2022-03-26 14:38:32
这周所有的认知都被颠覆了：
1)美国股市在美联储发出鹰派加息信号后反而以上涨作收；
2)美国国债遭遇“大屠杀”式抛售，5-30年期国债收益率利差接近2006以来首次倒挂，但市场反而炒作经济“软着陆”。
这是变盘开始的地方，对你认知的颠覆也仅仅是一个开始。
| 美股周五收盘情况；道琼斯指数涨0.44%；标普500指数涨0.49%；纳斯达克指数跌0.16%。
| 五年期和30年期国债利差稍早趋平，仅较出现倒置差1.32个基点。
没有连续看我写的文章，你看不懂这一切，你在其他任何媒体都找不到答案。
昨天华尔街已经开始行动了——高盛全线上调美债收益率预测。
把10年期美债12月底的收益率预测上调至2.7%(周五收盘为2.48%)；
把2年期美债12月底的收益率预测上调至2.9%(周五收盘为2.27%)。
按照高盛的这个预测，2-10年期美债收益率将在年底出现温和倒挂(2年期美债收益率将超越10年期美债收益率)。
高盛Praveen Korapaty等分析师在发给客户的报告中表示，上述预测的调整旨在反映更广泛和持久的价格压力，以及随之而来的美联储鹰派转向。我们预测的重点之一是，2年和10年期收益率曲线到年底时会温和倒挂。然而，我们注意到，名义曲线在高通胀环境下往往更容易出现倒挂，在当前周期中，我们可能会看到曲线倒挂更早，或幅度更大。在这种情况下，根据模型，名义曲线倒挂的幅度要更大，才能跟最近的商业周期产生相同的衰退概率。
如果你看了我昨天写的文章，你就会明白高盛为什么会上调，甚至连调到哪里都能猜得到。
先来回顾一下昨天的重点：
第一，本轮加息周期将达到300基点
美联储将复制1994年-1995年的加息周期。当时格林斯潘领导下的美联储7次加息，总共加息300基点(联邦基金利率从3%上升到6%)，历时12个月，成功控制住了通胀，且保持了经济的软着陆。
第二，美债收益率还有上涨空间
2年期美债收益率——代表市场对美国未来两年的利率预期，如果美联储将利率上调至3%，那么2年期美债收益率也会向3%靠拢(这就是为什么高盛上调至了2.9%)；
10年期美债收益率——代表市场对美国未来十年的通胀预期，如果2年期美债收益率也会向3%靠拢，那么为了防止倒挂情况出现，美联储会(缩减资产负债表)推高10年期美债收益率达到3%以上的水平。这是我与高盛观点的细微差别，高盛认为2年期和10年期收益率曲线将“温和倒挂”。
当然高盛不会是看了我的文章修改的预测，但从侧面可以看出华尔街的共识正在慢慢形成(我的嗅觉是完全领先的)。债券交易员是最聪明的交易员，任何风吹草动，你会在债券市场率先感受到。
高盛是第一家回过神来的投行，继高盛之后花旗昨晚发布的报告引发了轩然大波。
花旗Andrew Hollenhorst 等分析师在报告中预测，美联储未来四次的会议都将加50基点，今年总计加息275基点。
美联储将持续加息直到2023年，基准利率将升至3.5%-3.75%区间(远高于美联储点阵图中2.8%的预期中值)。
美国银行周五也上调了利率预测，预计5月加息25个基点，之后进行两次50基点的加息，然后保持每次加息25基点的幅度，直到2023年5月，基准利率将升至3%-3.25%。
就在一周前，华尔街还认为美联储本轮加息周期基准利率将升至2.25%-2.5%，但现在全部上调了加息预测。受此影响，美国国债大幅上涨(2年期美债收益率上涨至2.2843%，涨幅达7.55%；10年期美债收益率上涨至2.488%，涨幅达6.28%)，谁能想到昨晚是华尔街投行的报告影响了金融市场(5年期和30年期国债收益率差闻讯跌至个位数)。| 美债收益率周五跳涨，10年期债券收益率升至近三年高位| 交易员增加了对美联储今年加息的押注，现在预计年底前再加息200基点的概率为100%。所以，不要认为当前市场对美联储鹰派定价错误，因为美联储还会更鹰派。
至于美国股市为什么会涨，昨天的文章已经告诉你答案了：
金融市场掀起对美联储加息“软着陆”的预期，不再预期美国经济陷入衰退。另外再补充一点，有本周恰逢临近季末，有再平衡资金流入(以后“季末”这个时间点你要多加留意)。
最伟大的交易员，公众号：华尔街情报圈一觉醒来，一个流行词火遍华尔街
回过头来再看我写的前两篇文章《你以为一切都还平静》，《一觉醒来，一个流行词火遍华尔街》你会发现其中的先见之明——提前预判了华尔街的预判。其实并没有多高明，就是回顾美联储主席鲍威尔本周的讲话时，他数次提到“软着陆”，又提到了1965年、1984年和1994年的三次大幅加息周期，而又格外对格林斯潘赞誉有佳，那么很可能效仿格林斯潘1994-1995抗击通胀的周期，加息300基点。知道了这个加息幅度，顺着去推理，不难发现市场未来会怎么走。
| 鲍威尔在全美商业经济协会的讲话指向非常明确，即美联储有足够的空间来积极提高利率，在应对通胀的同时不会抑制经济成长。
