2025-10-22 09:38:16
周三（10月22日），现货黄金目前位于4106.64美元/盎司附近，跌幅为0.46%。
黄金市场基本面分析
供需格局：全球紧平衡松动，国内溢价修复成短期主线
（一）全球供给端：增量释放缓解紧缺预期
矿产金供应稳增：世界黄金协会（WGC）最新数据显示，2025年三季度全球矿产金产量同比增长3.2%至987吨，其中澳大利亚纽曼金矿、加拿大穆迪金矿新增产能陆续释放，贡献主要增量。叠加回收金供应量同比增长5.1%至312吨，全球黄金总供应量突破1300吨，创近三年同期新高。
央行售金力度加大：与2023年“疯狂购金”形成反差，三季度全球央行净售金量达47吨，为2020年二季度以来首次净卖出。其中新兴市场央行因本币升值与外汇储备结构调整，成为售金主力，直接削弱长期配置需求支撑。
（二）全球需求端：消费与投资双弱格局显现
实物消费旺季不旺：印度排灯节前期黄金进口量同比下降12%至78吨，主要因国内金价高企抑制需求；中国国庆黄金周黄金首饰销售额同比仅增长2.1%，远低于2024年同期8.3%的增速，显示终端消费韧性不足。
投资需求持续萎缩：全球最大黄金ETF——SPDRGoldShares持仓量10月以来累计减少28吨至876吨，创2024年1月以来最低水平，反映国际资本对黄金的配置意愿持续降温，与国内QDII贵金属基金赎回潮形成呼应。
（三）国内市场：溢价修复驱动暴跌核心逻辑
前期国内黄金因“国庆消费预期+汇率波动”，较国际金价溢价持续扩大至3.2%（9月均值），显著高于1.5%的历史正常区间。10月22日黄金T+D暴跌5.12%至938.8元/克，伦敦金现同步微涨0.43%至4109.97美元/盎司，价差快速收窄至0.8%，印证此次国内暴跌本质是供需错配下的溢价修复，而非全球基本面逆转。
黄金技术面分析
日线图显示，黄金T+D已形成明确的空头趋势：
趋势结构：自9月20日触及1032元高点后，形成清晰的“三浪下跌”形态，当前处于主跌浪阶段，5日均线、10日均线与20日均线呈空头排列，且均线斜率持续陡峭化，反映下跌动能增强。
支撑与阻力：昨日一举击穿960元（前期震荡平台下沿）与950元（半年线支撑）双重关键位，当前下方仅930元（200日均线）存在技术性支撑，若该位置失守，下一看跌目标指向900元整数关口。
指标信号：相对强弱指标（RSI）从50中性区间快速跌至32，虽未进入超卖区间（低于30），但MACD指标形成“死叉”后绿柱持续放大，空头动能尚未完全释放。
（亚汇网编辑：章天）
