2025-11-06 09:20:52
周四（11月6日），现货黄金目前位于3969.94美元/盎司附近，跌幅为0.23%。
黄金市场基本面分析
供需格局：供应刚性增长，需求结构分化显著
（一）供应端：产量与回收双增，总量趋于宽松
矿产金供应稳步提升：2025年三季度全球金矿产量达977吨，同比增长2%，创同期历史次高。主要增量来自澳大利亚卡尔古利金矿扩建、加拿大克尔达什金矿投产，叠加非洲多矿企完成设备升级，全球矿产金年产量有望突破3800吨。但增量集中于中小型矿山，头部矿企受品位下降影响，产量增速仅1.2%，供应增长呈现“量增质弱”特征。
回收金供应保持高位：三季度全球回收金达344吨，同比增长6%，主要受金价高位刺激——当伦敦金现突破3900美元/盎司时，印度、土耳其民间回收量环比分别激增18%、22%。但回收金占总供应比重仍维持26%，未出现大规模抛售，反映持有者对长期行情的信心。
总供应创历史新高：三季度全球黄金总供应量同比攀升3%至1313吨，与总需求量持平，结束此前连续两个季度的供应缺口，短期供需平衡格局形成。
（二）需求端：投资需求主导，消费与科技需求承压
投资需求成核心引擎：三季度全球黄金ETF持仓大增222吨，金条与金币需求达316吨，连续四季度突破300吨关口，二者合计贡献需求增量的89%。从结构看，北美地区ETF增持占比58%，主要受美联储降息预期驱动；国内黄金ETF近一个月持仓增加5吨，居民购金热情持续释放，支撑沪金相对国际品种的溢价。
央行购金维持高位：三季度全球央行净购金220吨，较上季度增长28%，前三季度累计购金634吨。中国央行连续9个月增持，俄罗斯、印度央行同步跟进，“去美元化”背景下的储备资产调整成为长期需求支柱，但同比增速较去年的724吨有所放缓，显示购金节奏趋于理性。
消费与科技需求疲软：金饰消费受高价抑制，三季度同比下滑12%至371吨，中国、印度两大消费国销量分别下降15%、9%，但消费额因金价上涨同比增长13%。科技用金同比微降1%，AI芯片封装等新需求仅抵消30%的传统电子需求下滑，美国关税政策进一步压制供应链采购意愿。
黄金技术面分析
价格形态与关键点位：纽约金期货日线级别呈现“双顶雏形”，前高3992.9美元/盎司形成短期强阻力，下方3970美元/盎司（近5日震荡平台底部）构成第一支撑，若跌破则可能下探3935美元/盎司（11月6日盘中低点）。周线级别仍运行于20周均线上方，3900美元/盎司关口形成中长期支撑，上升趋势未发生实质性逆转。
动能指标信号：近10日RSI均值为-0.36，处于相对中性区间，未出现明显超买或超卖信号。MACD指标在零轴上方呈现绿柱微扩态势，显示多头动能有所减弱，但空头尚未形成主导优势，符合“震荡整理”的技术特征。
（亚汇网编辑：章天）
