2026-05-12 10:29:45
随着美元、美债收益率收窄日内涨幅，贵金属低开后走高。截至目前，黄金报价4725.27。
俄罗斯将2026年经济增长预测从1.3%下调至0.4%。
英国首相斯塔默讲话未能安抚党内情绪，工党超70议员呼吁其下台。·世界第三大白银生产国、第九大黄金生产国秘鲁发布能源危机紧急法令。
特朗普寻求暂停征收联邦汽油税，参议员响应提出暂停征收燃油税90天的法案。
美媒：据悉五角大楼已开始更新针对古巴的军事行动计划，以备特朗普下令采取行动。
印度总理呼吁少用油，少买黄金和少出国以节约外储。据悉该国考虑限制黄金进口、提高燃料价格等。
伊朗局势
①伊媒称伊朗在霍尔木兹海峡部署深潜潜艇。
②伊朗消息人士：伊朗拒绝将浓缩铀转移至境外，但愿意稀释至3.7%-20%的水平、拒绝美国要求的停止铀浓缩20年，美国拒绝向伊朗支付战争赔款。
③特朗普：如有需要，可以重启“自由计划”行动。
④美媒曝阿联酋四月初曾空袭伊朗炼油厂。
⑤Axios：特朗普周一与国安团队会面，讨论下一步方向，其中可能包括恢复军事行动。
机构观点汇总
荷兰国际银行：为什么黄金现在并不算是避风港
为什么黄金在冲突期间被抛售
黄金的避险吸引力往往在金融危机或经济冲击时表现最佳——即实际收益率下降且美元走弱。供给驱动的能量冲击则适得其反。油价上涨推高通胀，使央行停滞，美元走强，这些因素都对黄金造成压力。高流动性也使其成为投资者需要在其他方面弥补损失时的资金来源。俄乌冲突期间我们也看到同样情景。在最初的反弹后，随着能源价格上涨的通胀影响，黄金面临压力，推动收益率和美元走高。同样的动态在这里上演，只是更快。
宏观逆风
美联储在四月保持利率不变，主席鲍威尔的语气也较为谨慎。自战争开始以来，通胀再次加速，短期宽松的理由也减弱了。我们的美国经济学家仍预计下半年将放宽，但长期的能源冲击可能会推迟这一进程。实际收益率和美元仍然是黄金的关键制约因素。
和平谈判支持复苏，但进展停滞不前
黄金兑现了上周部分涨幅，此前特朗普总统拒绝了伊朗最新的和平提议，称其“完全不可接受”。这一挫折使停火时间表变得不确定，通胀风险高企——强化了贯穿整个冲突期间的“高利率且长期”的叙事。持久的解决方案仍是推动黄金持续复苏的关键催化剂。
在宏观方面，上周五的就业数据显示，雇主在四月连续第二个月新增就业，失业率保持在4.3%。这给美联储几乎没有理由急于减息，将收益率和美元作为黄金短期的阻力。周二公布的CPI数据将成为下一个关键考验——进一步的通胀意外将进一步强化这一局面。鲍威尔的任期本周结束，这又增加了美联储独立性的不确定性。
ETF流开始转动
自冲突开始以来，ETF的资金流出拖累了价格，导致今年大部分往年资金流入得以清销。早期迹象表明，市场布局开始发生变化。根据世界黄金理事会数据，全球黄金ETF在4月份录得约66亿美元的资金流入，从3月份的流出大幅增加，欧洲领跑其中，反映出该地区可能面临霍尔木兹海峡封锁的风险。亚洲和美国的贡献约为欧洲的三分之一。
持仓仍远低于2020年11月的高点，仍有大幅回仓的空间。ETF流动紧随美联储预期——美联储宽松应成为下半年新一轮资金流入的催化剂。
短期面临风险，但长期仍看涨
我们依然保持建设性，但和平谈判的拖延增加了短期的不确定性。预计到年底，价格将上涨至每盎司5000美元。主要的下行风险是和平谈判破裂，导致能源价格居高不下，美联储也将停滞至年底.
Kritcharat Hirunyasiri:黄金已结束下跌趋势，未来两周金价的交易区间将...
黄金已结束下跌趋势，支撑其价格有望在年底前达到每盎司5500美元。尽管过去几周中东地区冲突持续，黄金价格仍稳步在每盎司4500美元以上，远高于今年最低的4100美元。短期限制区域在4820美元左右。
继2025年涨幅65%后，自二月底海湾战争以来，贵金属一直面临压力，因为高原油价格有可能推高通胀，并增加利率上升的可能性。高利率往往会压垮像黄金这样无收益资产，而黄金传统上被视为对抗通胀的对冲工具。
未来两周黄金价格的交易区间将为4700至4855美元。一旦突破该区间，下一个关键水平是5000心理关口，可能在十月份出现。不过，这很大程度上取决于霍尔木兹海峡会被封锁多久，以及一旦开通后，油价下跌的速度有多快。如果油价迅速下跌，黄金也会以同样的速度回升。
市场分析主管Rhona O’Connell：如今的市场高度依赖“新闻标题驱动”，一条新闻标题就迅速反转
过去人们更多把黄金看作对抗通胀的工具，但如今专业投资者越来越倾向于把黄金视为一种“降低风险的资产”，即当市场不确定性上升、资产价格波动加剧时，它有助于提高整个投资组合的稳定性。我认为，在传统的股票和债券组合中加入少量黄金，投资者有机会在相同风险水平下获得更好的回报，或者在不明显牺牲收益的情况下减少整体风险。
而在过去的18个月以来，地缘政治不确定性一直是推动黄金投资需求的重要因素之一，尤其是在特朗普重新成为政治焦点之后。当前投资者面对的是一个由战争、关税、通胀担忧、衰退风险和快速变化的政治消息共同塑造的市场环境。如今的市场高度依赖“新闻标题驱动”，几乎所有资产类别的交易员现在都不愿过于激进地投入资金，因为市场可能因为一条新闻标题就迅速反转，投资者不断根据地缘政治消息和央行信号调整判断。
而针对各大央行目前面临的政策困境，目前政策制定者正被夹在两种压力之间：一方面通胀依然顽固，另一方面债务负担越来越难以持续。虽然许多投资者预期未来最终会降息，但如果通胀压力继续升高，尤其是地缘政治冲突推高能源价格，那么再次加息并非完全不可能。
在我看来，黄金的长期意义并不只取决于短期价格涨跌。而是在一个债务不断扩张、政治不确定性上升、金融体系更加脆弱的世界里，黄金依然是少数获得全球认可、同时又不直接受政府和央行控制的资产之一。我始终认为，黄金仍然是可以信任的货币。
分析师Lallalit Srijandorn：黄金交投于积极区域，通胀数据公布前…
周二亚盘，黄金价格在约4750美元附近交投于积极区域。由于交易员正在评估美伊外交方面的事态发展，并等待定于周二晚些时候公布的美国关键通胀数据，贵金属价格小幅走高。
上周末，美国总统特朗普拒绝了伊朗提出的和平提议，称其“完全不可接受”。这加剧了不确定性，并令原油价格保持在高位。特朗普周一晚些时候表示，两国之间的停火协议已处于“生命支持”状态。
今天晚些时候公布的美国4月消费者物价指数（CPI）报告将成为市场焦点。受油价飙升影响，4月整体CPI预计同比上涨3.7%，高于3月的3.3%。核心CPI预计4月同比上涨2.7%，前值为2.6%。任何显示美国通胀升温的迹象都可能引发市场预期，认为美联储可能更长时间维持高利率。这进而可能提振美元，并对以美元计价的大宗商品价格构成压力。
美国黄金交易所市场分析师吉姆·怀科夫表示：“在本周美国通胀数据公布前，市场出现了一些逢低买盘和头寸调整。”
（亚汇网编辑：林雪）
