2026-06-24 10:47:46
现由高利率引发的科技股抛售潮蔓延至贵金属。现货黄金盘中一度逼近4090美元关口，截至目前，黄金报价4058.27。
美国6月制造业活动超预期增长，但工厂就业跌至六年低点。
美国将提供175亿美元贷款支持大型核反应堆建设。
中东局势
①特朗普：伊朗已完全同意接受长期核检查，这是进一步谈判的前提。
②阿曼与国际海事组织协调开辟霍尔木兹海峡临时航道。
③黎巴嫩真主党称以色列对黎南部的攻击违反了停火协议。
④阿曼和伊朗发布联合声明：强调领海主权，将共同制定航行管理协议。
⑤美军称继续在中东地区驻留并保持警惕，两艘航空母舰仍在该地区执行任务。
机构观点汇总
ElliWaveTrader创始人Avi Gilburt：国际现货金银的重大回调“预言”已实现，短期内实现阶段性反弹需要看到...出现
我在2025年12月采访中预判（详情见2025年12月17日VIP快讯）：贵金属抛物线上涨进入尾声，2026年会迎来深度回调。本轮上涨强度远超预期，大幅突破此前预估压力位，临近2026年1月高点时，我清掉了2015年四季度布局的几乎全部矿业股，剩余3%仓位也在金银见顶两日内全部离场。
当时看多群体普遍否认回调可能性，不少观点单纯以白银工业供给短缺为由看多，但后续白银冲高至123美元后快速回撤近五成。我此前判断本轮调整为三浪结构，2月初下跌仅为第一浪，调整并未走完。
目前，黄金、白银和矿业股交易所交易基金（GDX）似乎正在准备在这轮回调中跌至更低的低点，这应会完成始于1月的这轮修正。这很可能会为更大级别的反弹做好准备，随着我们接近那些更低的低点，现在可以逐步建仓。问题将围绕那些更低低点出现后的反弹性质展开。在GDX和许多个股图表中，结构似乎强烈表明它们将反弹至历史新高。
但这种表现就引出了我对黄金和白银的疑问。这两张图表显示下一轮反弹有很大概率只是修正性的，这意味着此时创出历史新高的可能性不大。因此，我认为矿业股代表着最有可能获利的标的，至少就它们当前的结构而言。一旦我们看到从即将到来的低点反弹的性质，我们就可以做出更准确的判断。目前，我预期金属的反弹可能会将我们带回历史高位附近，但最终可能会突破失败并保持在更长期的修正中。话虽如此，如果反弹以清晰的五浪上涨开始，那可能会改变我目前对黄金和白银的评估。
存在一种变量情形：若未来一两周金银不创新低，反而突破6月17日高点，会走出阶段性反弹，延后最终底部出现的时间。整体结构显示市场很快会迎来关键低点，支撑板块年内反弹行情，矿业股创新高机会突出；目前金银能否同步刷新高点仍存在不确定性，需等待反弹结构验证，现阶段判断金银反弹仅为修正性质。
蒙特利银行：国际现货金银的“复苏”要等到2027年，今年下半年均价分别下调至...
美联储6月决议释放强硬鹰派信号，持续压制国际现货金银走势。受高通胀与年内加息预期升温影响，市场下调黄金下半年均价预期至4625美元，较此前下调5%。不过若油价持续回落、提振新兴市场实物需求，金价仍存在阶段性回升空间。
整体来看，黄金年内剩余时段大概率维持震荡偏弱格局，但中长期无需悲观。机构预测2027年一季度金价将回升至5000美元上方，二、三季度均价回落至4200美元。短期金银走势受宏观波动与地缘局势主导，待市场环境逐步企稳，贵金属有望重拾上涨动能。主要风险仍集中于中东冲突升级，能源供应中断将再度推升通胀、强化加息预期，持续压制盘面。
我们同时下调了对白银的短期价格预期，预计第三季度均价约为每盎司69美元，第四季度温和回升至约71美元，2027年初继续复苏，第二季度均价约为74.80美元。白银持续受益于其工业属性，电力基础设施和电气化领域的投资支撑了潜在需求，但市场仍将关注利率、地缘政治风险和工业需求的可持续性。
当前金银最大利空来自美国货币政策再定价。美联储6月按兵不动，但明确保留年内加息空间，对冲中东能源冲击带来的通胀压力。主席沃什重申价格稳定优先目标，推动两年期美债收益率大幅跳升，市场完全定价10月加息25个基点。同时降息周期大幅延后，预计2027年9月、12月才开启降息，较此前推迟9个月。叠加全球多国同步收紧货币政策，流动性收缩构成贵金属持续压制。
长期维度，黄金两大去美元化逻辑支撑韧性：一是地缘政治去美元化，各国为规避制裁风险、降低美元体系依赖持续增配黄金储备；二是对冲性去美元化，全球主权债务扩张催生货币贬值担忧，黄金作为无主权储备资产的对冲价值持续凸显，为中长期金价托底。
Kitco编辑Ernest Hoffman：东方国家在金价回落之际大量买入，但这种增势似乎不可持续...
最新数据显示，中国在5月的黄金进口量创下近两年多以来的最高水平，在金价较年初高点低约25%的背景下，中国购金需求依然强劲。根据上周末公布的海关数据，中国上月进口约163吨黄金，为2024年3月以来最大单月进口量。截至5月，今年迄今的金条进口总量约为692吨，较2025年同期增长76%。
广州南方黄金市场研究院的研究员指出，中国对金条的需求以及与消费者黄金积存计划相关的黄金需求，是近期进口激增的主要驱动因素之一。5月超预期的进口数据延续了4月的强劲表现，主要受到当月国内价格溢价的推动。
世界黄金协会中国区研究主管在最近的一份报告中指出，根据中国海关最新数据，4月中国净黄金进口总量为157吨，环比增长10%，同比增长40%，为2024年3月以来最强月份。国内黄金价差维持正值，仍是鼓励进口的关键因素。
季节性规律表明，随着珠宝行业在前几个月疲弱购买后进行补货，黄金首饰行业将趋于稳定。较低的金价可能有助于提振补库活动，但如果价格持续疲软，珠宝商也可能选择观望。在投资需求方面，金价势头的降温可能进一步限制金条购买的热情。
Jerry Prior：国际现货黄金或失守4000美元，长期熊市就此拉开序幕了？
最近几周，国际现货黄金所承受的抛售压力十分明显，交易员对美联储主席沃什更鹰派的政策立场以及中东冲突担忧的缓解做出了反应。投机性投资者、主权买家和系统性趋势跟踪基金都参与了这轮跌势。考虑到投机头寸的极端变化，我认为大部分下行空间已被市场定价。我预计4000美元大关也将会失守，但一旦原油重新开始在全球范围内流动，随着央行重建储备，我们将看到一些主权国家再度大量买入黄金。
过去几年，黄金市场最重要的发展之一是各国日益希望将储备从美元计价资产中分散出来。美国将美元“武器化”是央行持续增加黄金储备的催化剂，并且这种趋势不太可能出现逆转。如果各国生产更多石油且收入重新开始流入，这部分资金将会流入黄金市场，而非美国国债。
需要承认的是，短期内国际现货黄金将面临更大的波动性。持续上升的利率和成功锚定的通胀预期可能暂时打压黄金。在高通胀时期，黄金的表现并非总是良好，尤其是当利率高企增加了持有无息资产的机会成本时。但我认为，投资者应关注更大的结构性主题，而非短期利率波动。黄金在投资组合中应作为防御性资产，而非投机资产。就目前来看，流入黄金的散户资金大多已被清理干净，因此此时不太可能陷入恐慌性抛售。
更广泛的宏观背景继续支持黄金的战略配置。我预计通胀将结构性高于疫情前水平，因制造业回流和供应链重组逆转了数十年全球化驱动的反通胀趋势。疫情期间，来自中国的廉价进口帮助抑制了发达经济体的通胀，这一动态现在正在改变，使得通胀回到过去二十年持续低水平的可能性降低。在此背景下，黄金的回调看起来不像是长期熊市的开始，更像是更大长期上升趋势中的一次重置。
未来，随着央行需求重新出现以及结构性去美元化趋势继续支撑资金流入贵金属，金价将升至4500美元附近。结构性去美元化主题加上中东石油产量的增加将把买家带回来，金价会以此为跳板再度上涨。
（亚汇网编辑：林雪）
