2026-07-26 18:27:26
本周交易时段（7月20日—7月24日）现货黄金走出宽幅震荡、冲高跳水行情，整体呈现先反弹修复、周末集中回调的走势。周初金价依托3980美元支撑震荡企稳，多头入场推动金价持续上行，盘中最高触及4166美元，创下近两周高点；但随着美联储鹰派预期持续发酵，叠加多头获利盘集中了结，周四金价大幅回落，单日暴跌超80美元，回吐大半反弹涨幅。截至周末收盘，现货黄金交投于4050美元附近，周线小幅收涨，周内振幅超过180美元，多空博弈显著加剧。4000美元整数关口反复经受考验，成为现阶段最重要的中期分水岭。
宏观流动性预期是主导本周金价波动的核心主线。本周多位美联储票委集中发表讲话，普遍对通胀反弹风险保持警惕。中东冲突持续推升国际原油价格，市场担忧能源涨价向商品与服务业传导，催生新一轮输入性通胀。受此影响，CME利率期货上调美联储9月再度加息概率，10年期美债收益率站稳4.7%上方，美元指数持续维持在101关口上方震荡。黄金作为无息资产，持有机会成本抬升，持续压制反弹空间，形成“地缘风险推升通胀预期、反而利空金价”的特殊格局，传统避险逻辑阶段性失效。临近下周美联储议息会议，资金提前规避不确定性，黄金ETF出现小幅资金流出，进一步放大短线回调压力。
地缘层面多空因素交织。红海航运袭扰持续发生，油轮绕行推高全球能源运输成本，持续保留潜在避险溢价；市场同时关注美伊斡旋进展，一旦局势出现缓和预期，避险买盘快速消退。本周行情清晰体现：仅当冲突存在全面扩散风险时，黄金避险需求才会启动；单纯油价上涨，更多强化紧缩交易逻辑，难以持续驱动金价上行。地缘消息更多制造盘中脉冲波动，无法形成持续性趋势行情。
支撑金价下行空间的核心利多因素并未消失。全球央行持续维持购金节奏，中国央行连续20个月增持黄金储备，多国央行借助价格回调持续增加黄金资产配置，用于优化外汇储备结构。长期实物买盘在4000美元附近形成坚实底部支撑，令金价难以出现持续性深度破位。同时全球债务、地缘碎片化等中长期风险持续存在，限制空头下行空间，也是金价多次下探后快速获得承接的关键原因。
从资金与盘面结构来看，短期市场进入均衡拉锯状态。反弹阶段追高动能不足，回调之后低位买盘持续进场。技术层面，短期支撑集中在4020美元，核心强支撑4000美元关口；上方第一阻力4080美元，强阻力区间4120—4160美元，只有重新站稳该区间，反弹行情才能延续。
展望后市，下周美联储7月议息会议将成为行情转折点。市场普遍预期本次维持利率不变，重点关注主席表态对9月利率路径指引。若措辞偏鹰，金价大概率再度测试4000关口；若释放偏中性信号，金价有望开启修复行情。在决议落地前，黄金大概率延续宽幅震荡格局，波动风险偏高，重点持续跟踪美债收益率、美元走势、中东局势变化。
（亚汇网编辑：章天）
