2026-02-14 16:48:55
本周香港股市：尾盘三大指数悉数走低。截止收盘，恒生指数跌1.72%或465.42点，报26567.12点，全日成交额为2575.78亿港元；恒生国企指数跌1.55%，报9032.71点；恒生科技指数跌0.90%，报5360.42点。中金指出，港股近期回调是基本面依然偏弱情况下，市场担忧流动性收紧和港股特色结构吸引力下降的共同结果。在整体信用周期震荡甚至阶段走弱的情形下，市场指数层面空间有限(恒指基准点位28000-29000)，机会主要来自景气结构或指数意外回撤。配置方向上，大思路依然是跟随信用扩张方向，在AI科技、周期、消费和分红四大领域里，仍以AI科技和周期为主线，这也是当前信用扩张的主要方向。
大型科技股延续跌势，多数走低，其中阿里巴巴-W跌逾2%、腾讯控股跌近1%。国产大模型近期密集利好频发，相关概念股逆势再度走高，大模型“双雄”智谱与MiniMax-WP双双走强。周四晚非农就业数据显“意外”，美联储降息预期承压，同时避险情绪上升叠加大宗商品风险抛售等市场氛围烘托，有色金属今日全线回落。另一边，部分智驾概念、餐饮股温和上扬，保险、光通信及重型机械纷纷回落。
本周港式市场表现
一、近期国产大模型利好频出，相关概念股逆市再度走高
截至收盘，智谱(02513)涨20.65%，报485港元；MiniMax-WP(00100)涨15.65%，报680港元；迅策(03317)涨2.37%，报71.4港元。近期，春节前后国产模型密集发布，DeepSeek新模型进行灰度测试，拥有1M(100万tokens)的上下文处理能力(此前最多128K)；GLM-5于智谱官网上线，主打编程与智能体提升；MiniMax新模型MiniMax M2.5已在海外MiniMax Agent产品进行内测；字节发布Seedance 2.0，大幅降低视频创作门槛与成本，有望重构视频创作产业；阿里Qwen-Image-2.0发布，图像生产再进化。
值得关注的是，字节跳动旗下视频生成模型Seedance 2.0近日在海外走红，华创证券表示，Seedance 2.0主打多模态参考与高效创作能力，支持首尾帧、视频片段及音频综合参考，能精准复刻运镜逻辑、动作细节与音乐氛围，目前已应用于动漫、影视广告等创作领域。该行认为，Seedance 2.0有望大幅降低高质量视频内容创作门槛，突出人的创意、审美和叙事能力。以字节跳动为代表的科技头部企业深入布局AIGC产业链，AI应用落地加速度，引发生产力革命。
二、有色股全线回落跌幅居前
截至收盘，中国有色矿业(01258)跌5.27%，报14.91港元；紫金矿业(02899)跌4.98%，报42.78港元；洛阳钼业(03993)跌4.71%，报22.24港元；五矿资源(01208)跌4.54%，报9.89港元。周四晚盘前，据美联储公布非农数据显示，美国1月新增就业13万，远超市场预期的6.5万，失业率意外降至4.3%。东方财富证券指出，超预期的1月就业数据迅速浇灭市场对美联储提前降息的期待，掉期市场将年内首次降息的预期时点推迟至7月，美债价格承压。受此影响，短期美元指数企稳回升。兴业证券认为，有色短期将进入商品降波交易，改节奏但不改方向。一季度后端的旺季基本面具备支撑，若年后宏观预期端不出现方向性扭转的前提下，资金面及基本面有望共振承托全年价格低点。
中银国际表示，2025年，有色金属行业整体运行呈现供需错配与宏观宽松共振下的结构性上行态势，板块以显著的超额收益成为市场焦点。本轮周期行情为非典型周期行情，呈现业绩拐点先行，股价及估值滞后的特点，与2016-2017年类似，但弱美元周期的开启以及全球地缘风险升温的大背景下，本轮行情有望呈现金融属性与产业趋势共振带来的重估机遇。
三、部分智驾概念股温和上扬
截至收盘，耐世特(01316)涨7.72%，报7.81港元；浙江世宝(01057)涨6.32%，报5.89港元；敏实集团(00425)涨2.46%，报43.38港元；佑驾创新(02431)涨2.16%，报13.73港元。2月13日，工信部公开征求《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准。此外，上海市智能网联汽车测试与示范推进工作小组近日编制发布《上海市智能网联汽车发展报告(2025年度)》。截至去年年底，全市累计开放3173条5238.82公里自动驾驶测试道路。
国联民生证券此前指出，RoboX产业化加速推进，政策端驱动强劲，国家层面支持措施为规模化落地奠定制度基础。RoboX正从技术验证迈向商业闭环，预计2026-2027年渗透率快速提升，释放千亿级市场潜力。自动驾驶解决方案商与运营商将直接受益于RoboX规模化商用，盈利模型拐点已现。
四、海致科技(02706)首挂上市大升，盘中最高涨幅263.64%。截至收盘，涨242.2%，报92.6港元，市值升至370.8亿港元
海致科技本次IPO每股定价27.06港元，共发行2803.02万股份，每手200股，所得款项净额约6.55亿港元。值得注意的是，公司香港公开发售获5065.06倍认购。公开资料显示，海致科技是中国图计算与图数据库领域的领军企业，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体并提供产业级人工智能解决方案。随着AI大模型应用的逐步推广，海致科技近年相关除幻收入，即“Atlas智能体”呈现快速增长状态，其中2024年相比2023年增幅超近9倍，2025年上半年增幅近5倍。
五、健康之路(02587)全天走强，截至收盘，涨13.87%，报5.09港元
健康之路发布公告，预期本集团将录得2025年度收入不少于人民币15亿元，较截至2024年12月31日止年度增长不少于25%；及2025年度的利润不低于人民币5000万元，而2024年度则录得净亏损人民币2.69亿元。其中，值得注意的是，本集团自主研发的AI软件产品于2025年上市首年已贡献约人民币3000万元的收入。
本周港股市场盘点
一、微创机器人-B(02252)表现强劲，截至收盘，涨11.71%，报29港元
2月12日，微创机器人-B发布公告，截至本公告日，集团核心产品图迈腔镜手术机器人全球商业化订单突破200台，覆盖近50个国家和地区，已完成商业化装机近130台。小摩指出，公司核心产品“图迈”累计订单已突破200台，意味自2026年1月下旬以来新增约20台订单，延续2025年10月至2026年1月的强劲势头，持续缓解市场对其可持续性的部分担忧。
二、中国高精密(00591)走势低迷，截至收盘，跌25%，报0.27港元
中国高精密发布公告，本集团预期于截至2025年12月31日止六个月将取得本公司拥有人应占溢利约人民币250万元至人民币450万元，相比截至2024年12月31日止六个月则取得本公司拥有人应占溢利约人民币1580万元。截至2025年12月31日止六个月未经审核综合的本公司拥有人应占溢利的预期减少，主要归因于中国的项目延迟导致自动化仪表及技术产品于石油及石化行业的销售额减少。
三、佳宁娜(00126)拟4500万港元出售Profit Share Investments Limited100%股权
佳宁娜(00126)公布，于2026年2月13日，该公司直接全资附属公司佳宁娜地产发展有限公司拟向Silver Chaser Holdings Limited出售Profit Share Investments Limited100%股权，代价4500万港元。于本公告日期，目标公司单一及唯一资产为于被投资集团的约4.62%间接应占权益。公告称，出售事项为集团提供变现其于目标公司投资的机会，并重新调配财务资源用于未来发展。此外，出售事项所得款项将减少集团的债务。出售事项符合集团整体策略规划。董事会认为，出售事项将优化集团资源配置，并强化集团的现金流量。
四、意达利控股(00720)拟配售最多5000万股新股及发行本金总额为9800万港元的可换股债券
意达利控股(00720)公布，于2026年2月13日(交易时段后)，公司与配售代理订立配售协议，拟透过配售代理配售最多5000万股新股份，配售价为每股股份0.30港元，较于配售协议日期在联交所所报的收市价每股0.34港元折让约11.76%。配售最多净筹约1436万港元，约718万港元用作扩展集团电动车业务，约718万港元用作集团一般营运资金用途。同日，公司拟向Unicorn Global Group Limited发行本金总额为9800万港元的可换股债券，初步转换价为每股换股股份0.34港元。截至2026年2月13日，该集团欠付认购方的未偿还债务总额约9800万港元，董事认为，将债务金额资本化为可换股债券，将会降低集团的负债及资本负债水平，增强其财务实力，同时认购价的现金部分及配售事项的所得款项将为集团营运及未来发展提供额外营运资金支持。
五、瓦普思瑞元宇宙(08093)公布中期业绩 公司拥有人应占亏损962万港元 同比盈转亏
瓦普思瑞元宇宙(08093)公布截至2025年12月31日止6个月中期业绩，收入4624.3万港元，同比增长131.49%;公司拥有人应占亏损962万港元，同比盈转亏;每股亏损21.96港仙。公告称，收入增长主要得益于新业务逐步启动，带动整体收入提升。由盈转亏，主要系受市场整体风险变化影响，集团对其他应收款项及预付款项增加计提信贷亏损拨备。
市场机构观点预测
一、光大证券国际：维持华虹半导体(01347)“买入”评级 4Q25业绩符合指引
光大证券国际发布研报称，人工智能和存储周期带动下游需求，预计2026年华虹半导体(01347)稼动率维持较高水平，且价格稳中有升，而公司扩产加速仍面临折旧压力增强，调整公司26~27年归母净利润预测至1.42/1.95亿美元（较上次预测-7%/+3%），新增28年预测2.48亿美元，对应同比+158%/+38%/+27%。当前股价对应26/27年3.3/3.2xPB，看好自主可控+在地化趋势助力公司市场份额增长，制程工艺提升和积极扩产支撑营收长期成长性，华力微Fab 5等优质资产注入进一步提振业绩和估值，维持华虹半导体(H)“买入”评级。
二、美银证券：加价反映AI需求强劲 看好万国数据(09698)及金山云(03896)
美银证券发布研报称，本周观察到中国AI行业多项瞩目进展。字节跳动发布Seedance 2.0具备先进多模态能力的次世代视频生成模型。智谱(02513)推出旗舰级GLM-5，编程及推理性能提升，同时由于需求强劲，将其GLM编程方案对新用户加价至少30%。另外，DeepSeek更新模型，上下文窗口延长且知识更即时。MiniMax M2.5于其海外代理平台开放测试。公有云方面，优刻得(688158.SH)宣布所有产品及服务的续约及新订单加价。该行认为这对中国数据中心板块带来关键影响，包括国内AI龙头大模型迭代加速，模型训练带动数据中心需求增强；编程、推理及多模态能力提升，或会加快企业及开发者采用，带动推理端数据中心需求上升；云服务商上调公有云价格，或进一步稳定IDC租赁定价趋势。公有云方面，AI需求强劲或进一步支撑云服务价格，并推动硬件/记忆体成本上升的转嫁。总体而言，该行看好数据中心领域的世纪互联(VNET.US)及万国数据(09698)，以及公有云领域的金山云(03896)。
三、瑞银：香港地产股估值趋贵 选股偏好低负债、高股息及回购主题
瑞银发布研报称，香港地产板块在2026年开局强劲，多只股份逼近历史高位。随着估值看来日益昂贵，即使部分股份以市账率计亦然，该行正采取更具选择性的取态。该行尤其偏好净资产负债比率相对较低的股份，信和置业(00083)、长实集团(01113)及嘉里建设(00683），认为其涉及股本相关发行的风险较低，因行业去杠杆进展持续缓慢，且仍需要资金补充土地储备。同时亦偏好提供可持续高股息的股份，如太古地产(01972)、信和置业及嘉里建设。此外，市账率偏低、并获资本循环或股份回购计划支持的股份，如长实集团及领展房产基金(00823)，或有机会迎来估值重评。
四、招商证券国际：国产模型迭加速助港股科技板块估值修复 首选阿里巴巴-W(09988)等
招商证券国际发布研报称，内地龙头互联网企业模型迭代惊喜连连，包括字节跳动旗下“Seedance 2.0”及快手-W(01024)旗下“可灵3.0”电影级影片生成效果大幅提升；阿里巴巴-W(09988)的“Qwen-Image-2.0”对标“Nano Banana”，旗下桌面Agent工具“Qoder Work”对标“Claude Cowork”；全球模型服务平台OpenRouter旗下的“Pony Alpha”能力逼近Anthropic旗下“Claude Opus4.6”；“Kimi K2.5”登顶OpenRouter。该行指，内地龙头互联网企业AI主线投资逻辑显著强化，助力港股科技板块估值修复。待上线的重磅模型包括DeepSeek-V4，阿里Qwen 3.5、豆包2.0、Mini Max M2.2等，或将成为下一阶段催化剂。首选股包括阿里巴巴、腾讯控股(00700)、快手。
五、高盛：汽车OEMs及供应商承压 下调盈测与目标价
高盛发布研报称，进入2026年，投资者对汽车板块的持仓相当偏低，主要关注三大问题:1) 行业销量走势；2) 原材料及内存成本上涨；(3) 潜在的进一步政策刺激。此外，该行评估了商品及内存价格上升的影响，并根据商品价格涨幅、成本转嫁至车企的假设，以及因应不同电池容量及算力所对应的不同内存成本而设定的高低端假设，识别潜在的利润率影响。对于所覆盖的OEMs及供应商，高盛下调12个月目标价，幅度最多达12%，同时下调盈利预测平均约16%，以反映2026年1月及第一季较疲弱的需求环境，以及原材料与内存成本上升。
（亚汇网编辑：书瑶）
