2026-09-28 14:04:47
美元在本周初表现平稳，截至目前，美元报价101.14。
特朗普讲话
1、我认为美国和古巴会达成协议，不认为需要动用军队。2、批准了新的燃油经济性标准，废除了拜登时代的电动汽车强制令。
美联储哈玛克称政策需保持限制性，近期美债收益率上升并非通胀失锚
克利夫兰联储主席贝丝·哈玛克表示，近期美国国债收益率明显上升，并非因为市场失去对通胀回落的信心，而主要受到实际利率上升、强劲经济前景、财政政策以及投资者资金竞争等因素推动。
伊朗称核问题不会让步，霍尔木兹海峡重开须待美方满足全部条件
一名伊朗高级官员向路透社表示，即使美国接受伊朗提出的重新开放霍尔木兹海峡方案，伊朗也不会在核计划问题上作出让步。该官员称，在美国满足伊朗“所有条件”之前，霍尔木兹海峡仍将保持关闭。
伊朗总统称不寻求核武器，愿以既有谅解备忘录为基础推进对美谈判
伊朗总统佩泽希齐扬当地时间9月24日重申，伊朗“完全不”想拥有核武器，并表示愿意在国际法框架内降低铀浓缩水平并接受核查。佩泽希齐扬同时表示，伊朗没有选择战争，也不寻求战争，并称当前战争是被强加给伊朗的。
胡塞武装致信欧盟称不会袭击欧洲红海船只
据英国《金融时报》报道，胡塞武装已致信欧盟，表示不会袭击红海中的欧洲船只。两名了解此事的外交官称，胡塞武装本月向欧盟外交与安全政策部门发出信函，试图向欧洲方面保证，其武装力量在也门南部沿海发动的攻势并非为了扰乱国际航运。
贝森特敦促美联储对通胀前景保持开放态度
美国财长贝森特表示，美联储政策制定者应在利率问题上保持“开放态度”。他认为，人工智能带来的生产率提升以及放松监管措施将有助于抑制美国通胀。贝森特表示，特朗普任命的美联储主席沃什已经“充分意识到”，美国经济正在取得类似于20世纪90年代互联网繁荣时期、甚至“更加显着”的增长成果。
中东局势汇总
①伊朗称在霍尔木兹海峡捕获美国无人潜航器。 ②特朗普预计本周与伊朗进行更多会谈，特朗普称伊朗想达成协议，但不是其想要的协议，伊朗要价过高。 ③美媒援引消息人士称，预计美伊之间最早可能于周一在纽约进行新一轮间接对话。 ④伊媒援引消息人士称，伊朗外长完成既定行程后将于周二回国，代表团没有与美在纽约举行会谈的计划。 ⑤伊朗总统称愿促胡塞与沙特和谈。 ⑥特朗普称一直在考虑是否恢复对伊打击。
胡塞武装致信欧盟称不会袭击欧洲红海船只
据英国《金融时报》报道，胡塞武装已致信欧盟，表示不会袭击红海中的欧洲船只。两名了解此事的外交官称，胡塞武装本月向欧盟外交与安全政策部门发出信函，试图向欧洲方面保证，其武装力量在也门南部沿海发动的攻势并非为了扰乱国际航运。外交官还表示，胡塞武装称相关行动不会影响船只通过曼德海峡的航行自由。
机构观点汇总
Charlie Bilello：只要中东停火没有被确认，油价和成品油很难出现趋势性回落
自2月28日伊朗相关冲突升温以来，涨幅最大的不是软商品，而是欧洲天然气和成品油链条。欧洲天然气累计上涨129%，取暖油、柴油和航煤涨幅均超过70%，汽油上涨50%，布伦特和WTI分别上涨45%和40%。这意味着本轮通胀压力首先来自能源供给和运输成本，再向食品和农资扩散。
对美联储而言，这解释了为何9月16日已经加息25个基点后，官员仍在讨论年内是否还有一次加息；对欧洲央行而言，天然气和成品油是核心通胀粘性的外部来源。
只要中东停火没有被确认，油价和成品油很难出现趋势性回落，债券市场就会继续要求更高的期限溢价，黄金则同时受到“避险需求”和“实际利率上升”的双向拉扯。
PVM集团：停火预期反复，柴油紧张正向通胀与利率端传导
当前能源市场最大的特征仍是不确定性。市场一方面不断交易中东和俄乌局势缓和的可能，另一方面供应端却持续出现新的扰动，使原油和成品油价格高度依赖即时消息。沙特已经重新通过东-西输油管输送原油，但延布港尚未恢复装船，同时沙特仍需要拦截针对这一红海出口枢纽的胡塞武装导弹。PVM认为，这并不是供应风险真正降温的环境。
柴油市场的政策不确定性更加明显。美国前月取暖油合约盘中一度上涨约12美元/桶等值幅度，市场当时认为美国政府可能放弃柴油出口禁令；但随后又有报道称，美国能源部门寻求炼厂自愿限制出口，合约在三个小时内快速下跌约14美元/桶等值幅度。与此同时，美伊谈判进展仍不清晰。PVM指出，当前真正需要关注的已经不只是油价本身，而是能源冲击向通胀和融资成本的传导。美国2年期国债收益率已升至约4.9%，10年期收益率达到5.17%，为2007年以来最高水平；美国按揭贷款利率也超过7%。柴油、住房融资和其他成本同步上涨，正在明显增加居民和企业的负担。
这种变化也打破了过去油价与股市较为稳定的正相关关系。过去股市上涨通常意味着经济活动增强，从而带动石油需求；但今年以来，油价越来越由供应冲击主导。如果油价因为供应中断上涨，带来的未必是需求改善，反而可能是通胀进一步升温、利率维持高位以及经济增长受到抑制。这也是为什么原油和股票今年频繁出现反向走势。地缘冲突使能源市场进入供应驱动模式，而人工智能投资则在另一端支撑经济活动和股市表现，两股力量同时作用，使传统宏观关系变得更加复杂。
PVM援引OECD最新经济展望指出，尽管能源价格高企、融资成本上升以及地缘冲突持续，全球经济目前仍表现出一定韧性。战略和商业石油库存释放、政府支持措施以及AI相关投资，都部分抵消了能源冲击。OECD预计，2026年全球经济增长2.9%，2027年增长3.0%，与6月预测基本一致。其中美国经济预计今年增长2.2%、明年增长2.1%，AI投资是重要支撑；欧元区今明两年增速均约1%，继续受到高能源价格和高利率拖累。亚洲增长相对更有韧性。韩国2026年预计增长3.7%，2027年放缓至2.6%。
不过，PVM强调，这一相对乐观的增长预测存在明显前提。霍尔木兹海峡等关键能源通道如果持续受限，或者中东能源基础设施继续遭到破坏，库存缓冲最终会被消耗，家庭购买力也会进一步受到侵蚀。此外，高融资成本、财政压力和不断扩大的公共债务同样可能拖累增长。OECD的基准情景是假设2027年能源价格逐步回落，从而降低通胀并支持经济和石油需求恢复。
当前全球经济虽然尚未进入衰退，但柴油和其他燃料价格上涨正在推高通胀，通胀压力又推动国债收益率和融资成本保持高位，并最终对经济增长形成进一步压力。因此，相比单纯判断油价涨跌，更重要的是观察中东和俄乌局势能否真正降温，以及柴油等成品油供应瓶颈是否得到缓解。只要这两项问题没有解决，通胀和利率压力就很难真正退场。
高盛：若美柴油禁令真的落地，油市将如何演变？高盛拟出五大影响
我们对美国可能实施柴油出口限制的影响进行了模拟。虽然这一情况具有相当高的可能性，但并非我们的基准情景。我们的分析得出五项结论。
第一，柴油出口禁令初期可能对美国柴油价格形成温和的下行压力。随着库存增加，在仓储空间仍然充足的情况下，我们估计，美国柴油出口禁令每持续一周，美国零售柴油平均价格最初将面临约0.25美元/加仑的下行压力，约占当前每加仑6.5美元价格的4%不到。
第二，柴油出口禁令持续时间越长，其造成的扰动可能越大，并通过推高汽油价格体现出来。这是因为柴油、汽油和航空煤油在很大程度上是共同生产的。因此，柴油产量下降可能意味着汽油产量也随之下降，进而推高汽油价格。随着美国柴油库存接近储存上限，柴油价格面临的下行压力将进一步加大，压缩美国炼油利润率，并可能促使美国炼油商降低产量。我们估计，一旦柴油库存达到储存上限，美国柴油出口禁令每持续一周，美国零售汽油价格可能面临约0.30美元/加仑的上行压力。
第三，美国限制柴油出口将进一步推高美国以外地区的柴油价格。我们估计，美国柴油出口禁令每持续一周，欧洲柴油批发价格将上涨约3美元/桶，涨幅略低于2%；不过，欧洲战略石油储备（SPR）释放柴油可能抵消约一半的涨幅。
第四，一旦柴油出口禁令解除，美国柴油价格可能重新与包括欧洲在内的海外市场价格接轨，从而推高美国柴油价格，同时压低海外柴油价格。即便如此，禁令解除后的全球成品油价格仍可能高于另一种假设情景，即美国既未实施出口禁令、美国炼油产量也没有随之下降。
第五，我们重申通过在欧洲汽油上建立多头仓位来对冲地缘政治风险的建议，其原因有三：1. 汽油市场正在迅速收紧；2.如果未来美国可能将汽油纳入出口限制范围，美国以外的汽油市场将进一步收紧；3. 欧洲汽油的战略石油储备规模仅为柴油储备的四分之一。
分析师Eamonn Sheridan：油市开盘面临新风险
原油市场带着风险溢价进入新的一周。尽管尚未得到独立消息源证实，但关于伊朗在霍尔木兹海峡向一艘船只发射巡航导弹的报道，足以引发原油价格在开盘时跳涨——鉴于全球大量石油供应都要经过这一关键咽喉要道，无论该消息最终如何核实，此类头条新闻都会产生影响。
伊朗坚持认为，霍尔木兹海峡重新开放必须以满足其自身条件为前提，而特朗普拒绝了德黑兰提出的方案，这意味着本周海峡封锁和航运中断风险可能持续存在，而不是缓解。
与此同时，沙特面临的风险也在扩大。胡塞武装的推进如今已威胁到沙特通过红海出口石油，使供应风险出现第二个扩散方向。
股票和外汇市场更可能根据油价的反应寻找方向，而不是外交往来的变化本身。海湾地区任何局势升级，也将对美元以及其他传统避险资产形成支撑。
（亚汇网编辑：林雪）
