2026-07-14 10:49:28
周一，由于中东战局加剧了市场对通胀反弹以及美联储或“更高更久”的担忧，现货黄金持续下行，截至目前，黄金报价4002.37。
美国将从15日凌晨4点起封锁伊朗港囗；
特朗普：
将对货物运输收取20%费用；将来可能负责管理霍尔木兹海峡。特朗普在美东时间周一表示，今晚和明天将对伊朗进行严厉打击，将摧毁镐山(或为伊朗地下核设施）；与伊朗达成协议是可能的。伊朗多地继续遭袭，伊朗打击美军设施回应；也门胡塞武装也与沙特互袭，也门首都国际机场遭空袭。
伊朗外交部：与美国的谅解备忘录已进入”危机”阶段。
伊朗：霍尔木兹海峡仍然关闭。
阿联酋称两艘本国油轮在霍尔木兹海峡南部遭到两枚伊朗巡航导弹袭击。
美联储理事沃勒：如果本周核心通胀率再次表现火热，FOMC将不得不考虑在短期内收紧货币政策。
市场定价显示，美联储到9月至少加息一次的预期几乎被完全消化，并充分定价到明年3月底加息两次。
机构观点汇总
Paul Wong：美元短期压制金价，但长期反而强化黄金逻辑
近期金价下跌揭示了一个重要悖论：美元走强短期内可能压制金价，但最终反而会强化黄金的长期投资逻辑。6月现货黄金下跌532.24美元/盎司，跌幅接近12%，月末收于4008美元，录得连续第四个月下跌。6月金价月度跌幅为2008年10月以来最大。我认为，本轮金价已深度回调，将市场情绪推至极端看空区域。
加息预期升温推高短期收益率，并进一步强化美元走势。多数量化交易员会将美元突破与短期利率上升的组合解读为黄金利空信号。3月至5月期间，投资基金曾抛售黄金以解除极端杠杆头寸；进入6月后，随着宏观数据恶化、主权相关实体减少黄金购买，这类基金继续抛售。主导6月金价瀑布式下跌的，主要是大宗商品交易顾问、量化基金和算法类基金，它们进一步卖出黄金，或建立温和空头头寸。
不过，金价下跌幅度似乎远超美元和联邦基金利率的实际变动。这表明，高利率与强美元组合对黄金的潜在负面影响，可能大部分已经被市场消化。
2026年上半年金价下跌，与以往极端看跌情绪时期的特征相符。6月金价自2023年10月以来首次跌破200日移动均线，目前已进入极度超卖区域。过去十年，当金价跌至200日移动均线的90%附近时，往往能够找到保护。此次回撤幅度已达到26%，是自2016年低点以来十年间最大的一次回撤。
今年年初时，联邦基金期货市场定价显示，2026年剩余时间美联储将降息2.3次。但由于通胀预期变化，这一预期如今已转为加息1.5次。美联储内部新出现的政策冲突，是当前市场最重要的叙事之一。沃什究竟是鹰派，还是实用主义者？他会优先控制通胀，还是顺应政治和市场对低利率的压力？
沃什接手的问题在于，通胀从未真正消退。美国经济拒绝放缓，职位空缺依然高企，薪资增长意外上行，消费者支出健康，制造业和服务业活动持续扩张。与此同时，通胀仍具粘性，核心PCE通胀率约为3.3%-3.4%，整体CPI通胀率仍高于4%，服务业通胀依然难以驯服。人工智能基础设施建设也在制造新的通胀压力，内存短缺和零部件成本上升正逐步传导至消费价格。投资者越来越担心，通胀可能比政策制定者和市场此前预期的更加持久。
但尽管通胀持续，投资者似乎仍怀疑沃什会在货币政策上真正采取鹰派立场。多人仍相信“美联储看跌期权”，也就是市场一旦大幅走弱，最终会迫使政策制定者逆转方向并降息。特朗普偏好的结果似乎也很明确：低利率、强劲增长、股市上涨和持续投资。问题在于，当前经济背景并不能明确支持宽松政策。
因此，沃什正处于两难境地：一方面面临要求放松货币政策的政治压力，另一方面经济数据又可能支持进一步收紧。在应对这些压力的同时维护美联储独立性，可能会变得相当困难。
Robert Minter：黄金疲态源于多重技术性因素叠加，而非基本面转弱
黄金近期的疲态源于多重技术性因素叠加，而非基本面转弱，反而让市场处于更健康的状态。黄金作为结构性资产的重要性已远超以往，各国央行的持续购金行为也进一步强化了这一判断，多专业机构视4000美元为战略性加仓的窗口。
对于市场鹰派的解读，我认为投资者过度放大了美联储措辞，沃什就像那个喊‘狼来了’的男孩——他并非真正的鹰派。沃什刻意采取强硬姿态以建立抗通胀信誉，但同时通过放弃投资者长期依赖的诸多指标，以改写美联储的政策框架。这种转变反映出美联储意识到传统模型已无法准确反映人口增长放缓、劳动力结构变化及通胀压力演变下的经济形态。但许多顾问和机构投资者仍不相信货币政策将大幅收紧，市场并未真正买账鹰派叙事。
投资者不应关注即将发布的通胀报告或下次利率调整时机，而应更关注主权债务与全球货币的长期走势。黄金的核心风险在于汇率端，黄金是唯一不以他人债务为锚的货币，我未看到任何国家政府推行实质性的偿债及债务控制的政策。随着发达国家债务负担预计持续攀升，各国央行持续推动储备多元化，黄金的角色已超越传统通胀对冲工具，演变为核心货币资产。对于愿意放眼当前盘整期之外的投资者而言，几乎没有证据表明长期牛市格局已发生根本性改变。
James Hyerczyk：黄金本周的走势将取决于周二这一关键交易日
在我看来，黄金本周的走势最终将取决于周二这一个交易日。CPI将在周二上午公布，沃什也将在当天作证。如果通胀数据低于预期，并且沃什没有在随后的问答环节立即对市场的宽松解读进行反驳，那么黄金的利率买盘可能会迅速回归，因为当前市场仓位已经按照最坏情形进行了配置。
但如果CPI符合预期或高于预期，沃什就没有理由作出让步，黄金在本月剩余时间内可能失去利率层面的看涨逻辑。原油价格则是没有人能够准确建模的变量。霍尔木兹海峡关闭正在实时推高未来能源成本。无论本次CPI数据表现如何，这一结果都不利于黄金。即使周二上午公布的通胀数据偏软，如果到周三原油价格已经上涨5美元，这份疲软CPI的意义也会被削弱，因为下一期通胀数据已经提前埋下了新的问题。
