霍尔木兹袭击持续，美伊谈判悬而未决，油价的僵局何时打破？

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• 原油交易提醒：G7释储1亿桶叠加中东出口回升，油价承压下行

  汇通财经APP讯——周二（10月6日）亚市早盘，国际油价在周一大幅下跌后进入新一轮博弈。布伦特原油12月合约周一收跌2.29美元，跌幅2.23%，报100.32美元/桶；航运数据是周一油价下跌的直接驱动。船运数据显示，海湾产油国9月约有一半时间的原油出口量超过战前水平，尽管油轮遇袭和运输瓶颈仍令出口能否持续增长蒙上阴影。Kpler初步数据显示，截至9月30日，海湾地区原油出口七日移动平均值为1830万桶/日，其中9月有14天出口量高于战前水平。根据Kpler数据，在美国和以色列于2月28日对伊朗发动冲突前的12个月，海湾地区原油出口平均约为1800万桶/日。LipowOilAssociates总裁AndrewLipow表示：“尽管油轮仍面临风险，但人们希望最终会有更多原油进入市场。”这一乐观情绪是压制油价的核心力量。但针对油轮的袭击仍在持续——英国海事贸易行动办公室表示，一艘油轮在霍尔木兹海峡遭不明弹体击中，导致机舱起火，船员正在灭火。供应恢复与安全风险并存，使市场难以形成单边定价。G7释储1亿桶：市场仍持怀疑态度在美国总统特朗普施压后，G7周五同意从应急储备中释放1亿桶柴油和原油，并承诺不实施能源出口限制。这一决定延续了上周油价的回调走势。不过，RaymondJames分析师PavelMolchanov表示，目前尚不清楚这1亿桶中有多少来自国际能源署3月协调的4亿桶紧急释放计划尚

  国际原油价格 小亚 今天12:01 37

• 霍尔木兹原油恢复至战前76%，柴油短缺成油市核心矛盾

  汇通财经APP讯——霍尔木兹海峡的Kpler数据显示，截至上周六的一周内，经霍尔木兹海峡的原油流量平均约为每日1030万桶，约为战前基线的76%。成品油运量仅为每日约130万桶，占总流量的约11%，而战前这一比例超过20%。这一分化是理解当前油市的核心——原油在恢复，但世界真正短缺的成品油，尤其是柴油，并没有随之恢复。炼油厂受损与亚洲出口限制，柴油短缺持续柴油短缺的根源在于两个方面：海湾地区炼油厂的损坏，以及亚洲主要炼油国的出口限制。沙特、科威特、阿联酋、伊拉克等地的炼厂在导弹袭击和其他冲突相关中断后仍处于停产状态。与此同时，日本和韩国的主要炼油商将大部分燃料产出留在美国国内，而非出口。这使美国成为全球紧张市场中少数几个成品油大型供应国之一。美国柴油价格上月创下每加仑约6.50特朗普政府一直在向盟友施压。G7经济体上周五同意从应急储备中释放1亿桶原油和燃料，但并未限制柴油和其他产品的出口。美国石油高管敦促海军优先护航运载柴油的成品油轮，而非此前主要保护的巨型原油轮。这些超大型原油轮每艘装载约200万桶，约为最大燃料油轮容量的两倍。这一呼吁反映出市场对成品油运输安全的担忧——柴油的短缺比原油的过剩更为紧迫。四、沙特出口翻倍，但伊朗袭击构成关键上行风险沙特原油出口也大幅反弹，9月达到每日约700万桶，为8月水平的两倍，因该国从海湾和红海两地装载货物。分析师表示，这一激增可能反映出对航运

  国际原油价格 小亚 今天12:01 35

• 信贷市场视角：这次石油危机与众不同

  汇通财经APP讯——美伊冲突已持续七个月，本次危机缺少可参照的历史案例，石油价格走势虽和过往地缘危机相近，但其他市场表现出现分化，美国国债收益率明显上行、信用利差却维持平稳。造成这一差异主要源于两点：一是美国经济对石油的依赖度较以往能源危机时期显著下降，油价上涨带来的宏观负面影响有所减弱；二是人工智能投资周期支撑增长预期，抬升了市场风险偏好。目前供应端出现修复迹象，波斯湾原油出口已恢复至冲突前的八成到九成，受行业过往周期教训影响，美国钻井平台数量仅缓慢增长。不过风险并未消除，炼油及成品油市场仍存瓶颈，叠加地缘局势依旧充满不确定性，一旦能源市场再度震荡，政策制定者仍要应对经济放缓与通胀走高的双重压力。这场冲突引发了全球能源供给冲击，时至今日，能源市场依旧是风险资产最大的不确定性来源。如图1所示，西德克萨斯轻质原油（WTI）六月期合约价格较2月末水平上涨约25%，走势与过往地缘政治引发的石油冲击大体相仿。图1：石油市场表现与历史供给冲击情形相近西德克萨斯轻质原油（WTI）六月期期货合约，代码常简写为CL6。然而，其他大类资产的表现并未复刻历史上供给冲击的经典走势。图2显示，投资级信用利差相较2月基本持平。图3可见，2026年美国国债收益率显著走高，走势更贴近2022年俄乌冲突时期，而非1991年第一次海湾战争阶段。能源价格走高，令大量投资者预期央行将进一步加息，这也是实际收益率上行的核

  国际原油价格 小亚 今天07:35 45

• 霍尔木兹袭击持续，美伊谈判悬而未决，油价的僵局何时打破？

  汇通财经APP讯——周一（10月5日）欧洲时段，布伦特原油期货小幅下跌，当前交投于102自联合国大会以来，美伊直接对抗出现缓和迹象，这是当前油价未能进一步上冲的重要原因。但缓和仅限于直接层面——伊朗为维护其对霍尔木兹海峡的封锁，对过往船只的袭击仍在持续。伊朗议会议长卡利巴夫上周末重申，霍尔木兹海峡不会重新开放，除非伊朗的条件得到满足。德黑兰表示已通过调解人收到周一早间，有报道称沙特东西向管道在新一轮袭击后暂停运行，油价一度获得上行动力。但随后有进一步报道称该石油管道运行正常，部分涨幅被回吐。这一消息的反复，本身就反映出当前市场对供应端消息的高度敏感——任何关于海湾基础设施受损的报道，都可能引发短期的价格剧烈波动，但在消息被证伪后，价格又迅速回归。沙特东西向管道是连接东部油田与红海出口的重要通道，其运行状态直接关系到绕开霍尔木兹海峡的供应能力。消息的快速澄清显示，市场信息流动加快，但也暴露出投资者在地缘风险下的脆弱神经。短期价格波动更多体现预期差的修正，而非基本面的实质性改变。未来类似扰动若反复出现，可能加剧油价的震荡幅度，增加交易难度。后市情景：突破则大跌，僵局则支撑展望后市，美伊谈判若取得突破，油价可能迅速走低，因为供应中断的风险溢价将被大幅削减。若僵局持续甚至重新升级，油价可能获得支撑并走向新高，因为市场将重新定价供应中断的持续性和尾部风险。当前市场的震荡整理，正是对这两种情景

  国际原油价格 小亚 今天02:01 69

• 霍尔木兹流量回升、沙特降价，布伦特原油仍守住100美元

  汇通财经APP讯——周一（10月5日）欧洲时段，布伦特原油期货小幅下跌，当前交投于101.50美元/桶附近。尽管油价小幅走低，但市场仍在供应恢复与地缘风险之间反复权衡，ING的最新分析提供了一个观察窗口。知名机构ING分析师WarrenPatterson指出，ICE布伦特原油多次跌破100美元/桶，但始终收于该关口上方，因市场正在权衡相互矛盾的供应与地缘政治因素。霍尔木兹海峡石油流量回升、G7释放储备、沙特管道产能恢复，与持续的中东紧张局势和布伦特原油守住100美元关口，多空信号交织ING指出，ICE布伦特原油多次跌破100美元/桶，但这一跌破相对短暂，市场继续收于该关键水平上方，因正在消化一系列分化的发展。看空方面，经霍尔木兹海峡的石油流量似乎呈上升趋势。报告显示，流量已恢复至产能的80%以上，这将允许延布港的原油出口也随之恢复。沙特下调售价、管道恢复，供应端压力显现进一步强化原油市场条件趋于宽松的预期，沙特阿拉伯将11月装船的阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价下调3美元/桶，将其对基准的贴水扩大至5美元/桶。由于东西向管道中断，沙特近几周一直通过霍尔木兹海峡运输更大数量的原油。最近，经该管道的石油流量正在恢复。这一系列供应端的改善，构成对油价的压制。投机持仓降至8月初以来最小，风险偏好下降持仓数据揭示了市场情绪的变化。最新持仓数据显示，投机者在上个报告周将ICE布伦特原油净多单减少

  国际原油价格 小亚 10月05日 23:01 76

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