今日市场信号：美联储加息定价推美元至一年高 美伊进展压油价 黄金回4060

  6月24日，周三亚市盘中，现货黄金交投于4060美元/盎司附近。市场对美联储加息预期持续升温，美元指数升至一年多高位，对金价形成压制。美伊和平谈判出现进展，黎巴嫩敌对行动趋于平息，油价下跌至近四个月低点。投资者正密切关注霍尔木兹海峡原油运输恢复情况，美原油现交投于72.85美元/桶附近。

  美元周二升至逾一年最高，美元指数上涨0.37%至101.37，盘中触及101.42的2025年5月以来新高。主要受市场对美联储立场更趋鹰派的预期升温推动——芝商所FedWatch工具显示，7月加息概率已从一周前的8.5%升至36.3%，9月加息概率从29.1%升至69.1%。此外，大型科技股遭抛售引发的避险买盘也进一步支撑美元。

  欧元兑美元下跌0.41%至1.138美元，盘中触及2025年6月以来最低1.1374。法国兴业银行指出，利差可能推动欧元跌破1.14美元，因美国经济表现和利率市场预示美联储收紧力度将强于欧洲央行。英镑兑美元下跌0.45%报1.3187美元，英国首相斯塔默辞职后，政府进入过渡阶段。美元兑日元微涨0.01%至161.55日元，若突破161.96将创1986年以来最低。市场高度关注日本是否会干预汇市——日本财务大臣片山皋月周一晚间已与美国财长贝森特举行远程会议，讨论针对日元疲软的政策应对，但日本当局尚未给出明确干预信号。

  投资者正等待周四公布的美国5月PCE通胀数据，以进一步评估价格压力。芝加哥联储主席古尔斯比表示，在劳动力市场稳定背景下，他正关注通胀是否会维持高位；而欧洲央行首席经济学家连恩则称，即使中东局势缓和，欧元区通胀仍可能暂时高于2%目标。

  亚洲市场

  澳大利亚5月通胀报告对鸽派和鹰派都带来了一些好消息。表面上看，数据令人鼓舞：总体CPI环比下降0.7%，年通胀率从4.2%降至4.0%，均低于市场预期。这些改善很大程度上来自燃油价格的崩溃——汽车燃料成本本月暴跌11.9%，而4月则下降了7.0%。全球油价下跌和政府降低燃油消费税共同带来了强有力的通胀减压推力。

  然而，更深层的故事却没那么令人安心。澳储行偏好的截尾均值指标环比上涨0.4%，超出预期；年度平均通胀率从3.4%加速至3.6%，达到2024年底以来最高水平。换言之，整体通胀的下降主要由能源相关因素推动，而非国内价格压力的广泛缓解。这一区别很重要，因为政策制定者关注的是基础通胀是否已深植于经济中。

  商品和服务通胀的分化凸显了这一挑战。随着燃油价格下降，商品通胀率从同比4.7%降至4.2%；服务业通胀则朝相反方向运行，从3.5%加速至3.7%。住房仍是整体通胀的最大贡献者，同比上涨6.5%，食品和交通成本也保持高位。

  报告不太可能为澳储行是否已结束紧缩周期给出决定性答案。相反，它强化了政策制定者面临的核心辩论：总体通胀在下降，但根本的通胀问题尚未显示出令人信服的消退迹象。

  欧洲市场

  欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩周二强调，央行近期的政策紧缩应被视为对通胀风险的审慎回应，而非激进加息周期的开始。在欧洲议会经济委员会发言时，莱恩承认中东冲突解决的进展令人鼓舞，但警告说“不确定性依然很高”，且“通胀在相当长一段时间内可能持续高于我们2%的中期目标”。

  莱恩试图在警觉与克制之间取得平衡。他为欧洲央行6月加息辩护，表示：“我们采取的是审慎的态度”，并补充说，“这并不是那种巨大的、巨大的回应。这是对我们所见的经过调整的回应。”他的言论表明，政策制定者仍担心能源成本上涨可能助长更广泛的通胀预期，尽管油价已大幅回落。与此同时，欧洲央行最新情景显示当前油价正处于央行基线与更温和假设之间，减轻了再次立即调整的压力。

  尽管通胀可能在2027年上半年仍高于目标，莱恩反驳了欧元区经济趋于停滞的担忧。他认为，强劲的劳动力市场、对人工智能的大量投资以及增加的国防和基础设施公共支出应继续支持经济活动。“增长低于预期，但远高于经济停滞，”莱恩说。“经济中有相当的动能。”这些言论强化了市场预期，即欧洲央行可能继续走在紧缩路线上，尽管紧迫感不大——继6月加息之后，最早可能在7月再次加息。

  欧元区经济在6月进一步展现稳定迹象，综合PMI产出指数从48.5升至49.5，创三个月来最高水平。虽然读数仍略低于50的荣枯线，但显示出下行压力显着缓解。服务业活动明显改善，服务业PMI商业活动指数从47.7上升至48.9，同样创三个月新高；制造业则略有放缓，PMI从51.6降至51.3，产出从51.3微降至51.2。

  据标普全球的克里斯·威廉姆森称，最新调查显示欧元区“展现出足够的韧性，勉强避免陷入衰退”，数据大致与第二季度GDP增长持平相符。令人鼓舞的是，随着旅游业和休闲相关产业从中东冲突带来的扰动中恢复，服务业需求有所改善。与此同时，制造业活动继续受益于库存积累，企业寻求确保供应并防范战争相关的潜在价格上涨。

  还有初步迹象表明通胀压力可能正在缓解。威廉姆森指出，较低的能源价格已经开始影响企业，帮助降低投入成本和销售价格通胀。尽管供应链延误持续推高成本并支持预防性库存积累，但对未来短缺的担忧似乎不如前几个月严重。综合来看，这些发现表明欧元区经济依然脆弱，但可能正从近期能源和供应冲击的最严重影响中走出来，低油价成为日益重要的支撑来源。

  英国经济在6月几乎没有恢复动力的迹象，综合PMI产出指数从49.7降至49.4，为14个月来最低水平。调查显示市场连续第二个月收缩，主要由服务业疲软推动。服务业PMI商业活动指数从49.3降至48.7，为41个月来最低；制造业部分抵消了这一颓势，制造业产出指数从52.2升至53.6，为近两年来最强水平。

  据标普全球的克里斯·威廉姆森称，数据显示经济在第二季度实际上保持停滞。面向消费者的服务依然承受压力，而制造商则继续受益于库存积累，企业寻求防范中东冲突相关的供应链中断。然而，威廉姆森提醒，这种制造业强劲可能是暂时的，因为需求主要依靠预防性囤积，而非基础活动的持续改善。

  调查还凸显了政策制定者面临的艰难平衡。企业报告称，因冲突导致的能源价格上涨和供应链中断，以及现有国内政策成本，持续承受成本压力。与此同时，就业人数持续下降，威廉姆森称之为“令人担忧的高比率”，反映了增长预期和需求疲软。尽管能源价格下跌已开始缓解部分战争相关的通胀压力，但整体前景仍被国内政治不确定性和海外地缘政治风险所笼罩。目前，增长停滞、成本上升和劳动力需求减弱的组合显示，经济正努力恢复活力。

  美国市场

  美国商业活动在6月加速，综合PMI产出指数从51.5升至52.2，创五个月来最高水平。这一改善主要由制造业推动，制造业PMI从55.1升至55.7，创49个月来最高点，而制造业产出指数则从56.6上升至57.7，创近五年来最强。服务业活动也略有改善，服务业PMI商业活动指数从50.7升至51.3，创四个月来最高。

  据标普全球的克里斯·威廉姆森称，中东和平进展带来的情绪改善有助于支撑商业信心。然而，他提醒说，整体增长速度与冲突前相比仍相对缓慢，调查结果显示经济在第二季度年化增长率略高于1%。服务业活动继续受到消费者对价格上涨和信心疲弱的抵制，而制造业增长则得益于库存积累，企业寻求防范供应中断的保护。供应延迟在6月变得更加普遍，表明对供应链的担忧尚未完全消失。

  劳动力市场仍是报告中最弱的部分。威廉姆森指出，就业人数再次下降，制造业失业速度达到自2009年以来最快（不包括疫情期间）。企业似乎越来越关注近期需求增长的持久性以及原材料成本上升的影响。尽管如此，通胀方面出现了一些缓解迹象：尽管投入成本压力按历史标准仍居高不下，但6月数据显示出降温迹象，部分原因是调查期末期能源价格下降。

  （亚汇网编辑：林雪）