2026-06-05 08:42:54
昨日行情
昨日，市场全天震荡调整，三大指数集体下挫。沪深两市成交额2.75万亿。从板块来看，芯片产业链、煤炭、机器人等概念表现活跃。下跌方面，大消费板块盘中持续下挫，油气股集体调整。截至收盘，沪指下跌26.19点，收于4057.78点，深成指下跌43.14点，收于15661.57点，创业板指下跌34.11点，收于4088.88点。
十大劵商
一、中信证券：市场步入K型分化，坚守AI+资源杠铃配置
中信证券指出，A股告别单边普涨行情，K型分化成为常态化运行特征，市场驱动力从单纯流动性宽松转向产业盈利兑现+人民币汇率双轮驱动，短期沪指围绕4030-4100点箱体震荡，向下空间被流动性托底封死，向上放量突破需要成交量站上3万亿大关。AI产业链从“硬件建造阶段”转向“全产业适配阶段”，不再单一扎堆GPU、光模块，重点挖掘国产大模型落地带动的云服务、行业AI应用；能源资源作为防御底盘，中东地缘反复扰动油气供给，煤炭、火电受益夏季用电旺季迎来量价上行机会，推荐“成长进攻+周期防御”杠铃式配置。风险层面留意海外非农数据扰动美元波动、部分高位科技标的估值透支回调风险。
二、中金公司：市场上行根基稳固，下半年盈利驱动慢牛延续
中金认为，中国资产重估的两大核心逻辑——全球货币重构、国内科技创新没有发生改变，A股中期慢牛大趋势不变，6月震荡只是高位消化获利盘，并非趋势反转信号。国内宏观托底政策持续落地，工业盈利逐月改善，中报窗口期资金逐步向业绩确定性品种切换。细分上三大方向：一是半导体设备、先进封装等国产替代赛道，受益海外芯片管制加码；二是创新药，医保谈判落地后行业进入利润修复周期；三是低估值高股息央企，公用事业、高速、煤炭具备稳健分红收益，适配避险资金配置需求。北向资金短期小幅流出不改中长期持续增持A股的大趋势。
三、国泰君安：存量博弈延续，均衡配置优于极致重仓成长
国泰君安研判，当前市场处于存量资金博弈环境，两市成交额连续多日未能有效突破3万亿，很难走出全面普涨行情，前期科技板块短线拥挤度偏高，阶段性存在获利回吐压力，市场风格由单边成长向均衡切换。操作上摒弃满仓单一赛道思路，三成仓位布局AI低位细分（MLCC、电子基材），三成配置高股息蓝筹对冲波动，剩余仓位逢低布局地产后周期、家居建材等估值修复板块。6G部省协同试点落地，通信基础设施建设提速，通信设备迎来持续政策催化，可逢调整布局。
四、海通证券：震荡筑底蓄力突破，高端制造迎来估值修复
海通证券复盘历年6月行情规律，半年报披露前夕指数大概率震荡磨底，震荡之后三季度有望迎来新一轮上行窗口，当前A股整体估值处在历史中枢附近，系统性大跌概率极低。除AI主线外，十五五高端装备规划逐步落地，工程机械、工业母机、机器人三大制造赛道订单持续回暖，企业盈利环比改善明显，是继科技之后资金新的加仓方向。周期端原油短期回落拖累油气板块，但夏季用电高峰支撑火电、煤炭基本面，回调即是配置良机。
五、华泰证券：光模块设备景气上行，保险板块迎来二季度业绩拐点
华泰聚焦两大细分机会，其一AI算力需求持续超预期，1.6T、3.2T高速光模块加速量产，上游生产设备进入量价齐升拐点，产业链订单排期至2027年，细分龙头中报业绩确定性极强；其二保险行业二季度盈利迎来大幅反弹，测算上市险企二季度利润同比增幅区间23%-171%，板块前期持续回调、估值跌至近五年低位，安全边际充足，具备估值修复行情。短线关注低空经济政策催化，多地陆续落地空域开放细则，无人机、eVTOL商业化提速。
六、中信建投：AI未现泡沫，景气沿产业链逐层扩散
中信建投明确，本轮AI产业周期处于景气扩散阶段，远未到泡沫破裂阶段，短期板块回调属于技术性洗盘而非行情终结。资金从高位算力龙头逐步向下游元器件、应用端蔓延，PCB、被动元件（MLCC）、服务器结构件迎来补涨机会；同时联动港股科技，港股当前估值洼地凸显，外资持续回流，A股相关产业链标的有望同步受益。提示回避无订单、无业绩的纯概念小票，聚焦有产能落地、财报兑现的实体龙头。
七、东吴证券：震荡期资源板块接力，电力石化迎来旺季红利
东吴证券提出，科技短线休整阶段，资源类标的承接市场存量资金，厄尔尼诺气候叠加夏季用电激增，火电、水电、煤炭供需偏紧，量价抬升带动企业业绩上行；航运受益航线绕行、旺季备货，运价持续走高；石化虽原油短期回调，但中长期全球原油供给偏紧逻辑不变，板块回调即是布局窗口。6月临近海外超级央行周，海外政策变动或引发短期汇率波动，规避高外债、高外销弱势标的。
八、中国银河：拥挤≠行情见顶，聚焦业绩兑现标的
银河证券表示，科技板块局部交易拥挤仅代表短期分歧加大，不能作为趋势反转依据，本轮科技上涨依托全球AI产业化落地，产业景气度才是决定行情高度的核心变量。采用“科技聚焦+均衡防御”组合，科技内部优选中报预增明确的算力、半导体标的，防御端配置水电、铁路等高股息资产平滑回撤。消费板块政策暖风不断，但基本面回暖偏缓慢，仅适合短线脉冲博弈，不适合中长期重仓。
九、国信证券：极致分化收敛，成长与价值双向布局
国信认为，经历连续数月极致结构性行情后，行业估值分化来到极值，6月资金将阶段性均衡布局，高位成长与低位价值迎来双向修复机会。成长端锚定AI应用、商业航天两大新方向，政策与订单双催化；价值端布局银行、地产链，地产纾困政策持续加码，地产链建材、家电估值处在低位。短线市场受周末避险情绪扰动，指数波动放大，不宜追高，等待回踩支撑分批低吸。
十、浙商证券：六月主线“成长扩散+大盘价值”，把握中报前置布局
浙商证券6月配置思路清晰，成长扩散+大盘价值双主线并行：成长方向坚守通信、电子，AI应用落地带来新增需求；大盘价值优选央企蓝筹，高股息+低估值双重安全垫，适配稳健资金底仓配置。半年报预告陆续披露，提前埋伏业绩超预期细分，避开一季报业绩大幅下滑、估值虚高个股。流动性层面央行持续呵护市场，国内无风险利率低位运行，从中长线维度支撑A股估值底部。
（亚汇网编辑：章天）
