2020-04-16 21:29:23
意外之外的“稳定器”
疫情导致全球金融市场巨震，开放中的A股也经历了波动洗礼。标普道琼斯称，中国股市此次成了全球市场动荡下意外之外的“稳定器”。
目前，MSCI、富时罗素、标普道琼斯指数对A股的纳入都来到一个观望期。2019年9月，标普道琼斯新兴市场指数以25%的纳入因子纳入A股（占7%的市值权重），占比已不可谓小。
“安全港”A股仍需慎待外部冲击
A股历来波动较大，“但此次A股整体波动较小，美股此前的跌幅因因程序化交易、赎回等被扩大。而A股并没有延期开市或出现大面积停牌，因此给海外投资者留下了不错的印象。”陆巧儿称。一季度，中国市场跑赢其他新兴市场，相比标普新兴市场除中国外BMI指数的上述跌幅，标普中国A股BMI指数仅下挫9.92%。
海外资管机构、指数公司如何看待A股的表现？如何评估后续的外部冲击？国际指数公司对A股的纳入进程将如何推进？对此，标普道琼斯指数研究部亚太区主管陆巧儿（Priscilla Luk）15日接受了第一财经记者的独家专访。
陆巧儿称，中国股市此次表现具有韧性，不过未来仍需警惕外部冲击的溢出效应，尤其是部分板块营收的海外敞口较大。此外，若要进一步吸引外资，当前两大问题至关重要——风险对冲和衍生品工具的获取、陆股通的交易假期安排。
她也表示，标普道琼斯指数例行于每年6月对包括中国A股市场在内的全球市场进行年度分类咨询，征求市场反馈意见，咨询结果一般于年底公布。而由于A股在新兴市场指数中的占比已不小，因此当前海外客户并无大幅扩大对A股纳入因子的急迫需求。
衍生品和假期风险问题突出经历了此次剧烈波动，陆巧儿称，海外客户对于对冲工具的需求提升，且陆股通交易假期的不同也导致基金调仓、应对赎回存在一定挑战。
就假期问题，目前沪/深港通只能在两地市场均交易的日子才开放，日后会否调整是各界一直关注的问题。有些投资者担忧，在本地市场长假停市期间万一遇到市场急剧动荡，投资者将无法入市抛售持有的对方市场股票。
年度检视将再对A股纳入进行评估
MSCI去年提到，在解决一些问题后，才会进一步就扩大纳入A股的议题展开公开咨询，这些问题包括：风险对冲和衍生品工具的获取、中国A股较短的结算周期、陆股通的交易假期安排、在陆股通中形成有效的综合交易机制。
就北上资金的流动来看，一季度外资通过陆股通净流出的金额仅20多亿美元，与过去几年总体1400多亿美元的净流入规模相比很小。当前市场情绪有所缓和，但仍需关注后续疫情和经济变化。
