2017-08-24 12:01:10
眼下金融市场聚焦本周即将召开的杰克逊霍尔全球央行会议，美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基都将发表言论。鉴于央行年会一直以来的重要影响力，投资者将迎来8月份“最关键一战”，未来的48小时市场也可能会陷入“疯狂”模式中。
本周四（8月24日）至周六（8月26日）全球央行掌门人在怀俄明州召开杰克逊霍尔会议，今年会议主题是“如何培育全球动态经济”，全球央行官员、各国财长、经济学者和金融市场从业人士都有机会到场参会。投资者静待欧洲央行行长德拉基和美联储主席耶伦在年会上的讲话，以寻找利率和汇率方向线索，与此同时，黄金价格将迎来最关键48小时。
（一）耶伦讲话主题依然是金融稳定
上周四，美联储公布会议纪要之后，也表明了耶伦在本周的杰克逊霍尔会议的讲话将聚焦于金融稳定。其实自从2014年夏季的那次演讲之后，金融稳定日益成为FOMC和美联储工作人员讨论的一个更重要的议题。
美联储主席耶伦在担任美联储主席期间，曾在她主持的28次会议中，在20次会议上出现了金融稳定性一词，可见金融稳定对于美联储的重要程度，其实从屡次美联储的会议中也能感受到这一点，美联储每次对通胀以及政策的担忧，都是基于金融市场的稳定来考虑，因为过低的通胀或者就业，以及美国政治出现危机，都会给整个金融市场带来巨大的冲击，造成市场动荡。
然而，美联储并没有在每次会议上提供金融稳定级别。美联储工作人员将2013年12月的金融状况描述为温和，随后又在2016年1月的会议上再次将金融稳定状况描述为温和。美联储在随后的13次会议中，7次对金融稳定进行了评估。另外，美联储在今年5次会议中的4次讨论了金融稳定问题，2016年4月以来的11次会议中则有8次提及此话题。
其实，就目前美国的状况而言，对金融稳定的关注似乎很有道理，通胀低迷，政策前景充满了不确定性，若金融不稳定，则可能会威胁到美联储在未来满足其就业和通胀任务的能力。而由于美国通胀率仍低于今年的目标并呈现下行趋势，美联储开始优先考虑一个非官方的金融稳定任务似乎很奇怪，毕竟现在各界仍旧关注美联储到底有多大决心完成自身真正使命。
尽管如此，鉴于货币政策与金融稳定之间的关系存在不确定性，这无疑是此次央行年会上耶伦演讲的一个合理主题。耶伦可能会对杜德利等人提出的问题进行解答：“尽管美联储已经开始收紧政策，总体金融状况比预期要宽松，但是耶伦是否会强化她之前的观点，即货币政策难以缓解金融压力，还是会以某种方式调整这种观点？只能静待年会演讲之后了。
(二）德拉基又将如何开金口？
回顾2014年时，德拉基曾午餐会承诺使用“所有需要的工具”来扭转通胀的趋势，随后欧洲央行就开始了大规模的购债计划，欧洲央行的观察人士认为，德拉基此次讲话可能会透露欧洲央行是否在9月宣布退出宽松计划的信号。预计欧洲央行的购债将延长至明年，但每月的购债规模会缩减。但是对于何时终止购买，暂未达成一致意见，
此前欧央行的7月会议纪要表明，欧洲央行退出宽松的货币政策步伐可能会极其谨慎，政策制定者更担忧欧元已经上涨过度，并担心会发出任何信号导致投资者认为该行将很快采取行动。德拉基此前也多次表示，财政或货币政策宽松无法欧元区必要的结构性改革。
所以尽管德拉基可能会强调货币政策取得一定的效果，这将有助于减少刺激措施，但也很可能保持谨慎态度，暗示不会很快退出购债或其他刺激措施不会快速撤出。因此，欧洲央行货币政策正常化和美联储一样，进展十分缓慢。
耶伦与德拉基将如何“玩转”黄金市场？
本周央行会议若释放对美元反弹的有利信息，那首当其冲受到影响的将会是黄金市场，除却耶伦讲话提振美元，还需防着德拉基，预计德拉基在本次会议上不会发出有关削减QE的相关消息，欧元涨势可能遭遇打击，而这对美元来讲将是极大利好。即使黄金已经三次闯关千三关口了，但是遗憾的是，始终未能实现有效突破。如果本周的年度大戏没有能够支撑黄金价格上行的利好消息传出，黄金恐遭新一轮卖盘。
（黄金日线图）
国际现货黄金周四(8月24日)亚市早盘暂时交投在1290美元/盎司下方，盘中围绕1287美元/盎司附近徘徊。从日线图看，目前金价仍处于1300美元/盎司下方调整期。指标上，MACD红色动能柱缩短，双线接近水平粘合，KDJ指标高位回落，但中期风险仍偏上性。目前金价初步阻力位于1300美元，进一步阻力在1315/1337/1350以及1375美元。下行方面，初步支撑在1275以及1250美元，进一步支撑在1230/1220/1204、95、1180、1172以及1158美元。从消息面上看，美国还有一堆麻烦事有望后续发力支持金价上涨，一方面是因为美国债务上限的事，9月市场将聚焦美国债务上限问题，而债务上限问题的解决办法尚未确定，此外，自今年3月以来美国政府续用“非常规手段”维持政府运转的资金。而特朗普这边，似乎对关门一事不在乎，也是金融市场所担忧的，会把黄金作为资金的“避风港”。
另一方面，美联储的加息可能性变数很大，年内若仅加息一次根本打压不了黄金。美联储最近一次利率决议显示，美联储倾向于在再一次加息之前就缩减负债资产表，但缩减负债资产表，对美元不能构成支撑，也就难以打压黄金。并且耶伦本周在央行年会的讲话，很难出现太过于“鹰派”的言论。毕竟美国通胀低迷且持续下滑已经造成美联储内部官员对加息路径分歧加大。
大宗商品咨询师Edward Meir将黄金价格的走势描述为“过去几天里动荡不安”，尽管整体距离1300美元/盎司不远。我们预计黄金在周五之前可能不会有太大的动作，周五市场将迎来两场重量级讲话——美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基的演讲。
FOREX.com的技术分析师Fawad Razaqzada称，“在杰克逊霍尔会议前，金价基本是悬在那里。市场目前是观望状态，不过，到本周末市场方向就会变得清晰起来，现阶段有理由对黄金持看空观点。如果美元因空头回补反弹，且鉴于美股昨日的涨势，以美元计价的避险黄金可能会失宠。”
