2026-10-16 20:22:09
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货涨跌不一，道指期货涨0.08%，标普500指数期货涨0.14%，纳指期货跌0.12%。德国DAX指数涨0.91%，英国富时100指数跌0.04%，法国CAC40指数涨0.26%，欧洲斯托克50指数涨0.62%。
2、市场消息面解读
全球供应链压力重现，美商品通胀面临上行风险
⑴全球供应链压力与美国商品通胀之间的关系正变得愈发重要。⑵疫情期间，全球供应链压力指数一度升破4，美国剔除二手车后的核心商品通胀同比接近8%。⑶随着物流条件正常化，两者随后均大幅回落。⑷如今这一关系再度转向，供应链压力已回升至正值区间，美国剔除二手车后的核心商品通胀回升至1%至2%。⑸9月核心商品价格环比上涨约0.25%，为2025年2月以来最强涨幅。⑹关税、运输成本以及科技相关需求正在形成额外压力。⑺有机构认为，全球供应链正常化带来的反通胀红利正在消退。⑻对市场而言，商品通胀重新抬头可能威胁美国国债估值、企业利润率以及市场对美联储宽松的预期。
英国秋季预算前瞻，财政空间与政策看点
⑴荷兰国际银行预计，更高的债务利息成本将把英国财政空间从3月的约240亿英镑压低至约100亿英镑，而财政大臣希利希望将其提升至150亿英镑或更高。⑵政府预计将小幅增加生活成本相关支出，但总干预规模不太可能明显超过50亿英镑，且很可能以临时措施名义推出，以避免计入主要财政规则。⑶该机构预计资本支出每年增加约100亿英镑，这部分不受要求经常预算在5年后实现盈余的财政规则约束。⑷为重建财政空间，预计将有50亿至60亿英镑的增税，可能通过提高银行附加税以及扩大国民保险税基实现。⑸总体而言，该机构不认为预算会带来实质性刺激，也不会明显加剧已计划的财政整顿，对英国央行的影响可能相当有限。⑹该机构提出5种可能出乎意料的情形，第1种是财政空间不降反升。⑺市场普遍预期财政大臣需面对更高的债务利息成本并进行温和增税，但英国预算责任办公室对经济的评估存在不确定性，财政部有时会夸大悲观情绪以制造正面意外。⑻若工资增长被小幅上调，比如未来2年各提高0.6个百分点，可能增加约100亿英镑财政空间，几乎完全抵消利息成本上升的冲击。⑼移民预测下调对财政空间的拖累也可能小于担忧，就业起点略高以及全球股市上涨有利于资本利得税预测。⑽第2种情形是支出扩张，通胀上升通过增值税和所得税增加收入，但部门预算不会自动随物价上调，这为财政部留出操作空间。⑾该机构认为，维持3月部门支出计划的实际价值需约120亿英镑，追加拨款不可避免，但财政部可能将棘手决定推迟至明年秋季的支出审查。⑿第3种情形是所得税政策突破竞选承诺，第4种是最低工资大幅上调，第5种是债券发行激增，后续关注10月28日预算案细节及英国央行11月利率决定。
欧盟9月再成俄罗斯能源三大买家之一，花费17亿欧元超过土耳其
（1）根据俄罗斯卫星通讯社掌握的能源与清洁空气研究中心（CREA）报告，尽管对俄制裁持续收紧，欧盟9月再次成为俄罗斯能源资源的三大买家之一，花费17亿欧元，超过了土耳其。（2）研究显示，俄罗斯化石燃料最大买家仍是中国，采购额91亿欧元；印度位居第二，为41亿欧元；土耳其采购10亿欧元，位列第四。（3）在欧洲采购总额中，8.17亿欧元为管道天然气，6.15亿欧元为液化天然气，另有2.9亿欧元为通过“友谊”输油管道供应的石油。（4）欧盟国家中最大买家是匈牙利，为4.75亿欧元；法国为4.46亿欧元；斯洛伐克为3.9亿欧元。（5）欧盟继续对俄罗斯能源行业采取限制措施，并高调宣称打算放弃俄罗斯供应。（6）莫斯科多次表示，西方制裁并未达到既定目标，而放弃俄罗斯能源正导致欧洲工业和民众的能源成本上升。
欧元区通胀，法国债市牵动政策路径
⑴荷兰国际银行指出，今日欧元区数据预计确认9月消费者价格指数同比涨幅为3.8%，明显高于欧洲央行2%的目标。⑵市场仍在消化欧洲央行9月新闻发布会上偏鹰派的通胀预测，这是市场预期该央行进一步收紧近75个基点的关键驱动因素。⑶不过该机构团队预计欧洲央行仅会再加息1次，法国债券市场走势将在很大程度上决定该央行是否需要在之后进一步收紧。⑷欧元兑美元本周因美国人工智能股票波动而获得提振，目前可能进入一段像样的整固阶段。⑸该机构认为，这一走势可能推动欧元兑美元升至1.1340至1.1350区域。⑹但若美国股市进一步回调，不要指望欧元兑美元成为最大赢家。⑺该机构认为，美元兑瑞郎走低将在那种情形下充当领先角色。⑻后续关注欧元区通胀终值、法国债市利差变化以及欧洲央行官员表态对加息预期的指引。
欧盟称“星链”对乌至关重要 欧洲暂无替代方案
欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯16日在布鲁塞尔表示，美国太空探索技术公司旗下的“星链”卫星通信系统对于乌克兰至关重要，而欧洲在短期内尚不具备替代这一能力的条件。在谈及美国对乌政策时，卡拉斯表示，欧盟正努力说服美国伙伴，如果希望结束俄乌冲突，就必须向俄罗斯方面施加压力。她坦言，目前欧盟与美国之间的协调“非常困难”。
中东局势扰动，国际原油本周涨幅超6%，维持97美元附近运行
⑴周五国际原油价格交投于97美元/桶附近，本周累计涨幅超6%，中东地缘冲突、供给扰动带来的支撑盖过战略储备释放计划带来的利空。⑵美军中央司令部证实，悬挂新加坡船旗的集装箱船在霍尔木兹海峡遭伊朗弹药袭击后，拖航途中发生沉没；过去24小时仍有40余艘船舶通行该要道，航运并未完全中断，但市场对波斯湾原油实物流通风险的担忧明显升温。⑶受美方推动，IEA成员国承诺释放3月启动的应急干预计划中剩余1亿桶战略石油储备，试图平抑油价。⑷市场消息显示，美国方面正考虑放宽针对部分运载伊朗、俄罗斯、委内瑞拉原油船只的相关制裁。
美日官员在曼谷会面，为香港APEC财长会做准备
⑴美国财政部官员在IMF及世行年会期间表示，日本已告别持续十余年的通缩环境，日元汇率与货币政策应当适配当前新的经济基本面。⑵美财政部副部长布鲁克、次长布朗尼，与日本财务省事务次官三村厚在曼谷举行双边会谈，双方承诺继续协作维护市场平稳运行。⑶布朗尼称，汇率若出现剧烈无序波动，会引发投资者头寸调整，推高全球融资成本，放大跨市场波动风险。⑷美财政部代表团在曼谷会议结束后，将前往香港，出席10月20-21日举办的亚太经合组织财长会议。
巴财长与穆迪会谈，围绕评级上调探讨经济改革路径
⑴巴基斯坦财政部长奥朗则布在曼谷IMF?世行年会期间会晤穆迪评级团队，重申巴方推进结构性改革、追求可持续经济增长的决心，双方就该国近期评级上调、财政及对外指标改善情况交换意见。⑵财长介绍债务优化方案，计划以长期融资替换高成本短期债务，控制外债总规模。穆迪方面肯定巴基斯坦外汇储备抬升、经常账户收窄、央行远期负债下降等积极进展。⑶奥朗则布表示，在现有IMF项目结束后，巴方目标打造出口驱动型可持续增长模式，同时希望穆迪在评级评估中兼顾政治风险与经济基本面，助力信用评级进一步提升。
巴基斯坦经济迎来复苏，27财年增速预期至4%
⑴巴财政部长在国际货币基金组织与世界银行年会期间表示，巴基斯坦2025?26财年GDP增速录得3.6%，预计27财年经济增速有望回升至4%。⑵该国持续推进结构性改革，重心转向工业、农业等实体产业，打造由投资与出口驱动的可持续增长模式。近两财年税收收入提升38%，税收占GDP比重至10.1%。⑶巴政府推进配电企业私有化、机场运营外包等项目，吸引民间资本与海外资金；同时投入8190亿卢比用于社会救助项目，帮扶弱势群体、拓展就业与技能培训。⑷巴基斯坦正拓展多元融资渠道，已成功发行熊猫债并重返欧元债市场。该国将于11月1日接任G24轮值主席，积极参与全球金融治理对话。⑸当局大力推进经济数字化转型，推广数字支付、普及AI应用，认为持续改革、引资扩出口是维系长期增长的核心。
美银策略师预判避险情绪抬升，美联储政策与中期选举为市场核心变量
⑴美银策略师迈克尔·哈特尼特指出，未来几周市场风险偏好或将回落，资金倾向规避利率上行、中期选举及AI交易带来的波动，此前夏季阶段的乐观行情已经落幕。⑵全球债市遭遇抛售，实际收益率上行至2.9%，叠加能源涨价、通胀粘性较强，进一步加重市场担忧。策略团队建议接下来3-4周保持偏谨慎的配置思路。⑶报告提到，通胀持续多年高于政策目标，美联储存在10月加息以重建政策公信力的可能性。⑷哈特尼特判断，民主党在11月中期选举中取得大规模胜选的概率有所抬升。
美国副总统万斯提出大规模驱逐移民以改善民生，遭本地媒体评论批评
⑴美国副总统JD·万斯在9月下旬一档播客访谈中提出，大规模遣返非法移民可缓解美国多项社会难题，包括压低房价租金、减少暴力犯罪。⑵万斯援引美联储相关经济研究称，减少住房与劳动力市场的外来竞争者，能够下调房屋价格、抬升中产群体薪资。⑶阿肯色州地方报刊评论文章指出，该论调单纯依靠经济收益为家庭拆分、大规模驱逐移民的政策辩护，存在道德缺陷。⑷评论文章认为，以经济利益合理化压迫手段在历史上存在前车之鉴，这类政策逻辑会大幅扩张政府权力，长期拆散移民家庭也将损害美国社会根基。⑸文章作者表示，即便短期能给普通居民带来小幅经济利好，家庭离散带来的社会代价难以估量，呼吁不要用经济借口掩盖移民政策背后的伦理问题。
英国银行税调整，财政与央行立场存分歧
⑴英国财政大臣希利计划提高银行税收，此举可能有助于缓解英国紧张的公共财政状况，但也可能使其与英国央行行长安德鲁·贝利出现意见分歧。⑵希利可能撤销前保守党政府2023年实施的银行企业税附加税减税措施，当时英国将该附加税税率从8%降至3%。⑶若全面恢复此前税率，预计可增加约30亿英镑、折合约40亿美元的财政收入。⑷希利和贝利本周均出席了在曼谷举行的国际货币基金组织和世界银行会议。⑸有关可能加税的报道于当地时间周四深夜传出，并在周五早晨登上多家英国报纸头版。⑹贝利周五上午在国际金融协会会议上被问及这一提议时表示，这不属于他的职责范围，他没有参与其中，这是财政部的事务。⑺不过贝利今年早些时候曾警告英国政界人士，任何惩罚银行的措施最终都只会推高抵押贷款利率，并可能危及金融稳定。
油轮运费飙升，美洲重质原油积压
⑴油轮运费创下历史高位，导致美洲重质原油出现供过于求局面，加拿大、哥伦比亚和厄瓜多尔原油价格每桶承压约10美元。⑵运输成本已升至每桶约40美元，使美国重质原油对亚洲和欧洲炼厂而言越来越不划算。⑶全球柴油供应紧张预计将持续，因油轮短缺阻碍重质原油运抵需求仍然强劲的市场。⑷中东局势推动油轮运费升至历史高点并造成船只短缺，这一物流问题正产生连锁反应，令北美和南美重质原油市场陷入过剩，而亚洲和欧洲则面临重质油品短缺。⑸加拿大日产原油超过500万桶，其中大部分为重质原油，约400万桶/日南下至美国炼厂。⑹委内瑞拉产量在美国处置该国政府并接管石油行业后也有所上升，但该国原油主要流向美国墨西哥湾沿岸，因此受运费波动影响相对较小。⑺加拿大、哥伦比亚和厄瓜多尔重质原油价格近几周均下跌约10美元/桶，各旗舰品级一度触及6周低位。⑻西加拿大精选原油上周跌至每桶74美元，随后回升至79.50美元附近。⑼厄瓜多尔旗舰重质原油Oriente上周跌至76美元后也已反弹，目前交易于84美元上方；哥伦比亚Vasconia上周报84美元，本周可能随霍尔木兹海峡油轮遇袭事件推升油价而走高。⑽上述价格看似颇具吸引力，但未包含运费和保险，两者合计已达每桶40美元，而全球柴油紧张使重质原油需求格外强劲，因其柴油收率高于轻质品级。⑾有机构分析师表示，你需要船，而船价在涨、可用船只却在减少。⑿全球油轮运费今年大幅飙升，因中东产油商转向在霍尔木兹海峡外进行船对船转运；美国墨西哥湾至欧洲航线总运费已升至约4600万美元，折合每桶约24.50美元，远高于战前约650万美元、每桶约4美元的水平，美洲至亚洲航线更高达每桶约40美元，后续关注运费能否回落及柴油紧张格局演变。
美方称霍尔木兹通行未断，逾40艘商船一日内通过
⑴美国方面表示，尽管伊朗在该地区实施限制和袭击，过去1天仍有40多艘商船通过霍尔木兹海峡。⑵美国中央司令部称，近日一艘新加坡籍船只沉没，系遭伊斯兰革命卫队发射的导弹击中，此前曾称该船与一枚水雷相撞后沉没，并表示该船在被拖往岸边时沉没。⑶美方在社交媒体发布的消息中称，尽管发生袭击，商船仍继续通过霍尔木兹海峡，主要航道仍无雷患，过去24小时有40多艘船驶过该区域。⑷美方否认伊朗方面对该战略通道的控制主张，强调美国和地区伙伴控制着海峡，商船在伊斯兰革命卫队“无理侵犯”下仍继续通行。⑸后续关注海峡通行实际状况、船只安全事件调查进展，以及相关表态对地区航运和能源运输的影响。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元上涨，现报1.1251，涨幅0.28%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中上涨，达到1.1270阻力位，这是我们之前分析的价格目标。这是在一条主要短期熊市趋势线上方的早期突破之后，同时该货币对继续受益于EMA50上方的交易，EMA 50是一个动态支撑基础，增加了近期扩大涨幅的机会，特别是在相对强势指标出现积极信号的情况下。
英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元上涨，现报1.3337，涨幅0.46%。纽市盘前，GBPUSD价格在其最新的盘中水平上连续强劲上涨，准备攻击1.3280的关键阻力位，这将检测近期趋势，受益于来自EMA50上方交易的积极支持，这提供了一个动态支持基础，加强了突破该水平的机会。
现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金上涨，现报4173.78，涨幅0.08%。纽市盘前，黄金在最新的盘中交易中保持涨势，受益于EMA50上方交易提供的动态支撑，试图突破一个较小的短期熊市趋势线阻力，同时也试图解除相对强度指标的超买状态，特别是鉴于这些指标出现的负面信号。如果价格设法突破目前的阻力位，这可能为近期的进一步上涨铺平道路。
现货白银：截止北京时间20：18，现货白银上涨，现报57.738，涨幅0.60%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中扩大了涨幅，重新测试了57.70美元的阻力位，试图纠正主要的短期熊市趋势，特别是当价格沿着支持这一熊市路径的趋势线移动时。此外，随着价格继续在EMA50下方交易，负面压力持续存在，这充当了动态阻力，限制了近期全面复苏的机会。当相对强弱指标达到极度超买水平后，开始形成负背离，负面信号开始出现时，情况尤其如此。
原油市场：截止北京时间20：18，美油下跌，现报96.160，跌幅0.35%。纽市盘前，原油在最近的盘中交易中上涨，此前在相对强弱指标上卸载了一些超买条件，特别是随着这些指标负面信号的出现，为在近期即将到来的信号中扩大这些涨幅开辟了道路，除了来自EMA50上方交易的积极压力的持续之外，原油还与小幅看涨趋势线一起交易，增强了上涨的机会。
4、机构观点
荷兰国际银行：美债与美元通胀背景下的博弈
⑴荷兰国际银行指出，Coreweave相关资产抛售昨日小幅逆转，此前英伟达首席执行官黄仁勋称Coreweave财务实力正在改善、资本成本下降。⑵考虑到英伟达是Coreweave大股东，此类表态并不令人意外，这轮反弹能持续多久有待观察。⑶本周一个重要变化是美国国债长端市场回暖，即便通胀数据持续偏热。⑷该机构认为，投资者似乎开始认为长端美债具备价值，并将其视为对冲人工智能交易回调的中等工具。⑸若科技股抛售势头增强，国债买盘可能转向曲线短端。⑹对人工智能回调的担忧虽在升温，但通胀数据依然强劲，昨日公布的美国9月生产者价格指数远超预期。⑺今日进口价格同比涨幅预计接近8%，为2022年夏季以来最高。⑻通胀数据支撑短端利率，本周2年期与10年期美债收益率曲线趋平近20个基点。⑼对汇市而言，美联储踩刹车而增长前景被下调的环境，通常有利于美元兑周期性货币和新兴市场货币。⑽该机构认为，只有当短端利率明确下行，美元才具备走弱条件，目前尚未到那一步。⑾除非人工智能股票及整体风险资产再度大幅下挫，预计美元将在近期高位附近整固。⑿荷兰国际银行预计这种环境下瑞郎可能继续体现防御性优势，美元指数上行阻力或在102.40至102.50区域，支撑位在101.75至101.80附近。
IMF：美国科技热潮拉动墨西哥出口增长
⑴IMF西半球局负责人表示，美国科技产业扩张催生电子产品需求，带动墨西哥计算机零部件、电子设备出口大增；加拿大则受美国关税调整扰动，北美一体化供应链承压，出口表现偏弱。⑵墨西哥国家统计机构数据显示，8月该国制成品出口同比上涨41.8%，其中电气与电子设备出口同比增幅达到120.7%，电子品类在美墨双边贸易权重持续抬升。⑶供应链重构带动外资流向拉美及加勒比地区，流入墨西哥的资本体现全球供应链多元化趋势，但墨、加两国仍面临关税不确定性，拖累固定资产投资。⑷IMF报告提到，截至2026年年中，美墨加协定下美国自加拿大、墨西哥进口商品免税占比分别约75%、76%；美国对加、墨实际关税水平分别为4.6%和3.2%，部分行业关税冲击显著。⑸机构测算，若协定提高出口商品区域及美国本土含量要求10个百分点，长期或将造成墨西哥、加拿大产出小幅下滑，对美国经济影响相对有限。
（亚汇网编辑：冰凡）
