2026-07-16 10:46:51
周三现货黄金先跌后涨，盘中一度冲上4080美元，截至目前，黄金报价4050.84。
特朗普：伊朗方面希望会晤。等局势稳定下来，油价将降至每桶55美元；但伊朗方面声称不会先低头要求与美国谈判，目前没有谈判计划，专注于防御。
美军对一艘驶往伊朗的油轮发射"地狱火"导弹，并引导两艘商船改变航向。此外，美军对伊朗发动长时间打击，伊朗打击中东美军基地回应。美媒：特朗普倾向于扩大对伊军事行动，选项包括夺取哈尔克岛。特朗普：希望利率下降，按兵不动总比加息好；俄罗斯已准备好达成协议以结束俄乌冲突。
美国6月PPl环比下降0.3%，自去年以来首次下滑，市场预期为持平；6月PPI同比增长5.5%，相较于5月6.5%的水平显着收窄；6月核心PPI同比增速放缓至4.7%，环比仅增长0.2%，均低于市场预期。
美联储主席沃什：近期通胀数据并不能完美反映潜在通胀情况；对任何通胀指标都不满意。
纽约联储主席威廉姆斯：在通胀高企的情况下，必须将其持续恢复至2%的目标。当前货币政策立场非常适合实现这一目标；
美联储理事库克：等待通胀放缓一段时间是明智之举，但若未能很快放缓，已准备好采取行动。
美联储褐皮书：12个辖区中有11个地区经济活动以轻微至温和速度增长。
机构观点汇总
美国首席经济学家Christopher Hodge：黄金需求的上升并不只是短期避险行为，而是全球储备体系调整的一部分
通胀将是美联储在2026年余下时间里的主要关注点，但这并不意味着货币政策一定会立即调整。与此同时，美国制裁和贸易政策仍在推动各国央行增加对黄金的需求。在新的美联储架构下，利率路径仍将取决于通胀表现，而美联储主席沃什目前也让自己处于一个较难回旋的位置。
短期冲击与长期稳定
美联储短期乃至更长时间内的反应函数，明显更加偏向双重使命中的物价稳定。美联储已有超过五年未能将通胀稳定在目标水平，而过去两年出现的价格冲击，无论来自关税还是能源，方向都是推高价格。
美联储需要区分两类因素：一类是一次性、外生性的价格冲击，另一类是美国国内自身产生的通胀动力。前者对通胀的传导程度很难判断，但后者相对更清晰。我认为，美国内部通胀动力并没有明显升温。住房在CPI中权重约为35%，实时数据表明未来几个月住房通胀可能较为温和，甚至进一步走软。工资方面，薪资压力对“超级核心通胀”有较高传导，而当前工资增速约为3%-3.5%，大体对应约2%的通胀水平。
因此，我们预计，沃什领导下的美联储将在2026年维持较长时间观望，等待外部价格冲击对核心通胀的影响逐步消退。在美联储更清楚这些外生冲击如何传导至核心通胀之前，保持耐心可能是更审慎的选择。这也是我预计美联储将在2026年长期暂停行动的原因。
前瞻指引与政策反应函数
对于沃什不喜欢前瞻指引、也拒绝参与点阵图的问题，我认为，沃什并非完全没有道理，尤其是在当前经济环境下。前瞻指引在某些情况下是有效工具，但现在并不是。即便是认可前瞻指引价值的政策制定者，目前也很难使用这一工具，因为他们并不确定未来经济和通胀会如何演变。
不过，沃什在上任初期可能过度强调鹰派立场，从而压缩了未来的回旋空间。如果未来两次CPI数据高于预期，美联储是否会因为沃什此前过于强硬的表态，而不得不采取行动？这是他目前正在思考的问题。
美国政策推动央行黄金需求
俄乌冲突确实是各国推动储备多元化的重要催化剂，但此后几年，美国政策本身也在继续推动这一趋势。去美元化最初受到2022年事件刺激，但美国之后更加反复无常的政策制定，进一步加剧了这一趋势。尤其在贸易领域，美国作为国际伙伴的可预测性下降，因此各国央行在可能范围内降低美元敞口，是可以理解的。
不过，目前并未看到各国央行大规模直接抛售美元资产，更多是减少对美元头寸的再投资，类似一种“安静退出”。虽然各国对美国贸易政策和财政轨迹更加怀疑，但美国私营部门仍无可替代。美国企业依然是全球最具活力、最灵活、最具创新能力的部门之一，这将继续支撑美元需求，即便官方资产层面对美元的需求边际减弱。
我认为，黄金需求的上升并不只是短期避险行为，而是全球储备体系调整的一部分。美国制裁、贸易政策不确定性以及美元体系可预测性下降，正在推动更多主权买家将黄金视为储备多元化的重要工具。
分析师Christian：2026年的市场环境并非1999年，黄金走势仍可能…
黄金在6月CPI公布前一度跌至3990美元，数据出炉后反弹。金融市场通过美联储利率的视角来解读该通胀报告，但利率与贵金属价格之间的关系并不像许多投资者所假设的那样简单。
我们认为黄金的短期目标位为3975美元，金价可能在8月前维持在3800至4800美元的宽幅盘整区间，预计在9月和10月投资需求可能再次增强之前，市场将继续波动。国际现货白银一度跌至57.16美元，在价格于年底前后开始回升之前，存在向54美元移动的可能性。
同时，10月为活跃黄金期货合约月。将8月头寸展期至10月，相比直接展期至12月，能降低当前的价差成本。值得注意的是，2026年的市场环境并非1999年的简单重演——当年的央行黄金协议并不是随后黄金大幅上涨的直接原因。
展望今年最后几个月，地缘政治风险、经济增长放缓、通胀压力持续以及美国大选等因素，仍可能推动投资者重新增加黄金和白银配置需求。
盛宝银行：黄金仍坚守阵地，市场韧性或表面…
尽管金价尚未积聚足够动能突破4100美元，但持续盘整对贵金属仍属利好。即便中东混乱支撑油价高企，黄金仍坚守阵地。美伊和平谈判破裂后相互军事打击重启，布伦特原油已推回80美元上方。
市场韧性可能表明投资者正将目光投向短期不确定性之外。虽然断言油价与黄金的反向关系已被打破为时尚早，但4000美元附近的韧性显示投资者越来越不愿在通胀担忧重燃之际大举抛售，原因可能在于能源冲击的短期与长期后果之别。短期通胀担忧虽推高实际利率并促使市场预期加息，但持续高企的通胀可能开始拖累经济活动。一旦经济担忧超过通胀担忧，黄金的防御属性将再次成为主导。
周二CPI显示能源价格大跌，当月消费者价格下降0.4%；年率3.5%，较前月4.2%明显回落；核心年率降至2.6%，低于5月的2.9%，温和的通胀数据为黄金提供了一定支撑。
尽管与伊朗的战争仍是重大风险，但最新数据显示美国经济仍具韧性。预计美联储今年不会加息，黄金将继续盘整。自1月大幅回调后，金价在3950-4200美元区间交投，市场纠结于通胀还是经济放缓将成为下半年主导主题。持续突破4200美元意味着投资者开始关注长期能源冲击的经济后果而非通胀本身；跌破3950美元则表明通胀担忧、债券收益率走高和美元走强将重新主导叙事。
分析师Lallalit Srijandorn：7月加息预期再降温助力黄金收复失地，但美伊局势的发酵还在拖反弹行情后腿
国际现货黄金在周四开盘后交投于4060美元附近，因隔夜美国6月PPI意外走弱进一步提振市场对美联储在7月会议上继续保持观望立场的预期。
利率市场数据显示，交易员目前认为美联储七月会议加息的概率约为10.2%，低于数据公布前的16.6%。此前周二公布的数据已显示，美国六月消费者通胀的放缓幅度同样超出预期。蓝线期货首席市场策略师菲利普·斯特雷布尔表示，随着生产者价格指数低于预期，缓解了部分关于美联储今年将多次加息的担忧，同时也帮助黄金收复周三亚欧盘交易时段的部分跌幅。
但是，不断升级的美伊敌对行动及霍尔木兹海峡周围的空袭持续对高企的油价形成支撑，可能会促使除了美联储以外的各国央行在更长时间内维持高利率水平，削弱国际现货黄金这种无息资产的吸引力。英国广播公司报道称，美国周三晚间对伊朗发动了新一轮打击，美国总统特朗普同时警告德黑兰“最好安分点”。伊朗首席谈判代表穆罕默德·巴格尔·卡利巴夫则表示，如果协议不能给德黑兰带来好处，它就“没有理由”遵守。特朗普周二曾威胁称，若伊朗下周不重返谈判，将攻击其桥梁和发电厂。
（亚汇网编辑：林雪）
