2026-07-24 10:48:34
周四，现货黄金开盘后持续承压，并失守4100美元大关，盘中较高点一度大跌100美元，截至目前，黄金报价4049.15。
特朗普：正”认真考虑"重启对伊朗大规模作战行动，正接近作出决定。伊朗希望谈判，但伊朗还没准备好，他们遭受的痛苦还不够；若胡塞武装再次袭击船只，美国将追究伊朗责任。
美国部署B-1轰炸机，对伊朗的攻击升级。伊拉克总理访问伊朗时表示，伊拉克不允许从其领土发起威胁伊朗的行动。
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美施压沙特签"亚伯拉罕协议”否则核协议"作废”。
机构观点汇总
荷兰国际银行：短期环境比此前预期更具挑战，下调金价预测
黄金在年初创下历史新高后大幅回落，目前年内已转为下跌。美国国债收益率上升、美元走强以及投资需求减弱，共同压制金价，促使该行重新评估此前推动黄金上涨的因素。
尽管地缘政治风险持续、央行仍在购金，但市场关注重点已从避险需求转向高利率和金融环境收紧的影响。我们仍对黄金中期前景持建设性看法，但认为短期环境比此前预期更具挑战，因此下调金价预测。
我们目前预计，2026年第三季度黄金均价为4300美元/盎司，低于此前预测的4850美元；第四季度均价为4600美元，低于此前的5000美元。尽管我们的美国经济学家仍预计美联储将维持利率不变，但较高的国债收益率和强势美元可能在短期内继续构成阻力。
近期金价下跌的主要原因，是市场大幅重新定价利率前景。随着投资者推迟对美联储宽松政策的预期，美债收益率上升、美元获得支撑，黄金所处环境随之恶化。与此同时，地缘政治局势并未引发以往程度的避险资金流入，市场反而更加关注冲突可能推高通胀、进而影响货币政策的风险。
黄金ETF需求也明显减弱。年初ETF投资者曾是推动金价上涨的重要力量，全球持仓一度升至2022年以来高位。但自3月以来，随着市场重新评估美国货币政策，北美投资者率先获利了结。目前全球黄金ETF持仓较年初下降约1.5%，近期虽重新出现流入，但其支撑力度可能仍弱于2025年。
相比之下，央行购金仍是黄金市场的重要支柱。2026年第一季度，全球央行和官方机构合计增持约244吨黄金。波兰仍是主要买家之一，中国央行则连续第19个月增加黄金储备。世界黄金协会调查显示，84%的受访央行预计未来五年黄金在全球储备中的占比将上升，近90%预计未来12个月官方黄金持有量将增加。
我们认为，本轮调整主要源于周期性的宏观阻力，而非黄金结构性基本面恶化。央行购金、储备多元化和持续的地缘政治风险仍将为金价提供支撑，但未来上涨过程可能比此前预计的更加缓慢，波动也将更大。
澳新银行：黄金清算进入尾声，后续无需利好就能逼仓上行
国际现货黄金的市场动能正处于由“清算抛压”向“筹码积累”转折的关键节点。尽管面临油价飙升、美债收益率走高与美元走强的三重鹰派逆风，国际现货黄金仍强劲守住4000美元大关，这一价格韧性表明底部结构正在加速形成。
资金与衍生品结构亦支撑看涨前景。目前大宗商品交易顾问资金仍偏向做空，零售ETF流出已基本停滞，而实物需求回暖与央行持续买盘构筑坚实底部。期权市场上，尽管1个月与3个月风险逆转指标维持负值，但上方看涨期权拥挤度极低，任何微小看涨催化剂都可能触发凸性重定价，诱发剧烈向上挤仓。因此，国际现货黄金无需依赖重大宏观利好，仅凭价格企稳便足以驱动后市走高。
目前4000美元已构成潜在双底结构的关键支撑。4200美元作为密集成交区，是决定趋势能否反转的看涨枢纽，若价格能实现持续突破并收于4200美元上方，将正式确立双底反转，进一步打开上测4500美元的空间。这一建设性技术演变，预示着风险收益比正向多头倾斜。
分析师Przemys?aw Radomski：为何地缘恐慌未能推升银价？银价今年两次遭遇不利宏观配置
银价较一年前涨50%，但较1月历史高位121.62美元仍低53%。值得留意的是，1月高点后的暴跌源于保证金上调引发的杠杆平仓，而非地缘事件——彼时军事行动尚未开始。
过去六个月，相同模式出现两次：2月下旬和7月，美伊冲突均导致霍尔木兹关闭，银价两次都以下跌回应。为何地缘恐慌未能推升银价？关键在于两次冲击中，避险资金均流向美元而非贵金属。美元当时维持一年多来最强水平，直接压制以美元计价的银价。同时，能源价格飙升推高通胀预期，进而推升利率预期，将美联储降息预期转为加息争论，零收益白银因此承压。此外，白银约57%需求来自工业用途，能源冲击威胁经济增长，从两个方向同时打击银价。
值得注意的是，伊朗白银产量微不足道，两次冲击均未触及矿山供应，全部影响通过投资需求传导。7月休战报道叠加CPI低于预期，利率预期缓和，银价单日反弹4.9%，正是这一传导链条反向运作的印证。
历史对比更具说服力。2020年疫情期间，央行降息至零并注入流动性，白银从3月低点至8月初涨超140%；而2026年两次危机均贯穿石油渠道、推升利率预期、资金流向美元——同一资产，截然相反的宏观配置。由此得出两大启示：危机中美元走强对白银是警示信号；能源驱动型危机与金融体系危机不可等同交易。
宏观波动未触及基本面：两次危机均未影响矿山供应，2026年市场仍将延续连续第六年供需缺口（4630万盎司）。宏观可主导数周行情，而供需平衡演变以年计。白银长期看涨逻辑根植于结构性短缺，但避险反应是条件性催化剂，非自动触发。银价今年两次遭遇不利宏观配置，7月收盘价仍与月初基本持平。
Chris Gaffney：黄金卖方数量虽多于买方，但转变源自于有纪律的获利了结
我们的交易部门近期卖方数量虽多于买方，但这种转变源于有纪律的获利了结，而非恐慌或对黄金长期前景的信心丧失。我们并未看到流动性抛售，过去在股市中见过流动性抛售，人们会卖掉唯一保持价值的资产以抵消其他损失，但当前没有出现这种情况。
散户投资者清楚自己在金价强势上涨后已积累可观利润，因此选择在关键技术转折点附近暂时离场，我认为这种情绪是市场健康的标志。
当前，黄金面临多重宏观经济力量博弈：持续的地缘政治不确定性与各国央行稳定购金为金价提供长期支撑，但利率预期上升及持有无收益资产的机会成本，使许多散户买家保持观望。我认为大多数个人投资者认为中东局势会得到解决，但局势持续越久，通胀就越具粘性。许多投资者并未追逐短期价格波动，而是在美联储政策更明朗后才投入新资金。这种情绪很大程度上基于美联储下一步行动。如果再次加息，机会成本可能对黄金构成压力。
尽管近期盘整，我对散户投资者不会放弃黄金持乐观态度，多数大宗商品分析师预计年底金价将高于当前水平。我认为我们仍处于有利位置，如果你在当前价位加仓，一年后你会庆幸自己做出了这个决定。
（亚汇网编辑：林雪）
