2020-11-12 22:35:16
理想汽车将于2020年11月13日（周五）美股盘前公布2020年第三季度未经审计财报数据。此外，公司管理层将于北京时间11月13日21:00召开财报电话会议。
近日，受召回事件影响，理想汽车股价出现较大回调，本周跌幅超5%。此次财报的表现，因而更受市场关注。
近期销量概况
10月份，理想汽车共交付3692辆，环比增长5.3%，而去年同期仅交付28辆。此外，理想汽车今年累计交付达到21852辆，超过小鹏汽车略逊于蔚来。
借助当下新能源汽车概念的燎原之势，理想汽车的销量有了大跨度的跃升，华西证券对此分析称，这反映出行业正由政策驱动转向供给驱动，具备强产品力的新车型的逐步推出将进一步强化这种转变，引领产业转型升级。
此外，从中国市场新能源汽车月度销量统计中不难看出，中国新能源汽车市场正在快速复苏。新能源汽车月销量正在逐月上升，反映出需求端的强劲增长，背后是新能源汽车正在逐步为消费者所接受，未来有完全取代燃油车的燎原之势。
宏观政策助力
11月2日，国务院办公厅正式公开发布了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》。
文件中有如下要点：
1.2021-2035年，中国新能源汽车核心应达到国际先进水平，2025年中国纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里。
2.2025年，中国新能源汽车新车销量占比应达到25%。
3.公共领域新增或更新新能源汽车的比例应达到80%。
从关键文件的方向上来看，2020年或将成为新能源汽车供给端剧变的元年，特斯拉、蔚来、小鹏、理想等车企的爆款车型有望进一步提升新能源汽车渗透率，推动行业从萌芽期进入成长周期。
从市场表现来看，此前一段时间新能源车企市值大增，估值远超传统车企的逻辑，也与未来新能源车将完全取代燃油车的预期有一定关联。
三季度业绩前瞻
11月10日，理想汽车宣布旗下理想ONE连续两个月成为中国新能源SUV销量第一。理想汽车2020三季度的交付量应该会有质的飞跃，相信在营收规模上或许会有超出市场预期的表现。
资料来源：华西证券
值得注意的是，汽车制造业对规模效益较为倚赖。以特斯拉为例，在Model 3这款全球畅销的爆款车型诞生以前，特斯拉无论是利润还是现金流状况都十分不乐观，彼时常有破产传闻出现。后续，Model 3所形成的规模效应不仅让特斯拉改善了盈利和现金流状况，甚至还让马斯克成功削减了成本让Model 3价格一降再降。
对于理想、小鹏、蔚来等造车新势力来说，获得规模效益也是改善财务状况的必经之路，尤其是资产负债率较高的小鹏汽车。
除了营收之外，值得关注的是小鹏和理想的盈利能力的变化。横向对比之下，理想汽车的毛利率有望再度提升，而小鹏汽车的毛利率也有首次转正。
资料来源：兴业证券研究院
大行观点
花旗：首予理想汽车“中性”评级，目标价27美元Jeff Chung予以理想汽车“中性”评级，目标价为27美元。该分析师认为，虽然该股股价已反映了其大部分的利好因素。但是，理想汽车将是增程电动车(EREV)需求增长的主要受益者。
