2025-11-18 09:09:40
周二（11月18日），现货黄金目前位于4038.41美元/盎司附近，跌幅为0.18%。
黄金市场基本面分析
货币政策：美联储政策摇摆成核心扰动因素
美联储的利率政策走向始终是影响黄金价格的关键变量。当前市场对美联储12月降息的预期从一周前的82.5%下降至53%，这种预期的降温一定程度上抑制了金价的上涨动能。若12月美联储维持利率不变，金价短期大概率继续承压；但一旦开启宽松降息，黄金的保值属性将进一步凸显。此前美国非农就业数据疲软曾为金价提供支撑，却被美元强势反弹抵消，而后续即将公布的核心PCE数据等，将进一步影响美联储政策判断，进而左右黄金市场情绪。
供需格局：央行购金托底，供应端持续收紧
需求端，全球央行购金潮为金价筑牢长期支撑。2025年全球央行净购金量预计达900吨，仅前9个月就累计净增200吨黄金储备，中国央行更是连续多月增持，这种分散美元储备的结构性购买模式，成为金价高位运行的核心动力。同时，黄金ETF资金流入势头强劲，10月全球黄金ETF吸引82亿美元资金，截至10月底管理资产总额达5030亿美元，持仓量3893吨，投资者热情持续推升需求。供应端则呈现收紧态势，新矿产出有限，2025年第三季度回收金量仅344吨且保持稳定，供需失衡的格局进一步为金价提供上涨动力。
地缘政治：风险溢价支撑，不确定性成关键变量
当前地缘政治风险是驱动黄金避险需求的重要推手。中东冲突升级强化了黄金的硬通货地位，而美国政权交接临近背景下，俄乌局势存在短期升级的可能，持续为金价注入上涨动能。11月18日黄金市场的波动，也离不开市场对这些地缘冲突的担忧。不过地缘政治的缓解也可能引发金价反转，如之前俄乌冲突缓和推进时，避险情绪回落就曾对金价形成扰动，后续相关局势的任何变化都将直接影响黄金市场的避险资金流向。
市场投资情绪：高位分歧加剧，短期波动加大
当前黄金市场投资者情绪呈现明显分化。一方面，金价年初至今涨幅高达46%，10月曾触及4300美元/盎司的高峰，前期获利资金存在止盈需求，导致近期金价出现回调。11月18日纽约金期货的下跌，就一定程度反映了部分资金的获利了结。另一方面，全球经济滞胀风险、潜在衰退等因素，仍让不少投资者将黄金作为核心对冲工具。国内市场同样如此，尽管11月金价高位徘徊，周大福等品牌足金饰品报价达1310元/克，但前三季度国内投资金条和金币需求仍激增17%，显示出国内投资者对黄金的投资需求依旧旺盛。
黄金技术面分析
日线级别来看，空头趋势仍占据主导地位。近期金价连续收阴，价格持续运行在5日均线与10日均线下方，两条短期均线形成死叉后向下发散，持续压制反弹空间。布林带开口向下倾斜，价格沿布林带下轨附近震荡，凸显下行压力。指标层面，MACD指标维持死叉状态，绿柱能量虽小幅收缩，但仍处于零轴下方，表明空头动能尚未完全释放；KDJ指标在低位形成金叉后未能有效向上发散，反抽力度微弱，反映市场反弹意愿低迷，短期大概率延续弱势调整。同时，此前金价涨势过猛导致技术面处于超买状态，当前回调也是对极端超买状态的消化。
（亚汇网编辑：章天）
