2012-02-10 10:39:24
自李宁（2331）获私募私金TPG入股后，李宁股价反弹回升，昨天更遭大行唱好；高盛把目标价大幅调升68%，至12.1元，并列入「确信买入名单」，但同时大劈安踏（2020）、匹克（1968）、特步（1368）及361度（1361）目标价16.9%至40%不等。高盛指出，存货积压及竞争激烈，令内地体育用品股步入产品周期的「中年危机」，投资者要考虑周期回复正常后的状况。
业界龙头 优先复元
李宁连升四天，昨天曾升17.44%，最高报10.1元，全日升13.95%，收报9.8元，成交3.23亿元或3356万股。李宁自上月19日收市后公布TPG入股后，翌日股价反弹逾8%，在12个交易日累积升45.8%。
李宁早前公布，进行组织结构调整、精简人员及降低人员成本。市场憧憬TPG入股后，将会提名董事加入李宁董事会，加强管理改革。
高盛报告指出，李宁是行业的领导者，利润率及回报下降的危机较低，相信在存货周期问题中会首先复元。对于TPG入股，高盛认为有助李宁加强执行力度。
另一方面，高盛报告对内地体育用品行业未来五年发展的分析，预期毛利及回报将会显著下跌，因为各体育用品商会投资更多在研发方面及推广开支，其品牌发展将接近国际同业的表现，以致营运毛利下降，短期盈利能力低。
高盛根据今年的市盈率计算，调整各体育用品股的目标价；其中，安踏须赞助大型的运动项目金额，毛利将会受压，故把安踏列入「确信沽售名单」。另外，361度的毛利有下滑的迹象，把361度的目标价下调40%，至2.1元，降至沽售评级。
