2020-11-11 20:20:05
近日电商股是市场关注的焦点，不仅因为双十一购物节，还因为市场监管总局的一纸《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》。伴随电商股的剧烈波动，拼多多将于11月12日美股盘前发布2020年第三季度财务报告，这也给拼多多带来了更多的变数。不过，上周高盛发布的报告，似乎是一颗定心丸。有了高盛的“背书”，拼多多Q3业绩稳了吗？
二季度业绩回顾
二季度拼多多交上了一份喜忧参半的财报。公司从疫情的冲击中恢复过来，营收同比增长67%，好于一季度的43%，不过该增速未达到分析师的预期；此外，公司的净亏损同比大幅收窄。运营方面，拼多多二季度GMV增速放缓，但用户基础稳步扩大，目前已超越京东，紧追阿里。具体财务数据如下：
营收方面，拼多多第二季度营收为121.93亿元，较去年同期的72.90亿元增长67%，但不及市场预期。
非通用会计准则下，拼多多二季度归属于普通股股东的净亏损为7724万元，较去年同期的亏损4.11亿元大幅收窄。
此外，最能代表拼多多“后来者狂奔追赶”的指标GMV，这一季度只增长了47.6%，这样的增长对拼多多来说已经属于非常低的水平，上一季度的增速为90%。
活跃用户方面，截至2020年6月30日，拼多多年活跃买家数达6.832亿，较去年同期的4.832亿增长41%，一年净增了2亿。其中，二季度单更是新增5510万，创上市以来最大单季增长。
三季度财报看点前瞻
三季度一直以来都是电商的淡季，主要是因为618和双十一都不在此财务周期。而三季度最大的看点，恐怕要数活跃用户能否超越阿里。
从二季度的财报看，拼多多用户依然保持高速增长，二季度新增5510万的最大单季涨幅，将京东和阿里甩在身后，在活跃用户上继续大幅缩小与电商巨头的用户数差距。同一季度内，京东年活跃用户新增3000万至4.2亿，阿里国内市场新增1600万至7.42亿。此前，高盛预计，拼多多三季度月活跃用户将首次迈过7亿大关，增长至7.18亿，与阿里巴巴的差距进一步缩小。
其次，拼多多三季度上线社区团购平台“多多买菜”。事实上，社区团购的赛道早在2018年就在一级市场热起来了，拼多多也曾先后推出“拼小站”项目和“快团团”，两次入局社区团购，本次推出的“多多买菜”是第三次攻入该赛道。
互联网怪盗团撰文表示，对于拼多多而言，社区团购简直是一个绝妙的新增长引擎，它几乎完全符合拼多多既有的用户画像和运营策略，可以无缝移植过去几年拼多多拥有的一切优势：
社区团购的主力消费人群是大妈（也有一部分大爷），这些人早已被拼多多牢牢掌控了；哪怕是不用拼多多的大妈，也会一天到晚使用微信。所以，社区团购的胜利者注定是“腾讯系”公司，至少是能够自由使用微信流量的公司。
社区团购的核心是社交链——你购买的是每日必需品，简直就是在与别人共享生活，对于强社交的需求甚至高于拼多多原有业务。从这个角度看，拼多多于2020年初推出拼小圈，也是为发展社区团购布下的棋子之一。
在现阶段，社区团购的核心是生鲜（农产品）和日用品，而这恰好是拼多多的强项，也非常符合拼多多的“白牌爆款”逻辑——我们可以认为，绝大部分农产品都是白牌，而绝大多数日用品都符合单品爆款逻辑。
拼多多对整个消费品供应链的掌控还远远无法与阿里、京东相提并论，但是它对农产品供应链的掌控已经比较好了。今年以来，拼多多进一步加强了对农产品供应链的投资，喊出了“2025年农产品GMV破万亿”的口号。市场一直觉得这个目标不可理喻，但是如果社区团购做起来，那就完全可以理解了。
高盛预计，拼多多今年第三季度GMV（成交总额）将达4210亿元人民币，同比增长69%，较市场预期高12%。高盛报告还指出，随着“多多买菜”开始发力，用户的购买频率和黏性进一步提高，助推了拼多多用户的总使用时长。
彭博社一致预期
彭博社预期，三季度拼多多营收121.81亿元，同比增长62.1%；调整后净亏损12.7亿元，调整后每股亏损1.24元。
