2026-07-12 20:20:40
现货黄金、白银结束前一日强势反弹行情，日内震荡走弱小幅收跌。市场多空博弈激烈，疲软美国非农数据、美联储鹰派会议纪要、高位美债收益率、反弹美元指数与升级的霍尔木兹海峡地缘危机相互制衡，导致金银多头动能衰竭，走出冲高回落走势。现货黄金盘中报4100.91美元/盎司，日内跌0.55%；现货白银报59.702美元/盎司，日内跌0.40%。前一交易日金价曾冲高至4138美元完成深V反弹，但今日市场避险情绪降温，高位获利了结集中涌现，多头无力延续涨势，价格再度承压。
本周黄金市场基本面回顾
一、高位运行的美国国债收益率以及美联储政策路径的不确定性，成为限制黄金上涨的重要因素
由于黄金本身不产生利息，当实际收益率维持较高水平时，持有黄金的机会成本增加，投资者建立大规模多头仓位的意愿受到抑制。阿西里指出，美伊紧张局势重新升温已经影响市场整体信心，并削弱黄金近期反弹表现。此外，能源价格上涨可能推迟全球反通胀进程，使市场重新评估未来货币政策方向。如果油价持续上涨并推动通胀压力回升，美联储可能需要维持更谨慎的降息节奏，这将继续对黄金形成压力。不过，从中期角度来看，黄金仍具备一定支撑因素，包括全球经济不确定性、央行资产配置需求以及市场对于未来货币政策转向的预期。与此前几周黄金面临的大幅抛售相比，目前市场情绪已经有所改善。投资者正在等待更多经济数据确认美联储政策方向，尤其关注美国通胀数据、就业市场表现以及美债收益率变化。
二、美联储鹰派换血、日本突然出手，三大暗礁浮出水面
沃什任命多位外部鹰派人士组成特别工作组，重新审视通胀、资产负债表及沟通机制，传递出远比市场预期强硬的信号。越来越多迹象表明，新一轮政策框架或容忍更紧的货币环境，利率“更高更久”的概率正在上升。与此同时，外国官方账户持有美债规模同比大跌12.3%，交易商将短期国库券持仓锐减56%，需求端结构性弱化令人担忧。若下周CPI意外上行，长端收益率很可能再度挑战近期高点，期限溢价扩张将令股债联动更加脆弱。
财务大臣片山皋月呼吁GPIF等养老基金增配日本金融资产，市场被迫大面积回补日债空头，十年期收益率一度暴跌至2.76%，日元短线走强。然而，分析人士普遍质疑政府能否直接指令独立运作的GPIF调整配置，且日本国内通胀持续升温、财政扩张压力不减，利率均衡水平可能已逼近2%。短期日债波动率仍将居高不下，下周20年期国债拍卖被视为检验真实买需的关键窗口，口头干预效用消退后，收益率重拾上行动能的风险不容忽视。
三、霍尔木兹海峡危机推升通胀担忧，金银冲高回落
霍尔木兹海峡局势持续恶化，从局部摩擦升级为系统性航运危机，大幅推升市场通胀风险溢价。7月8日至9日，海峡通航量跌至阶段低谷，波斯湾油轮、商船通行量锐减，能源运输效率大幅下滑。当前航线彻底分化，多数商船规避美军管控的南部航道，仅通行伊朗管控的北部航线。伊朗强化航道管控，要求船只提前申请通行许可并缴纳费用，官方称海峡通行能力仅恢复至冲突前50%，而航运企业避险情绪浓厚，实际通航量远低于理论水平。
下周黄金市场重点事件展望
周一（7月13日）纽约联储公布1-3年通胀预期，结合国债收益率走势对比，可精准判断实际利率的变化方向，目前市场实际利率依然处于持续上行通道，将持续影响股债、黄金资产定价
周二（7月14日）中国公布6月出口数据，电子产品作为AI硬件产业链核心外销品类，其出口表现或显著影响AI板块短期权益走势
周三（7月15日）原油市场方面，美国EIA、API先后公布原油库存情况，直接影响短期油价波动
周四（7月16日）美国消费与就业数据集中亮相，其中美国6月零售销售数据备受关注，由于美国消费对GDP的贡献超65%，该数据也被市场称作“恐怖数据”
周五（7月17日）欧元区公布CPI数据，影响欧洲央行后续政策节奏
（亚汇网编辑：书瑶）
