2026-05-25 08:44:34
上个交易日回顾
A股三大指数集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.87%，深证成指涨2.3%，创业板指涨2.84%，北证50涨0.26%，科创50指数涨1.51%。全市场成交额29247亿元，较上日成交额缩量5826亿元，全市场超3800只个股上涨。板块题材上，培育钻石、PCB、CPO、超级电容概念股涨幅居前，小金属、光刻机板块亦有所表现；跌幅方面，白酒板块低开低走，另外证券、机场航运板块跌幅居前。
今日盘前重要公司新闻
1、据国家数据局消息，5月22日，国家数据局党组书记、局长刘烈宏主持召开词元经济座谈会。会上，中国经济时报社、习近平经济思想研究中心、中国政法大学、中国人民大学、清华大学等单位的专家代表，阿里云、腾讯、月之暗面、海天瑞声、中国国际金融有限公司等企业代表，围绕“推动词元经济健康可持续发展，充分释放数据要素价值”发表意见建议。国家数据局党组成员、副局长夏冰出席会议。 词元是大模型处理文本、代码、图像、音频、视频等所有信息时采用的最小运算单元，正在成为人工智能服务的计量单位、结算单位和统计单位。国家数据局将把推动词元经济发展纳入工作体系，持续跟踪研究并吸收社会各界建议，以行业高质量数据集建设和全国一体化算力网建设为着力点，深入推进数据要素市场化配置改革，推动词元经济高质量发展。 国家数据局政策和规划司、数字科技和基础设施建设司主要负责同志参加会议。
2、经国务院同意，八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，聚焦取缔非法跨境展业并建立长效机制。证监会对Tiger Brokers（NZ）、富途证券国际（香港）、长桥证券（香港）非法跨境展业立案，拟没收老虎、富途、长桥全部违法所得并严处，且已向相关主体发出调查与处罚预告；北京证监局对老虎若干内地子公司罚款约3.081亿元并没收约1.031亿元，富途拟被罚约18.5亿元。方案设置2年集中整治期，强调投资者财产安全不受影响，港股通、QDII、跨境理财通等合法渠道不受影响。消息落地后，富途、老虎股价低开超30%。
3、国家发改委表示正谋划出台加快人工智能落地的配套文件，推动央国企开放高价值场景，指导国产大模型适配国产算力芯片，并以具身智能关键基础设施建设为抓手，完善软硬件生态与应用中试基地，推动机器人“进工厂、进商场、进家庭”。国家数据局称正加快研究制定全国一体化算力网技术标准，相关指导性技术文件已达12项，涵盖算力监测调度、算电协同、安全保护等。
4、2026年1-4月，全国新设立外商投资企业20113家，同比增长6.8%；实际使用外资2876.9亿元，同比下降10.3%。制造业实际使用外资788.8亿元，服务业2041.5亿元；高技术产业实际使用外资1163.3亿元，同比增长20.3%，占40.4%，较去年同期提升10.3个百分点，其中研发与设计服务、计算机及办公设备制造业、电子及通信设备制造业分别增长108.4%、22.9%、20.2%。卢森堡、瑞士、法国、美国对华投资分别增长110.3%、60.8%、58.3%、24.5%。存量外资企业已超53万家、存量外资超3.6万亿美元。发改委重申支持企业融入全球创新网络、扩大开放；商务部召开医药行业外资企业圆桌会，欢迎跨国药企深耕中国。
5、在A股大幅回调背景下，韩国投资者逆势买入多只ETF及科技股，净买入华夏中证机器人ETF321.11万美元，卖出为0；净买入兴森科技275.76万美元，卖出2.37万美元，并净买入电网设备、半导体芯片等主题ETF及立讯精密、中天科技、德明利等个股。
机构策略分析
中信证券：美伊协议出现新进展，静待需求回补。美伊越来越临近于达成协议，市场基本已将此作为基准情形定价。达成协议后最大的变化是供需同时回补和经济活动迅速转暖，当前一些经济指标明显偏弱，反映的是临近美伊协议和霍尔木兹海峡通航前的需求延后，微观主体都在等而非急于补库和开工，这是非正常的扰动，随着协议达成和海峡恢复通航，供需都会归位，6月以后经济活动会有明显改观，而宏观变量的变化也会使得市场策略的环境假设发生变化，风格会逐步均衡化。大资金的减持趋于尾声，宏观稳定下来后配置型资金也将逐步回归，推动一些低估值板块修复。配置上继续主动降波，重构AI+能化的杠铃结构。
中信建投：看好AI产业链与算力网建设。英伟达发布FY27Q1业绩，业绩超市场预期，客户需求已从单纯GPU采购逐步转向涵盖交换、互联在内的全栈环节。预计Vera Rubin机柜产品于3季度起批量交付，CPU、互联、交换等环节价值量同步提升，未来AI基础设施升级将围绕全环节展开。算力网定位国家级基础设施，年建设投入规模有望破万亿，覆盖算力建设、管理、调度、运营多个环节，运营商作为算力网建设主力军，已推出token套餐，探索token运营C端落地。Google I/O 2026显示谷歌AI产业布局已进入“算力基础设施+模型+应用入口+端侧设备”的全栈化阶段——TPU 8t/8i验证训练与推理算力需求长期向上，Gemini 3.5 Flash和Gemini Omni强化模型速度、成本和多模态能力。
华泰证券：AI超节点驱动交换芯片二次成长。作为数据中心互联的核心组件，交换芯片用于处理数据交换和报文转发，占交换机成本比例达30%以上。看好26年起交换芯片在AI驱动下开启二次成长：1）万卡级以上集群需要更加稳定可靠的网络系统，推动数据中心Scale out交换机向更高容量、速率发展，Scale out交换芯片有望量价齐升；2）超节点架构或为国产算力追赶海外算力的破局之道，超节点放大集群内Scale up作用，交换芯片配比通常高于Scale out，未来或催生大量交换芯片需求。2028年国产交换芯片市场空间有望达到242亿元，26-28年CAGR为96%，建议关注海外龙头及国内自研技术领先的芯片商。
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（亚汇网编辑：章天）
