益率持平于3.04%，此前触及3.072%的5月22日以来高点。⑵货币市场目前定价欧洲央行存款利率到12月将从当前的2%升至2.69%，并预计6月首次加息25个基点、9月第二次加息的概率超过90%。东方汇理投资研究所宏观经济学主管表示，目前可获得的数据不足以评估中东冲突冲击的幅度或持续性，该机构预计6月进行25个基点的预防性加息，第三季度再加一次，但排除2027年降息的可能性。⑶商业银行利率策略师指出，鉴于中东冲突再起且油价走高，10年期德债收益率暂时不太可能跌破3%关口。意大利10年期国债收益率持平于3.81%，与德债利差为75个基点，仍远高于2月27日伊朗战争爆发前的63个基点，但低于3月底触及的103.62个基点高点。从交易心理看，伊朗宣布结束行动暂时缓解了最极端的避险情绪，但霍尔木兹海峡能否迅速重开仍是未知数，市场对能源供应约束和通胀压力的担忧并未根本消退。未来关注欧洲央行本周会议的政策措辞以及中东局势是否出现反复。
桑坦德：欧洲央行6月和9月各加息25基点至2.5%，若美伊谈崩则年底前升至3.75%
⑴桑坦德银行分析师在一份报告中表示，预计欧洲央行将把加息定性为对高能源价格环境的政策调整，而非加息周期的开始。在该行的基本情景下，预计2026年将加息50个基点，其中6月加息25个基点、9月再加息25个基点，此举将使存款利率升至2.5%。⑵随着能源冲击逐渐消退，桑坦德预计2027年欧洲央行将降息50个基点。但分析师同时指出了另一种严峻情景：若美国与伊朗在夏季后谈判破裂，欧洲央行可能在2026年底前将利率上调至3.75%。⑶从交易心理看，市场目前对欧央行加息路径的定价尚不充分，若美伊僵局持续推高能源价格，年底前加息至3.75%意味着比基本情景多出125个基点的紧缩空间。未来关注中东外交进展以及欧元区通胀数据是否会迫使欧央行转向更鹰派的措辞。
本周聚焦美国CPI与PPI：5月CPI同比料升至4.2%，核心CPI同比预计2.9%
⑴本周美国经济数据密集发布。周一将公布5月就业趋势指数及一季度行业和零售贸易财务报告。周二重点关注4月国际贸易逆差，预计从603.1亿美元收窄至560亿美元；5月成屋销售预计从402万套小幅升至405万套。⑵周三将迎来本周最关键的通胀数据：5月CPI环比预计上涨0.5%，前值为0.6%；核心CPI环比预计上涨0.3%，前值为0.4%；CPI同比料从3.8%升至4.2%，核心CPI同比料从2.8%升至2.9%。同日还有EIA每周石油库存报告及财政部月度报表。⑶周四将公布初请失业金人数，预计从22.5万降至22万；5月PPI环比预计上涨0.6%，前值为1.4%；核心PPI环比预计上涨0.4%，前值为1%。周五将公布6月密歇根大学消费者信心初值，预计从48.2降至45.5。从交易心理看，若CPI数据超预期走高，将进一步强化市场对美联储加息的押注，可能引发股债双杀；若数据温和，则有望缓解近期由就业数据引发的紧缩恐慌。未来关注中东局势对能源价格的传导，以及下周FOMC会议前的市场预期演变。
以色列伊朗再交火，英国两年期国债收益率飙至20日高点4.411%
⑴以色列与伊朗之间新一轮相互袭击后，通胀担忧重新抬头，英国两年期国债收益率攀升至20日来最高水平。该期限国债收益率盘中触及4.411%的20日高点，最新报4.392%。⑵三菱日联金融集团分析师Soojin Kim在一份报告中指出，局势的再度升级强化了市场对供应中断可能长期持续的担忧，从而对油价持续构成上行压力。油价上涨将进一步推高通胀预期，迫使债市重新定价货币政策路径。⑶从交易心理看，短端国债收益率的快速上行反映出市场对央行可能更长时间维持紧缩立场的预期正在升温。投资者担心地缘冲突引发的能源成本传导将令通胀回落进程受阻，因此提前抛售短期债券以规避利率风险。未来关注中东局势能否缓和，以及英国即将公布的通胀数据是否印证市场担忧。
匈牙利5月实现预算盈余435亿福林，前五个月赤字已达全年目标90.2%
⑴匈牙利财政部周一公布，5月预算实现435亿福林（约合1.4亿美元）的盈余，但前五个月累计赤字仍达3.806万亿福林，相当于全年赤字目标的90.2%。总理马格亚尔领导的中右翼政府从前总理欧尔班手中继承了激增的预算赤字。⑵惠誉评级目前给予匈牙利“BBB”评级，并预计全年赤字占GDP的6.4%。财政部长卡爾曼表示，将在6月前对公共财政进行审计，以便对2026年预算进行修订。政府宣布将于秋季推出中期财政计划，目标是将赤字削减至3%，从而在2030年前满足欧元区准入标准。⑶政府本周还公布了反腐败改革方案，以争取释放约164亿欧元的欧盟资金。惠誉预计明年匈牙利赤字率为5.9%，并指出需要制定可信的减赤策略以避免评级下调。从交易心理看，前五个月赤字已逼近全年目标，意味着后续七个月的财政空间极为有限，政府面临紧缩支出与维持经济增长之间的艰难平衡。未来关注欧盟资金能否顺利到账，以及秋季财政计划的具体减赤措施是否足以稳定市场信心。
美军空袭伊朗两处雷达站，霍尔木兹无人机攻防升级，停火谈判陷死结
⑴美军袭击了伊朗位于霍尔木兹海峡附近的格鲁克和格什姆岛上的两处海岸监视雷达设施，此前美军击落了四架该区域海上交通的伊朗无人机。美国中央司令部称此举是为防御进一步攻击。这是持续三个月冲突的最新爆发点，使本已陷入僵局的华盛顿与德黑兰和平谈判更加艰难。⑵外交僵局的主要症结在于伊朗要求解冻数十亿美元海外被冻结资产，而美国不愿放弃这一关键谈判筹码。在黎巴嫩，真主党已拒绝美国斡旋的、获以色列和黎巴嫩政府接受的停火方案，坚持任何协议必须包括以色列从黎南部全面撤军。伊朗重申对真主党的支持，并认为以军撤出黎巴嫩是实现任何更广泛地区和解的前提。⑶人道主义代价持续攀升。联合国数据显示，自3月初冲突升级以来，黎巴嫩已有超过3500人丧生，逾100万人流离失所。真主党盟友、黎议长贝里表示，只有以色列同时从被占领土撤军，他才同意真主党从黎南部撤离。以色列则表示部队不会停止行动。加沙、以色列北部和科威特的居民本周也遭到袭击，美国安排的停火被形容为以“更温和的方式射击”，而非完全停止敌对行动。未来关注美国与伊朗是否能在资产冻结问题上找到突破口，以及黎巴嫩边境局势是否会进一步失控。
霍尔木兹海峡受阻，阿布扎比急售1400万桶波斯湾原油，部分折扣1美元
⑴据报道，阿布扎比国家石油公司正向亚洲贸易商和炼油商大量出售源自波斯湾的原油，这是自伊朗战争爆发以来此类油种首次进行招标。知情交易商透露，通过上周结束的一轮招标，已售出至少1400万桶阿联酋原油，包括上扎库姆、乌姆卢卢和达斯等品种。⑵预计成交量将进一步增加，因为该公司正在进行另一轮条款类似的招标，将于本周末结束，这些原油将于6月至8月期间装船。已售出的大部分为上扎库姆品种，该品种通常从波斯湾的齐尔库岛装船，但可在富查伊拉或索哈尔等位于波斯湾以外的地点提货，无需经过被封锁的霍尔木兹海峡。⑶这些原油售予了包括日本、韩国和印度在内的亚洲各国炼油商。交易价格大多仅比迪拜基准价高出几美元，且至少有一批货甚至以每桶约1美元的折扣价售出。从交易心理看，在当前霍尔木兹海峡接近关闭的紧张局势下，卖方以罕见折扣快速出货，反映出规避运输风险的强烈意愿；而买方以低价锁定可绕过海峡的实物货源，则是典型的供应链安全考量下的抢购行为。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：24，欧元/美元上涨，现报1.1540，涨幅0.12%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中波动，在达到超卖水平后，相对强弱指标开始发出积极信号，试图摆脱部分超卖状况，同时来自EMA50下方交易的负面压力继续存在，加强了短期主要熊市趋势的稳定性和主导地位。
英镑/美元：截止北京时间20：24，英镑/美元上涨，现报1.3358，涨幅0.13%。纽市盘前，在最近的盘中交易中连续下跌后，这对GBPUSD组合仍面临压力。随着该对货币在EMA50下方交易，负面势头仍在继续，而早些时候跌破短期上升趋势线加强了卖方的主导地位，削弱了整体技术前景。
现货黄金：截止北京时间20：24，现货黄金下跌，现报4325.84，跌幅0.04%。纽市盘前，金价在最近的盘中交易中走低，此前达到了我们早上的目标4300美元的支撑，获得了一些看涨动力，试图收复之前的部分损失，并在相对强度指标上摆脱了明显的超卖状态，特别是在短期主要看跌趋势占主导地位的情况下，从那里出现了积极的信号。
现货白银：截止北京时间20：24，现货白银上涨，现报68.502，涨幅0.93%。纽市盘前，白银价格在其最近的盘中水平上略有上涨，这是由于其交易低于EMA50的交易所带来的持续负面压力，加强了主要看跌趋势的稳定性和主导地位，其交易沿着这条路径的支撑趋势线进行，试图恢复之前的损失，并在相对强度指标上卸载一些明显的超卖条件，特别是随着这些指标出现积极信号。
原油市场：截止北京时间20：24，美油上涨，现报91.65，涨幅1.28%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易中下跌，受达到短期小幅熊市趋势线阻力的影响，这迫使其反弹并减少了今天的部分早期涨幅。另一方面，我们注意到来自EMA50上方交易的积极和动态支持的持续，以及相对强度指标的积极信号的出现，使上涨的机会在近期内保持有效，特别是当突破近阻力位时。
4、机构观点
德商银行：印尼盾弱势或持续 市场担忧央行独立性受破坏
⑴德国商业银行研究部分析师在一份报告中表示，只要结构性担忧仍未消除，印尼盾的弱势就可能持续下去。由于大宗商品出口政策的不确定性以及对政府财政纪律松懈的担忧等因素，该货币一直面临压力。⑵德国商业银行表示，在人们担忧印尼央行的独立性正受到破坏之际，市场做出了负面反应。据报道，印尼议会已批准了立法修改，根据修改后的法律，财政部可以审查央行领导层的表现，政府可以利用新机制罢免央行委员会。⑶德国商业银行表示：“这一点，加上对印尼央行增长使命的更加重视，引发了人们对政治考量可能会使货币政策制定发生倾斜的担忧。”
荷兰国际集团：英国央行或避免加息 英镑面临下跌风险
⑴荷兰国际集团的Chris Turner在一份报告中表示，由于英国央行今年可能避免加息，英镑面临下跌风险。⑵Turner表示，英国央行在收紧政策上可能拖延，正值欧洲央行预计将于周四加息，且目前预计美联储将在年底前加息之际。他说，在避险时期，英镑往往表现不佳，并指出伊朗和以色列之间重新发生冲突。
（亚汇网编辑：冰凡）
