2026-02-13 13:54:19
一、高盛：汽车OEMs及供应商承压 下调盈测与目标价
高盛发布研报称，进入2026年，投资者对汽车板块的持仓相当偏低，主要关注三大问题:1) 行业销量走势；2) 原材料及内存成本上涨；(3) 潜在的进一步政策刺激。此外，该行评估了商品及内存价格上升的影响，并根据商品价格涨幅、成本转嫁至车企的假设，以及因应不同电池容量及算力所对应的不同内存成本而设定的高低端假设，识别潜在的利润率影响。对于所覆盖的OEMs及供应商，高盛下调12个月目标价，幅度最多达12%，同时下调盈利预测平均约16%，以反映2026年1月及第一季较疲弱的需求环境，以及原材料与内存成本上升。
报告提到，根据中国基础材料1月监测，截至2026年1月，锂、钢、铝及铜的金属价格变动介乎下跌9%至上涨80%。不过，高盛商品团队预期，上述金属2026年全年的价格涨幅将放缓至约0%至23%。与此同时，该行全球半导体团队预期，常规DRAM价格于2026年预测将同比上升约180%，对比年初至今同比升85%。
二、花旗：升江西铜业股份(00358)目标价至54.1港元 维持“买入”评级
花旗发布研报称，尽管2026年预期加工费(TC/RC)走低，但考量硫酸价格上涨，预期江西铜业股份(00358)的铜冶炼业务仍能维持盈利。若收购SolGold交易顺利完成，预计将自2028年起推动长期盈利增长。该行将江西铜业H股目标价由39.8港元上调至54.1港元，按现金流折现率及公平市账率作估值，维持“买入”评级。
三、里昂：维持百威亚太(01876)“跑赢大市”评级 下调盈测
里昂发布研报称，下调百威亚太(01876)2026-2027财年盈利预测，但同时将估值前移一年，故目标价维持9港元。该行指，仍在等待明确催化剂，餐饮业或O2O渠道若传出好消息，可能构成上行风险，惟需时等待。维持“跑赢大市”评级。该行称，百威亚太公布2025年第四季业绩后股价反应疲弱，可能由于中国业务疲软、管理层对2026年餐饮渠道复苏持保守态度，以及股息计划存在不确定性。??该行认为餐饮业复苏前景不明朗，尽管认同管理层聚焦家用及O2O渠道的策略，但预期复苏将是渐进过程，且销量回升可能被额外投资及平均售价下调所抵销。
四、中金：维持百威亚太(01876)跑赢行业评级 目标价9.80港元
中金发布研报称，考虑百威亚太(01876)或适度加大投入，下调26年EBITDA7.1%至15.93亿美元，引入27年EBITDA 16.37亿美元。当前股价对应26/27年6.5/6.2倍EV/EBITDA，因股息率托底，该行维持目标股价9.80港元/股，对应2026/27年8.6/8.4倍EV/EBITDA，较当前股价有25.2%上行空间，维持跑赢行业评级。
五、国联民生：春节假期哪些核心变量值得重点关注？
国联民生发布研报称，去年春节，AI和关税构成了两条重要主线，DeepSeek横空出世，一度冲击美国例外论，带动港股领涨全球，美国科技股则显著承压;而美国对中墨加征关税的政策落地，进一步助推美元与贵金属上涨。今年春节假期阶段，AI产业发展仍是假期重要主线，科技行情有望延续，港股具备修复空间;但同时需警惕短期流动性预期收紧、地缘政治风险发酵带来的潜在扰动。
六、大摩：料港交所(00388)上季少赚2% 前景依然向好 目标价508港元
摩根士丹利发布研报称，预期港交所(00388)去年第四季收入及盈利将从2025年第三季的历史高位回落。今年1月市场活动相对活跃，该行认为这对今年走势构成支持。该行预期踏入今年下半年将形成利好格局，受惠于市场活动活跃及PPI压力趋缓的迹象日趋明确。该行估计港交所2025年第四季盈利将同比下跌2%，反映成本黏性(同比升7%)及最低税率要求导致税率上升的影响。评级“增持”，目标价508港元。 大摩预期，港交所2025年第四季均成交额为2300亿港元，同比上升23%，惟按季下跌20%。期货日均成交量同比下跌16%，期权日均成交量则同比上升8%。第四季收入将同比增长4%，受核心业务约12%的同比增长带动，部分被疲弱的净投资收益所抵销。大摩预期港交所净投资收益将同比(基数较高)及按季均录得下跌，主要由于保证金资金规模缩减所致。
（亚汇网编辑：书瑶）
