两会最新消息：“两会”周四召开 “两会行情”怎么展开？

  全国两会召开在即，A股历来有“两会行情”一说，会议期间经济社会发展目标、宏观经济政策及行业政策将逐步定调，引发市场及投资者关注。

  回顾历史，机构指出，“两会行情”表现胜率最高的时段集中在“两会前一个月”，而在“两会前一周”、“两会期间”的胜率转向平淡。

  上周五美国对华为的制裁方式和技术封锁力度略超市场预期，但机构认为，中美摩擦对A股短期扰动有限。

  对于A股市场，机构认为，短期可能震荡加剧，有获利回吐压力。但从中长期角度看，回调是买入良机。

  机构指出，未来几个月，Ａ股的核心不是精准把握小波动，而是要确保把握住“复苏牛”的大趋势。“两会”结束并不会是“复苏牛”的结束。当前的这一轮复苏是新经济产业引领的复苏。

  “两会前一周”、“两会期间”胜率平淡

  总体来看，在即将召开两会前夕，A股市场整体走势相对谨慎，上证指数在2900点附近持续震荡。

  回顾一下上周(2020-5-11至2020-5-17)A股走势，最近一周，无论A股，还是美股，都出现了小幅下跌，结束了此前一周上涨的趋势。

  受到海外市场扰动影响，A股整体呈现震荡下行。创业板指跌0.04%，深证成指跌0.3%，上证综指跌0.9%。

  行业上，上周电子元器件、商贸零售和家电领涨，农林牧渔、汽车和建筑领跌。

  截至5月15日，沪深300、创业板、中小板、上证50PE-TTM分别为12.1倍、59.6倍、30.9倍、9.2倍，处于2011年以来的54%、82%、57%、29%分位数水平；PB分别为1.3倍、6.3倍、3.5倍、1.1倍, 处于2011年以来的13%、83%、28%、0%分位数水平。上证综指PE-TTM倒数为7.7%、全部A股PE-TTM倒数为5.40%，高于2倍10年期国债收益率5.36%。

  上周陆股通净流入金额40.6亿元人民币。北向资金本周主要流入家电、医药和机械，流出农林牧渔、非银行金融和交通运输。

  回顾历来“两会行情”，广发证券指出，2000年以来“两会行情”表现胜率最高的时段集中在“两会前一个月”，而在“两会前一周”、“两会期间”的胜率转向平淡。

  比较特殊的情况是，由于今年两会时间从以往的3月推迟至5月，在前期政治局会议的定调指引下市场对政策预期已较为充分。市场对两会关注的焦点议题是GDP增长和财政赤字率，两者决定着后续基本面回升力度。

  中美摩擦

  近期大国间博弈风云再起。美国商务部对中国的科技龙头企业再祭起严厉禁止令的消息，上周末在国内各大媒体和资本市场圈中引起极大的关注和讨论。

  5月15日，美国商务部宣布将华为的临时许可再延长90天，推迟到2020年8月13日。

  同时，美国商务部正在修改一项出口管制规则，限制使用美国芯片制造设备的外国公司再向华为或海思等关联公司供应部分芯片，即代工企业在为华为生产芯片之前，都需要获得美国政府的许可证。

  光大证券认为，中美大博弈进一步升温，继前期美国方面称可能采取提高对中国关税的报复性措施，中美大博弈由贸易摩擦转向技术封锁。美国本次对华为的制裁方式和技术封锁力度略超市场预期，但是从博弈的方向并不意外。

  金鹰基金认为，在国际抗疫进程尚在持续推进，全球经济急速下行趋势仍未实质扭转的困难形势下，大国间争执和博弈的显著加剧，无疑将令全球政治经济的走向呈现更多的不确定性。

  “从A股市场这期间的表现看，一些国内半导体企业比大盘提前见底，并走出了持续上行的行情，反映出投资者主流情绪由悲观转向积极的明显变化。”金鹰基金指出。

  中信证券认为，中美摩擦短期扰动有限，海外疫情才是关键变量。

  两会焦点

  金鹰基金认为，本周后半段即将召开的重要会议上，有关逆周期政策调节的系统性、全局性的重大举措即将水落石出。“积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化”，落实到具体行动上，最终将如何发力，无疑已是当下A股投资人的普遍关注。

  金鹰基金预计，从目前市场较普遍的估计看：赤字率大概率将破3，市场预期在3.5%甚至更高；地方专项债预期在3.5万亿-4万亿元，重点支持基建补短板领域，新增公共卫生、旧房改造等；特别国债预期发行5000-10000亿，加大对重点受困区域的转移支付力度等。

  广发证券认为，2020年全国两会在“疫情”的特殊背景下召开，预计将围绕“总量目标下调、逆周期政策加码、全要素生产率改革、新兴产业升级”等方面展开。

  广发证券做出7点前瞻：第一，GDP不拘泥十年翻番目标；第二，财政政策工具扩容；第三，货币政策定向宽松；第四，“六保”和“六稳”下更加重视民生；第五，改革提升全要素生产率(TFP)；第六，新基建、新消费是产业升级两个抓手；第七，区域经济稳步深化。

  海通证券认为，受疫情扰动，GDP增速目标或将淡化：一种可能是下调GDP增速目标至合理区间；另一种可能是鉴于今年经济形势的不确定性，不再设置GDP增速目标。同时，稳就业将放在更重要的位置。此外，财政赤字有望提升，海通策略预计两会将提高财政赤字率预期目标至3.5%。 最后，充裕的流动性仍将保持。

  新基建值得关注

  受新冠肺炎疫情影响，全国两会召开时间推迟，一季度基本面数据“深蹲探底”。今年全国两会期间，资本市场有哪些值得投资者关注的话题？

  海通证券策略团队表示，今年全国两会最值得资本市场关注的焦点有GDP增长目标、财政赤字率、国企改革、金融供给侧结构性改革等。

  其中，金融供给侧结构性改革的不断推进将会对资本市场带来深远影响，因为“金改”最终是服务于产业升级，做大直接融资、股权融资必将做大做强证券行业，券商业绩更能进一步提升。

  郭施亮认为：“在疫情影响下，提振消费显得格外重要，接下来也可能通过一系列刺激措施，提振国内消费需求，对餐饮、旅游或家电消费品等行业会带来政策回暖预期。”此外，可能会对新基建领域等加以重视，这些年来也成为市场关注焦点之一。

  5月13日召开的国务院常务会议强调，必须把“六保”作为“六稳”工作的着力点和支撑点，稳住经济基本盘。“六保”即保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。

  “改革创新这一立足长远的慢变量，在今年政府工作报告中给出什么样的时间表和工作量，这对于资本市场预期会有较大变化。”左剑明强调。

  投资者宜稳健操作

  A股历来有“两会行情”一说，“红五月”能否如愿上演、何时入场、如何更好把握“两会行情”，成为各方关切的焦点。

  “对投资者来说，两会期间市场更可能注重平稳运行，行情大幅波动概率不大。”郭施亮分析称，沪指处于2800点至2900点区域位置，投资者不宜悲观，指数向下空间比较有限，市场已基本确立了政策底、估值底的位置，消费、新基建等行业可能存在积极政策的预期。最大的不确定性因素，在于外围市场表现以及全球疫情的演变进程。

  在全国两会期间，市场中的短线资金有时会选择一些热点炒作，但其中投机**的成分较高，普通投资者很难把握。

  左剑明建议，投资者应降低预期，等待观望。出牌是要有理由的，只有当经济碰到困难时，才会出台相对应地政策来完成“六保”。由此，市场要想期待更大力度的政策礼包，那有可能要先忍受一段煎熬期。因此，在重要会议之后再进场或许更稳健。