2026-06-17 10:50:49
现货黄金连续第四个交易日走高，但涨势有所放缓，截至目前，黄金报价4339.63。
中东局势—
①特朗普称美伊协议谈判进入第二阶段，美国不会向伊朗投资任何资金。
②以媒：美军部分加油机开始从以色列撤退。
③沙特阿拉比亚电视台发布了伊美14点谅解备忘录的条款，较伊朗迈赫尔通讯社发布版本更为详细。
④伊朗议长卡利巴夫表示以色列必须从黎巴嫩撤军。
⑤美被曝拒绝以色列看美伊谅解备忘录。
⑥伊朗外交部发言人顾问：伊朗的导弹计划及其对地区盟友的支持不容谈判。
⑦美媒：美国将允许伊朗立即恢复石油出口销售。
⑧万斯：免收霍尔木兹海峡通行费已明确写入协议中；特朗普可能会在周五之前决定公布协议。
⑨伊朗副总统：伊朗将维持对霍尔木兹海峡的控制权，通行船舶应支付服务费。
⑩消息人士：3000亿美元私人基金不涉及政府资金，该基金已获包括美国公司在内的超过一半的出资承诺。
①伊朗外长：美国与伊朗之间的谈判将在两国签署谅解备忘录的当天启动。欧洲议会表决通过欧美贸易协议相关立法。
世界黄金协会调查：更多央行表示计划增持黄金储备。
日本央行将目标利率由0.75%上调至1.00%，为31年来最高水平；央行决定从明年4月起暂停缩减购债规模。
澳洲连续年内三次加息后首次按兵不动，但称有必要时可能进一步加息。
机构观点汇总
分析师Przemyslaw Radomski：实物白银短期零售需求遇冷，和银价反弹无力有多大的相关性？
6月初，强劲经济数据推升市场长期高利率预期，国际现货白银跌至68美元一线。后续美伊和平框架缓和能源压力，银价回升至70美元关口。相比价格波动，本轮下跌的实物市场信号更值得留意：交割仓库持续入库，美国铸币局5月鹰扬银币销量归零，看似白银紧缺局面消失，实则不然。
当前银价较去年上涨近90%，年内基本持平，较1月高点121.67美元回落42%，金银比收至61.5附近。市场已消化12月加息预期，预计本次美联储会议维持利率不变。
实物数据极易误读，价格下行叠加库存走高不等于供给过剩。截至6月15日，COMEX白银总库存3.2亿盎司，注册库存8520万盎司，处于近期高位。库存增长是实物银条集中入库、仓库划转可交割库存以适配6月交割周期，并非需求萎缩，当月交割量1410万盎司，实物提货需求仍在。
伦敦金库4月末存量稳定在27454吨，自2025年末逼空后持续平稳。零售市场显着走弱，5月美国1盎司银币零成交，实物溢价最低仅8.5%，远低于紧缺时12%-20%的区间。本次零销量源于零售投资者观望，并非铸币停产，也是该币种发行以来首次整月无销售；大额银条批发市场货源依旧偏紧，仅体现零售与批发需求分化，并非实物溢价全线崩塌。
银价走弱、库存抬升同步出现，但逻辑完全独立：银价承压是宏观利率预期利空，并非实物供给过剩；库存增加是为满足交割备货，银币零销售是散户不愿追高溢价。二者均未改变供需基本面，白银市场仍存缺口，2026年或将连续第六年出现约4630万盎司年度供给赤字。
交易所仓内白银大多已有交割对应，零售需求仅短期受情绪压制，月减量仅数百万盎司，金价企稳后买盘极易回流。白银长期核心逻辑仍是结构性供给短缺。投资者解读实物指标需避开误区：当价格下跌、仓库库存同步增加时，先要理清白银流转的真实原因，再判断市场供需，不可单凭表面数据得出结论。
Mike Maharrey：国际现货黄金的短期波动迷惑投资者，货币危机的路径是“先慢后快”
如果黄金是通胀对冲工具，为什么在地缘冲突导致通胀预期上升时，黄金却表现挣扎？简单的答案是：任何时候都有多重因素在驱动黄金市场。虽然黄金最终确实能保护你免受货币贬值的影响，但两者并非简单对应。拉长时间线才能看到其保险作用。
Money Metals Exchange首席执行官Stefan Gleason表示，历史上黄金在通胀时期表现良好，但也有通胀急剧上升而金价横盘甚至下跌的时期。利率、美联储政策、实际收益率和美元走强都可能显着影响金价。即使在通胀高企时，黄金和白银也往往以间歇性方式上涨。伊朗冲突期间，黄金和白银一直在呈现由重大新闻驱动的剧烈波动。这种现象甚至在全面货币危机期间也会发生。
德国魏玛共和国恶性通胀时期以德国马克计价的黄金价格走势图显示，价格以间歇性方式上涨。经济学家马克·桑顿指出，即使人们知道政府将依赖印钞，以德国马克计价的黄金价格仍然高度波动。关键在于看穿短期波动，理解更广泛的趋势。每日价格波动可能混淆视听，这就是为什么必须理解通胀和货币贬值背后的机制。
随着时间的推移，通胀会推高金价。但这种上行轨迹可能会被每日、每周甚至每月的修正所干扰。德国的恶性通胀开始时缓慢，然后爆发，这就是货币危机的典型路径。货币存在临界点——在人们停止相信之前运作良好，而人们往往同时失去信心。货币危机很少线性展开。市场最初对政策失误定价，最终开始对政策制定者自身的反应函数定价。当投资者开始预期央行将如何应对不稳定性，而非关注不稳定本身时，波动性会急剧增加，黄金往往成为这种转变的传导机制。因此，在金价看似横盘甚至暴跌时，不要轻易抛售黄金。只要通胀存在，就需要持有黄金和白银——这种政府无法印制和贬值的货币。
美联储利率决议前瞻：黄金被鹰派措辞砸出的“坑”，长线资金已备好铲子
距离新任美联储主席凯文·沃什上任后的首次利率决议还有不到24小时，市场已完全定价利率将维持不变。但在交易员消化最新经济预测的同时，专家们将密切关注这位新主席的措辞选择、对美国经济、就业市场和通胀压力的描述，以及任何关于全球最具影响力的央行独立性是否受到削弱的迹象。
Phoenix Futures and Options总裁Kevin Grady表示，沃什接棒美联储后，我并不认为会出现明显的基调改变，预计美联储将维持“依赖数据、逐次会议”的操作来制定货币政策。实际上，唱衰经济的专家言论已持续很久，但已公布的美国经济数据并不支持这些看法。虽然沃什是特朗普一手提拔到美联储的，但这并不意味着他就会更偏向于特朗普政府。我相信沃什会保持平衡、务实，带着开放的心态看待数据，而不是带着先入为主的观念开会。
B2BROKER首席商务官John Murillo认为，6月18日凌晨公布的美联储利率决议的核心在于“除了利率决定之外的一切”。真正的催化剂将是美联储的沟通措辞，以及沃什是否会强化“政策将保持限制性直至2027年”的观点。如果美联储通过点阵图或指引释放鹰派意外，首先反应的可能在债市——更高的预期实际收益率将推高债券收益率，打压风险偏好，尤其是收益率曲线前端。一旦证实，更高的收益率将支撑美元，而美元走强通常对黄金构成阻力。如果市场开始消化任何剩余的政策宽松预期，投资者不应惊讶于金价回调。但不要将美联储驱动的回调与更广泛的趋势逆转混为一谈——黄金继续受益于多重结构性力量，货币政策单独无法削弱这些力量：央行仍在大量购金以分散储备、围绕伊朗的地缘政治紧张持续支撑防御性资产需求、对美国财政赤字的持续担忧鼓励对硬资产的长期配置。因此，任何因美联储鹰派会议而出现的贵金属走弱都可能吸引逢低买盘，而非带来持续性熊市。短期来看，观察顺序是债券、然后美元、然后黄金，长期而言结构性需求仍是主导因素。
宏观投资策略师Tom Bruce：国际现货黄金反弹暂缓，美联储任何“鸽派”信号都是上涨的燃料
我认为当前的市场环境是黄金投资者最难评估的时期之一。金价在年初创下历史新高的动能，最初来自央行积极购金（各国分散美元资产配置）和投机性动量。然而，随着投资者将资本转向人工智能和半导体等高增长板块，大部分热情已经消退。如今，黄金已回归其传统驱动因素——利率。
近期，国际现货黄金对实际利率预期愈发敏感。虽然短期内不确定性仍较高，但我并不认为会出现重大下跌。当前市场更像是处于调整阶段，而非重大下跌趋势的开端。黄金在成功守住4000美元附近的关键水平后，已吸收了大量看跌动能。但若后续行情确认跌破这一整数关口，我可能会感到担忧。
此外，尽管投资者热情降温，但我并未看到黄金仓位出现大规模清算。相反，许多投资者似乎满足于在维持现有贵金属持仓的同时，追逐表现更强的股票板块。黄金本身的长期看涨驱动因素并未消失，这在很大程度上可视为央行购金的暂停。我认为总体而言，若需求恢复，黄金将有更多上行空间。央行购金恢复，可能是金价重返历史高位的捷径。
短期内，我预计黄金将维持区间震荡，因为市场正在评估美联储的下一步行动。市场对更鹰派货币政策的预期可能已在当前价格中得到较大程度的反映。短期内美联储降息的概率很低，但如果出现任何否认年内存在加息可能的信号，对国际现货黄金而言就算是利好。
（亚汇网编辑：林雪）
